動力煤現(xiàn)貨供需兩弱 壓力逐漸增加

當(dāng)前，國內(nèi)加大基建投資帶動工業(yè)生產(chǎn)回暖，且4—5月是工業(yè)生產(chǎn)旺季，市場預(yù)計電煤需求大概率將溫和回升。但是，從電廠反饋的數(shù)據(jù)來看，截至4月7日，沿海六大電廠煤炭日耗再度回落至52.05萬噸，同比偏低15%，需求端復(fù)蘇較往年同期仍有一定的差距。

　　一方面，春夏之交，氣溫適宜，居民用電需求進入傳統(tǒng)淡季；另一方面，疫情防控仍在繼續(xù)，第三產(chǎn)業(yè)短期難以恢復(fù)至正常水平，且國際貿(mào)易停滯對國內(nèi)經(jīng)濟影響也將逐漸顯現(xiàn)。

　　此外，進入汛期后，水力發(fā)電將有所增加，擠占電煤市場份額。港口錨地船舶數(shù)量同比僅占去年同期的二成到三成，港口庫存迅速攀升。截至4月3日，環(huán)渤海港口庫存2420萬噸，月環(huán)比增長58%，同比偏高超過14%，已經(jīng)接近近年最高庫存水平。下游消費壓力開始向中上游傳導(dǎo)，對煤炭市場形成較大沖擊，削弱產(chǎn)區(qū)主動減產(chǎn)以及進口煤限制對供應(yīng)端的利好。

　　神華公布了4月份長協(xié)價格，所有外購品種降幅均在25元/噸以上，首次創(chuàng)下外購煤價全面低于自產(chǎn)的紀(jì)錄，且量大采取價格優(yōu)惠政策。陜煤、中煤等大型煤企紛紛跟進，實際成交價格下跌，港口報價連續(xù)出現(xiàn)單日較大幅度調(diào)降。由于基本面缺乏利多題材，動力煤價格很難扭轉(zhuǎn)目前的弱勢，同時基差也將限制期價反彈空間。

　　煤炭板塊維持弱勢，庫存累積，現(xiàn)貨價格偏低，電廠庫存維持高位，在季節(jié)性弱勢的壓力下，低位整理，關(guān)注原油市場反彈帶來的支撐。動力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫存矛盾深化。

　　本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅為1/3，港口生產(chǎn)壓力加劇，裝船需求嚴重不足，庫存即將達到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運，低需求下港口高庫存現(xiàn)狀與去庫存需求矛盾將進一步深化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。