大摩：鐵礦石產(chǎn)商將繼續(xù)減產(chǎn)

2014年鐵礦石價格大跌，與原油一道成為當年表現(xiàn)最差的大宗商品。價格下跌導致鐵礦石產(chǎn)商削減產(chǎn)出，根據(jù)摩根士丹利(MorganStanley)估算，過去12個月大約有170百萬噸/年的產(chǎn)能從市場中消失，占2014年鐵礦石貿(mào)易總量的12%。不過減產(chǎn)過程遠未結(jié)束，按照鐵礦石當前每噸63美元的價格，單純從成本角度來講，大約有290百萬噸/年的產(chǎn)能屬于無法盈利的過剩產(chǎn)能，其中中國占37%、北美占22%、澳大利亞占13%，大摩分析師如是稱。單靠減產(chǎn)并不必然導致鐵礦石價格上漲，就像去年的情況那樣。不過大摩指出，如果鐵礦石需求復蘇，比如中國意外加速基礎設施建設，減產(chǎn)將給價格帶來上漲動力。目前鐵礦石價格面臨的主要壓力來自于成本曲線走平。力拓、必和必拓、FMG等低成本產(chǎn)商的產(chǎn)能持續(xù)快速擴張，有效地將一些高成本產(chǎn)商擠出市場，造成成本曲線走平。大摩分析師表示，需求不足并非鐵礦石下跌的原因，事實上，去年中國鐵礦石進口再創(chuàng)歷史新高，同比增長14%，達到9.33億噸。除了幾大鐵礦石巨頭強勁的產(chǎn)出增長，還有其他一些因素造成鐵礦石生產(chǎn)成本下降，包括大宗商品生產(chǎn)國匯率貶值、原油價格下跌以及產(chǎn)商削減成本的行為，尤其是那些成本較高的產(chǎn)商。此外，一旦所有鐵礦石巨頭的開采項目都投入運營，我們還將迎來一個整合時期，從而在成本曲線低端帶來成本削減，大摩在報告中如是稱。開采成本下降意味著鐵礦石價格的熊市仍未結(jié)束。

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