巴西正失去鐵礦石溢價

淡水河谷(Vale)終于將一艘充滿爭議的巨型貨輪?？恐袊断铝?a target="_blank">鐵礦石。這是否標(biāo)志著中國已放寬對巴西巨型貨輪的靠港禁令，目前還不得而知。然而，此事發(fā)生在運(yùn)費(fèi)下降之際，令人感到遺憾。這是因?yàn)橄鄬Π拇罄麃唩碚f，運(yùn)費(fèi)下降意味著巴西與全球最大鐵礦石消費(fèi)國中國相距1萬英里不再是一個巨大劣勢。對于淡水河谷等公司來說，如今更大的問題是隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩，巴西鐵礦石正在喪失曾一度享有的溢價。在金融危機(jī)之前運(yùn)費(fèi)高企之時，比起必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)等澳大利亞公司，淡水河谷將鐵礦石運(yùn)到中國需要每噸多支付50美元的運(yùn)費(fèi)。如今，這家巴西礦商將干散貨運(yùn)至中國只需要每噸17美元，運(yùn)費(fèi)差距縮至每噸10美元。而淡水河谷的巨型貨輪將令這一每噸運(yùn)費(fèi)差距進(jìn)一步縮小2美元。而當(dāng)澳大利亞礦企喪失其運(yùn)費(fèi)溢價之時，巴西礦企也在喪失因交貨礦石品位更高而收取更高價格的優(yōu)勢。以鐵含量為例，淡水河谷鐵礦石的鐵含量為68%，高于62%的基準(zhǔn)含量，也高于其澳大利亞的競爭對手。另外，巴西礦石的雜質(zhì)含量也更低。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)時，鋼廠會需要更高品位的礦石。而當(dāng)鋼鐵市場增長乏力時，這一需求則會減弱。麥格理(Macquarie)指出，雖然自去年10月份錄得劇烈同比下跌以來，中國鐵礦石進(jìn)口額已經(jīng)恢復(fù)，但是平均2月份進(jìn)口額卻下降了5%，這是連續(xù)第15個月出現(xiàn)下降。而巴西的貿(mào)易數(shù)據(jù)中也未顯示鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲。2月份巴西鐵礦石享有的溢價近乎為零。如果鐵礦石價格像預(yù)期那樣下跌，所有礦商的利潤率都將十分不妙。不過隨著巴西的品質(zhì)溢價不斷喪失，其利潤率將下跌得更為劇烈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。