倫敦基本金屬分析——銅

基本面分析：

    倫敦金屬交易所，倫銅自2011年開(kāi)始進(jìn)入熊市以來(lái)，價(jià)格跌跌不休，而下跌的核心原因是金屬進(jìn)入下行周期，基本面難以支撐價(jià)格上漲。

    首先，從供求關(guān)系來(lái)看。金屬行業(yè)是一個(gè)投資周期長(zhǎng)，投資規(guī)模大，收益周期長(zhǎng)的項(xiàng)目。在金融危機(jī)之前，因中國(guó)需求的爆發(fā)性增長(zhǎng)，導(dǎo)致銅行業(yè)難以在短期內(nèi)增產(chǎn)滿足市場(chǎng)需求。但金融危機(jī)后，各國(guó)均執(zhí)行寬松貨幣政策，導(dǎo)致金屬企業(yè)的融資難度和融資成本均大幅下降。

    因而在中國(guó)需求的帶動(dòng)下，各大銅礦企業(yè)均出現(xiàn)了對(duì)已有銅礦的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)，以及投入資金重新勘探開(kāi)采新的礦藏。由于時(shí)間周期長(zhǎng)，短期難以見(jiàn)效，因而在短期內(nèi)并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多的供給壓力，在此背景下倫銅在2011年沖高至11000美元上方。

    但4年多以后，到2014年大部分?jǐn)U產(chǎn)項(xiàng)目均已完工投產(chǎn)，而部分新開(kāi)采的礦場(chǎng)也開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)。而在產(chǎn)量大幅增加的同時(shí)，由于中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，需求下降導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)銅的需求降低。這一增一減之間，造成了銅的長(zhǎng)期供給壓力難以消退，價(jià)格因而承壓。

    其次，近些年各國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低速增長(zhǎng)跡象，導(dǎo)致市場(chǎng)通脹水平持續(xù)較低，對(duì)工業(yè)企業(yè)而言，低通脹意味著邊際利潤(rùn)的降低，而邊際利潤(rùn)的降低，將直接導(dǎo)致市場(chǎng)再投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)興趣的降低。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大再生產(chǎn)興趣的降低將直接導(dǎo)致銅的需求降低，令價(jià)格進(jìn)一步的承壓。

    最后，我認(rèn)為銅的價(jià)格下跌，是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的最好體現(xiàn)，目前在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)之前，金屬難以獲得牛市格局。即便是下探至4700美元趨勢(shì)支撐，也可能僅僅只是止跌而已，目前尚不具備趨勢(shì)性牛市的任何條件。 技術(shù)分析：
    倫敦金屬交易所，倫銅電3自2011年進(jìn)入熊市以來(lái)，價(jià)格持續(xù)承壓回落。進(jìn)入2015年倫銅跌勢(shì)進(jìn)一步加劇，目前價(jià)格已經(jīng)跌破5000美元，創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)新低，就整體走勢(shì)而言，跌勢(shì)尚未結(jié)束，價(jià)格或?qū)⒃谀陜?nèi)進(jìn)一步下探底部。       從上述兩圖中可以看出，倫銅在2011年以后，出現(xiàn)持續(xù)下行走勢(shì)，中間雖然有階段性的反彈，但整體跌勢(shì)不改。就目前走勢(shì)來(lái)說(shuō)，倫銅維持三浪下行走勢(shì)，目前正處于下跌三浪之中，最后一次下跌浪的末期，短線價(jià)格跌破5000尚未筑底，有望進(jìn)一步承壓下探4700美元附近，在該位置附近尋求底部支撐。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。