光大黑色系專訪：政策利好較多 螺紋短期震蕩鐵礦石基本面偏強(qiáng)

新浪期貨專訪光大期貨黑色系分析師

受疫情影響，商品期貨2月3日開盤大面積跌停，黑色系重挫，隨后多數(shù)品種出現(xiàn)修復(fù)性回升。近日，黑色系表現(xiàn)亮眼，螺紋鋼(3378,-21.00,-0.62%)和鐵礦(621,-1.50,-0.24%)石也迎來了節(jié)后開盤大跌之后的大幅反彈。

那么，黑色系反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？上下游復(fù)工情況如何？后市大概率會(huì)怎么走？針對(duì)這些問題，新浪期貨特邀光大期貨黑色分析師戴默和光大期貨黑色分析師張巖，為您詳細(xì)解讀！

新浪期貨：疫情對(duì)黑色系供需方面的影響有多大？和2003年的非典相比呢？

光大期貨黑色分析師戴默：新型肺炎疫情對(duì)黑色商品最大的影響是對(duì)需求端的沖擊，各地復(fù)工時(shí)間的延后，以及民眾健康保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，建筑和制造業(yè)復(fù)工都會(huì)受到非常大的影響，相對(duì)看建筑業(yè)受到的影響更大，春節(jié)后期各地規(guī)定開復(fù)工時(shí)間不早于2月9日24時(shí)，而后隨著疫情的進(jìn)一步發(fā)展，多地將開工時(shí)間延后至2月下旬甚至3月份，目前鋼材端需求仍處于基本停滯狀態(tài)。

回顧2003年非典期間，受非典疫情沖擊，2003年2-4月期間，鋼材價(jià)格處于一個(gè)較低水平，而后隨著疫情態(tài)勢得到控制，鋼價(jià)展開反彈，因此我們認(rèn)為新型肺炎疫情對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及黑色商品需求的沖擊更多是基于短期，對(duì)市場的長期影響是較為有限的。

新浪期貨：黑色系最近表現(xiàn)亮眼，螺紋鋼和鐵礦石也迎來了節(jié)后開盤大跌之后的大幅反彈，您認(rèn)為黑色系此輪反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？

光大期貨黑色分析師戴默：鋼材方面，近期螺紋鋼的反彈主要是宏觀層面不斷釋放利好政策，帶動(dòng)市場對(duì)需求的悲觀預(yù)期得以修復(fù)，本周國新辦表示企業(yè)將加快復(fù)產(chǎn)，發(fā)改委也表示不復(fù)工復(fù)產(chǎn)的防控措施是不可持續(xù)的難以達(dá)到戰(zhàn)勝疫情的目標(biāo)，財(cái)政部提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額8480億元，加上此前提前下達(dá)的專項(xiàng)債務(wù)1萬億元，共提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元，昨日中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，指出要積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券投向，用好中央預(yù)算內(nèi)投資，調(diào)動(dòng)民間投資積極性，加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目，帶動(dòng)市場對(duì)終端需求恢復(fù)的預(yù)期加強(qiáng)。

從螺紋基本面來看，供應(yīng)方面，當(dāng)前短流程鋼廠復(fù)工仍舊延后，長流程鋼廠受廠庫累積及原料采購等多重因素因素影響，檢修計(jì)劃逐步增多，螺紋周產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢，下游需求仍舊處于停滯狀態(tài)，據(jù)我的鋼鐵監(jiān)測的全國建材數(shù)據(jù)，本周前四天日均成交量為0.45萬噸，帶動(dòng)庫存持續(xù)累積至有數(shù)據(jù)記錄以來的最高水平，盡管近期高層密集部署復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但建筑工地民工到位以及安全等擾動(dòng)因素非常多，工地復(fù)工將會(huì)是一個(gè)緩慢推進(jìn)的過程，需求要恢復(fù)到正常水平仍要相當(dāng)長一段時(shí)間，產(chǎn)業(yè)層面矛盾仍將持續(xù)累積，預(yù)計(jì)短期螺紋盤面或?qū)⒊势跽鹗幾邉荨?/p>

光大期貨黑色分析師張巖：鐵礦石方面，近日政策層面利好消息較多，復(fù)工預(yù)期較強(qiáng)，市場悲觀情緒有所修復(fù)，在鐵礦石供給偏緊的情況下，疊加淡水河谷下調(diào)一季度目標(biāo)消息刺激，鐵礦石價(jià)格迅速反彈。

新浪期貨：黑色系上下游產(chǎn)業(yè)的復(fù)工情況如何？

光大期貨黑色分析師戴默：上游原料方面，受疫情影響，國內(nèi)煤礦、洗煤廠延遲復(fù)工，焦化廠在春節(jié)期間除有部分限產(chǎn)因素影響外，生產(chǎn)基本正常；鋼企方面，長流程鋼廠春節(jié)期間基本保持正常生產(chǎn)，節(jié)后受疫情影響，各地鋼廠檢修計(jì)劃增多，而短流程鋼廠在節(jié)前已基本停產(chǎn)，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，短流程鋼廠的復(fù)工仍將延后；下游建筑業(yè)方面，節(jié)后全國各地普遍將復(fù)工時(shí)間延后至2月10日，隨著近期疫情的進(jìn)一步發(fā)展，多地將開工復(fù)工時(shí)間延后至2月下旬甚至到3月份；制造業(yè)方面，本周，全國各地汽車、造船、家電等制造業(yè)企業(yè)正在陸續(xù)復(fù)工中。

4、新浪期貨：鐵礦石基本面受到了什么樣的沖擊？后市大概率怎么走？

光大期貨黑色分析師張巖：鐵礦石基本面：供給端，一、且近期澳洲受颶風(fēng)影響，鐵礦石發(fā)貨量出現(xiàn)一定減量；巴西受雨季影響，鐵礦石發(fā)貨量處于低位；二、考慮到政策和對(duì)價(jià)格的敏感性，當(dāng)前價(jià)格下，國內(nèi)對(duì)印度礦進(jìn)口可能出現(xiàn)減量；三、內(nèi)礦生產(chǎn)同樣受到疫情影響，產(chǎn)量下降，國內(nèi)精粉和球團(tuán)短缺；整體看，鐵礦石供給處于偏緊的水平。

需求端，受疫情影響，成材需求難以回歸，鋼廠壓力增大，高爐檢修、悶爐數(shù)量增加；另外在疫情影響下，汽運(yùn)近乎停運(yùn)，鋼廠原輔料采購收到影響，或影響到鋼廠正常生產(chǎn)；鐵礦石需求趨弱；但需注意的是，當(dāng)前鋼廠資金寬裕，結(jié)合高爐生產(chǎn)的連續(xù)性，高爐停產(chǎn)只會(huì)在最悲觀的情緒下發(fā)生，雖然鐵礦石需求趨弱，但整體水平依然可觀。

結(jié)合鐵礦石供需面分析，鐵礦石基本面偏強(qiáng)，如后期成材需求逐步恢復(fù)，鐵礦石價(jià)格將逐漸反彈。

新浪期貨：您有什么操作建議？

光大期貨黑色分析師戴默：鋼材策略方面，建議05合約成材逢高偏空操作，5-10反套或仍有空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。