高盛:鐵礦石交易價210年第二季將達(dá)最高點(diǎn)
發(fā)布時間：2016-01-17 10:45
編輯：C_tiekuangshi
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高盛4月7日發(fā)布商品分析報告稱,年度協(xié)商固定
價格機(jī)制向季度定價體制的轉(zhuǎn)變是實現(xiàn)更靈活定價制度的第一步,也表明
鐵礦石定價制度正在快速變革中,該機(jī)制最終將接近交易所交易的
大宗商品體系。待到進(jìn)一步明確新定價機(jī)制(以及供需雙方的實際價格水平)之后,高盛將添加更多具體內(nèi)容,但目前澳洲62%品位
鐵礦石的到岸價僅初步表示為普氏能源資訊(Platts)公布的62%品位
鐵礦石價格扣減西澳至中國北部的海岬型船季度平均運(yùn)費(fèi)率之后的價格。
預(yù)計2010年第二季度62%品位
鐵礦石CFR(運(yùn)費(fèi)加成本價)均價為170美元/噸,FOB(不含保險和運(yùn)費(fèi)的離岸價)均價158美元/噸,同時本價格周期上漲高峰將到來。因此,CFR均價將在2011年一季度逐步回落至150美元/噸,并在2011年內(nèi)維持此價位。預(yù)計2012年年比降幅將高達(dá)23%至115美元/噸,因海運(yùn)市場供應(yīng)超過鐵礦石進(jìn)口需求。
海運(yùn)鐵礦石現(xiàn)貨價的上一個高點(diǎn)出現(xiàn)在2008年上半年,當(dāng)時CFR均價高達(dá)180美元/噸,FOB均價為140美元/噸?，F(xiàn)在高盛對2010年第二季的CFR均價170美元/噸的預(yù)期略低于2008年高點(diǎn),但158美元/噸的FOB均價預(yù)測將創(chuàng)下一個新的季度峰值,其主要原因在于海岬型船目前的運(yùn)費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一次鐵礦石價格高點(diǎn)。并且,按FOB倒算凈回值計算,當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨價已經(jīng)逼近前一高點(diǎn)。
同時還必須注意的是,2008年價格大漲期間的
鋼鐵價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前水平。2008年上半年,亞洲洛氏硬度(HRC)鋼價平均為900美元/噸,而目前僅為700美元/噸,2010年一季度均價是600美元/噸。因此,高盛預(yù)計短期鋼鐵價格將進(jìn)一步上漲,而鋼鐵商的成本轉(zhuǎn)嫁能力將是最終決定當(dāng)前鐵礦石價格周期影響力度和持續(xù)時間的關(guān)鍵因素。
鐵礦石現(xiàn)貨價的大幅上揚(yáng)和按季
指數(shù)定價機(jī)制的啟動促使中國鋼鐵業(yè)協(xié)會呼吁抵制三大礦商的鐵礦石進(jìn)口。對此,高盛認(rèn)為,從商業(yè)、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)角度來看,完全抵制進(jìn)口是不可能的,但毫無疑問,中國可以竭盡所能提高國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn),從而壓低國內(nèi)精煉價格,減少進(jìn)口。高盛將密切追蹤未來數(shù)周/月內(nèi)中國行業(yè)反應(yīng),尋找國內(nèi)供應(yīng)取代進(jìn)口礦的跡象。但以往經(jīng)驗(以及巴西和澳大利亞出口數(shù)據(jù))表明,中國鋼鐵行業(yè)協(xié)會雖抵制進(jìn)口,但中國鋼鐵商對鐵礦石進(jìn)口依賴性較高,不太可能迅速逆轉(zhuǎn)潛在趨勢。實際上,高盛認(rèn)為,短期而言,較之供應(yīng)面(中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增多),來自需求面(中國政策收緊)的海運(yùn)鐵礦石價格和數(shù)量的負(fù)面風(fēng)險要更大。
盡管如此,高盛依然堅持預(yù)測,中國鐵礦石進(jìn)口的強(qiáng)勁需求和發(fā)達(dá)市場鋼鐵產(chǎn)量的部分復(fù)蘇將推動鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易2010年創(chuàng)下有史以來最大年度升幅,中國2010年鐵礦石進(jìn)口預(yù)計占全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易的65%,遠(yuǎn)高于同期中國在全球粗鋼產(chǎn)量中的比重48%。中國鋼鐵產(chǎn)量預(yù)期存在適度下行風(fēng)險,但鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期面臨著溫和上行風(fēng)險,這將限制鐵礦石現(xiàn)貨價格的上漲空間,當(dāng)然,上述價格預(yù)期已將此風(fēng)險因素考慮在內(nèi)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
