成本、需求下滑 鋼市支撐脆弱

　　從近5年來鋼材社會庫存變化看，低庫存多數(shù)是伴隨鋼價下跌而存在的。而決定鋼價波動的根本因素是供需關系在新的形勢下發(fā)生了明顯改變，中間環(huán)節(jié)及功能不斷弱化，對價格的主導作用也逐步下降。

　　鋼材出口回落疊加需求下滑供需矛盾放大

　　據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國鋼材出口量為902.5萬噸，環(huán)比減少222.5萬噸，降幅為19.8%。前10個月，我國出口鋼材9213.5萬噸，同比增加24.7%。

　　鋼材出口下滑，一方面是因為國際反傾銷引發(fā)的貿(mào)易摩擦逐漸增多，另一方面是因為內(nèi)需疲軟，鋼價接連下跌，出口鋼材虧損更為嚴重，一些企業(yè)減少了出口。

　　據(jù)了解，12月船期商業(yè)級含硼熱軋卷、ф16mm~ф32mm含鉻螺紋鋼以及含鉻中厚板出口基價基本都創(chuàng)下新低，三者價格幾乎都到了260美元/噸~265美元/噸（FOB），比國內(nèi)市場價格更低一籌。

　　鋼材出口環(huán)比回落，加上鋼廠減產(chǎn)不力、淡季需求下滑的形勢，使國內(nèi)鋼市供需矛盾進一步放大，成為繼續(xù)制約鋼價的主要因素。

　　鋼協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月中旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為169.55萬噸，旬環(huán)比增長1.15%。截至10月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1633.82萬噸，較上一旬末增長8.38%。這從供應端來說，都是利空因素。

　　下游方面，除了汽車行業(yè)在政策刺激下，進入第四季度后景氣度有所回升外，家電、機械和造船行業(yè)仍沒有明顯改善。家用空調(diào)5月~9月份一直呈現(xiàn)出產(chǎn)銷齊降的局面，其中9月份產(chǎn)銷量下滑近兩成。進入11月份，家用空調(diào)排產(chǎn)較去年同期生產(chǎn)實績下滑約30.8%，降幅環(huán)比10月份增加1個百分點。

　　在房地產(chǎn)領域，房地產(chǎn)成交面積回升動能減弱，而房企購地的熱度未增，前9個月房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋新開工面積仍處于下滑中。進入冬季后，淡季需求特征或更加明顯，對當前的鋼市頗為不利。

　　穩(wěn)增長與守底線政策利好釋放結構性機會

　　當前，投資仍是經(jīng)濟穩(wěn)增長的主要方式。10月份，國家發(fā)改委批復的基建項目達13個，總投資額超過3600億元，加上9月份19個3200億元的投資項目，共計6832.55億元，占前10個月的44.63%，說明基建投資力度明顯加大。但實際上，基建投資并未給鋼市帶來過多提振作用，這既有鋼鐵基本面弊端積累的因素，也說明了鋼材市場不能過度指望投資來改善。

　　十八屆五中全會后，關于經(jīng)濟觸底、守底的看法較多，習近平總書記、李克強總理均對“十三五”期間的經(jīng)濟增速底線進行了表述，具體到6.5%以上、6.53%，6.56%等說法，這也說明經(jīng)濟增速仍有一定的下降空間，這就對過剩行業(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)。在這樣的大背景下，鋼鐵行業(yè)必須做出相應調(diào)整。

　　未來，我國經(jīng)濟結構將進一步優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)比重將進一步提高，新動力、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)會更加突出。這其實也為鋼鐵行業(yè)帶來了結構性機會。

　　近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見；國務院常務會議要求進行鋼結構建筑試點，擴大綠色建材使用；加緊制定制造業(yè)2025的33項細則等，這些舉措都將增加鋼材結構性需求機會。

　　從目前鋼材市場形態(tài)來看，鋼市仍處于多種因素相互影響相互制約的焦灼狀態(tài)。鋼廠減產(chǎn)弱于需求下降，資金、債務壓力極大，同時，鋼材市場缺乏活力。在國際三大礦山巨頭成本一降再降、產(chǎn)量則一增再增的情況下，供大于求使礦價中長期仍面臨下行壓力。另外，短期國內(nèi)鋼市遭遇出口資源回流及需求減弱的風險加大，也不排除鋼價繼續(xù)下行的可能。

　　10月CPI同比增1.3%增幅連降兩月。2015年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.3%。其中，城市上漲1.3%，農(nóng)村上漲1.2%；食品價格上漲1.9%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲1.0%，服務價格上漲1.9%。1-10月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.4%。10月份，全國居民消費價格總水平環(huán)比下降0.3%。其中，城市下降0.3%，農(nóng)村下降0.3%；食品價格下降1.0%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格下降0.4%，服務價格下降0.1%

　　部分明年預算內(nèi)投資提前啟動。記者日前從國家發(fā)改委了解到，一批明年的中央預算內(nèi)投資工作已經(jīng)提前啟動，這些預算內(nèi)投資包括三大戰(zhàn)略、新型城鎮(zhèn)化和“十三五”規(guī)劃重大項目等。此外，還有15個督導組將奔赴地方，對中央預算內(nèi)投資計劃和專項建設基金執(zhí)行情況，以及其他促投資穩(wěn)增長政策措施落實情況開展全國督導。可以預計，促投資穩(wěn)增長力度在第四季度將加碼。國家發(fā)改委明確提出，第四季度要把促投資穩(wěn)增長放在各項工作的首要位置。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。