能化有色走勢(shì)偏弱 大宗商品價(jià)格有望回暖

春節(jié)后大宗商品低開(kāi)高走，農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬及黑色系整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，能源化工、有色金屬等工業(yè)品期貨板塊受挫明顯。不過(guò)，隨著近期復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，工業(yè)品價(jià)格運(yùn)行邏輯或再度切換。部分分析人士認(rèn)為，隨著復(fù)工情況好轉(zhuǎn)，一定程度上會(huì)帶動(dòng)一些大宗商品價(jià)格回暖，中短期工業(yè)品價(jià)格有修復(fù)需求。

能化有色走勢(shì)偏弱

過(guò)去兩周，大宗商品市場(chǎng)低開(kāi)高走。雞蛋、鐵礦石及貴金屬期貨率先反彈，有色金屬及能源化工期貨普遍偏弱。

數(shù)據(jù)顯示，與節(jié)前最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)相比，2月3日以來(lái)，滬金、滬銀期貨分別反彈了8.26%、6.02%；鐵礦石期貨反彈了3.77%，雞蛋期貨反彈幅度為2.79%。從2月4日算起，漲幅更為可觀(guān)。

不過(guò)作為運(yùn)行較弱的板塊，能源化工及有色金屬在大跌之后的反彈途中遭遇了更多變數(shù)。繼上周低迷表現(xiàn)之后，2月24日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)繼續(xù)偏弱運(yùn)行，能源化工及有色金屬板塊均大面積下跌，能化品種方面，燃料油、原油期貨領(lǐng)跌，跌幅分別為5.30%、3.94%；滬鋅則以2.87%的跌幅領(lǐng)跌有色金屬板塊。

“疫情引發(fā)的物流管控等措施使企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)受到了不同程度的影響，電解銅春節(jié)期間的累庫(kù)也難以被消化，市場(chǎng)供大于求的矛盾逐步凸顯，對(duì)銅價(jià)造成了打壓。”申港證券分析師曹旭特表示，上周滬銅庫(kù)存進(jìn)一步增加。

不過(guò)，他認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游工廠(chǎng)復(fù)工率將會(huì)逐漸提高，需求或?qū)⒊掷m(xù)恢復(fù)，短期內(nèi)銅價(jià)將窄幅震蕩。能化品種方面，曹旭特也進(jìn)一步看好天然橡膠價(jià)格的回暖。他表示，隨著東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)季，橡膠價(jià)格將得到支撐。前期受疫情影響，國(guó)內(nèi)橡膠需求走弱，原油下跌，替代品價(jià)格下跌。目前疫情好轉(zhuǎn)，大型輪胎企業(yè)將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，天然橡膠需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格也將受到提振。

關(guān)注復(fù)工進(jìn)度對(duì)需求面影響

從投資角度而言，有分析人士指出，“疫情令一些大宗商品出現(xiàn)超跌，迄今仍未修復(fù)。預(yù)計(jì)疫情事件對(duì)價(jià)格帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)力在中長(zhǎng)期難以持續(xù)，且市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期不斷升溫，工業(yè)品需求回暖，不排除部分商品出現(xiàn)報(bào)復(fù)修復(fù)行情。”

這一預(yù)測(cè)在黑色系市場(chǎng)正在得到驗(yàn)證。上周隨著市場(chǎng)復(fù)工預(yù)期升溫，各地紛紛出臺(tái)支持復(fù)工的措施，周末鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，唐山鋼坯價(jià)格報(bào)3040元/噸，較2月17日上漲40元/噸。

“上周以來(lái)市場(chǎng)復(fù)工預(yù)期升溫，各地紛紛出臺(tái)支持復(fù)工的措施，周末現(xiàn)貨市場(chǎng)亦上漲。但從春運(yùn)發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)、貨車(chē)活躍度以及交通擁堵指數(shù)來(lái)看，返工潮似乎并未到來(lái)。”華聞期貨研究指出，目前來(lái)看，各地復(fù)工在緩慢好轉(zhuǎn)，但仍然面臨不少困難，需求的啟動(dòng)不會(huì)一蹴而就，庫(kù)存壓力將繼續(xù)存在，需求啟動(dòng)不及預(yù)期是否會(huì)成為下一個(gè)交易邏輯值得思考。“復(fù)工政策推動(dòng)下盤(pán)面短期表現(xiàn)或仍偏強(qiáng)，但對(duì)于5月前庫(kù)存壓力能否解決仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。