IEA：油價(jià)將繼續(xù)下沉VS　OPEC：油市將再平衡

隨著國(guó)際油價(jià)一再下挫，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向油價(jià)距離底部還有多遠(yuǎn)。近日，石油輸出國(guó)組織（OPEC）和國(guó)際能源署（IEA）相繼發(fā)布2016年首份月度報(bào)告，各自提出對(duì)原油市場(chǎng)的展望預(yù)測(cè)。OPEC預(yù)計(jì)，隨著資本支出大幅削減的影響開始顯現(xiàn)，2016年非OPEC國(guó)家產(chǎn)量將下滑，全球油市場(chǎng)將開始再平衡；而IEA則稱，全球油市可能會(huì)因供應(yīng)過(guò)剩而沉沒(méi)，來(lái)自伊朗的原油產(chǎn)量增加將抵消掉其他國(guó)家減產(chǎn)的效果，導(dǎo)致油價(jià)還會(huì)進(jìn)一步下跌。

一致認(rèn)同“供應(yīng)過(guò)剩格局難以改變”

IEA在1月19日發(fā)布的月度報(bào)告中對(duì)全球石油行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行了評(píng)估并警告稱，今年供應(yīng)過(guò)剩的規(guī)模將連續(xù)第三年達(dá)到每日至少100萬(wàn)桶。

鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，IEA下調(diào)了2016年原油需求預(yù)期。IEA指出，2015年第四季度，受冬季氣溫變暖、大宗商品經(jīng)濟(jì)指數(shù)疲軟等因素影響，全球原油需求從第三季度的五年間高點(diǎn)突降至年內(nèi)最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年全球原油消費(fèi)增長(zhǎng)將放緩至120萬(wàn)桶/日。

OPEC在其月度報(bào)告中估計(jì)，2016年全球原油需求總量有望達(dá)到9417萬(wàn)桶/日。其中，全球?qū)PEC的原油需求量有望增加170萬(wàn)桶/日，達(dá)到3160萬(wàn)桶/日。不過(guò)，這一數(shù)值仍低于該組織12月3218萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。

OPEC和IEA就非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)也趨于一致。

IEA指出，去年非OPEC國(guó)家充分證明了他們極強(qiáng)的適應(yīng)“彈性”，直至12月才出現(xiàn)了三年來(lái)首次產(chǎn)量“萎縮”。對(duì)于非OPEC國(guó)家而言，60萬(wàn)桶/日的下降幅度是自1992以來(lái)最高值。

OPEC報(bào)告則指出，其強(qiáng)勁對(duì)手美國(guó)和加拿大應(yīng)難挨油價(jià)暴跌沖擊，原油產(chǎn)量將驟跌。據(jù)OPEC預(yù)測(cè)，非OPEC產(chǎn)油國(guó)日產(chǎn)量將下降66萬(wàn)桶/日，比此前其所估計(jì)的27萬(wàn)桶/日進(jìn)一步下滑。OPEC表示，2016年美國(guó)將是所有非OPEC產(chǎn)油國(guó)中產(chǎn)量降幅最大的一個(gè)，日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降38萬(wàn)桶/日，而加拿大、北海、拉丁美洲以及亞洲地區(qū)的產(chǎn)油業(yè)也將十分脆弱，因?yàn)樗麄冃枰吡ο鳒p支出以求生存。

論及OPEC成員國(guó)原油產(chǎn)量趨勢(shì)，OPEC月度報(bào)告顯示，12月OPEC成員國(guó)的原油日均產(chǎn)量為3220萬(wàn)桶，較11月下降了20萬(wàn)桶。其中，沙特日產(chǎn)量下降了5.8萬(wàn)桶至1001萬(wàn)桶/日；伊拉克日產(chǎn)量下降3.1萬(wàn)桶至430萬(wàn)桶/日；科威特日產(chǎn)量也下降了2.3萬(wàn)桶至270萬(wàn)桶/日；尼日利亞日產(chǎn)量下降幅度最大，為7.7萬(wàn)桶，日產(chǎn)量降至180萬(wàn)桶/日。此外，離席12年的印尼在上月重回OPEC組織，OPEC報(bào)告預(yù)計(jì)該國(guó)2015年原油日產(chǎn)量約為70萬(wàn)桶/日。

IEA表示，盡管沙特和伊拉克帶頭下調(diào)石油產(chǎn)量，12月OPEC產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量也終有回落，不過(guò)，這一數(shù)值仍高于2016年日產(chǎn)量3170萬(wàn)桶的要求。IEA在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，伊朗可能是OPEC成員國(guó)中唯一原油增產(chǎn)國(guó)家。至今年第一季度末，伊朗原油日產(chǎn)量可能會(huì)增加30萬(wàn)桶/日；至上半年末，這一增量可能達(dá)60萬(wàn)桶/日。這一數(shù)值雖遠(yuǎn)低于此前所預(yù)計(jì)的100萬(wàn)桶/日，但仍會(huì)對(duì)油價(jià)造成下行壓力。去年12月，伊朗的日產(chǎn)量為291萬(wàn)桶/日，為三年半以來(lái)最高。

OPEC報(bào)告指出，如果OPEC原油產(chǎn)量維持去年12月水平，OPEC預(yù)計(jì)2016年全球原油過(guò)剩供應(yīng)量為53萬(wàn)桶/日，較此前預(yù)測(cè)的86萬(wàn)桶/日有所下降。

鑒于OPEC原油產(chǎn)量仍在繼續(xù)擴(kuò)張，而全球原油需求增速減緩，IEA預(yù)計(jì)，2016年全球庫(kù)存將在2015年10億桶的基礎(chǔ)上再增加2.85億桶，陸上儲(chǔ)油將更加緊縮，過(guò)剩原油可能幫助海上油輪囤油業(yè)務(wù)創(chuàng)收。

關(guān)于油市未來(lái)走勢(shì)看法大相徑庭

據(jù)IEA報(bào)告預(yù)期，盡管非OPEC國(guó)家在2016年的原油供給預(yù)計(jì)可能下降60萬(wàn)桶/日，但伊朗重返市場(chǎng)，將在今年中期填補(bǔ)這一“空缺”。上半年全球市場(chǎng)過(guò)剩將達(dá)150桶/日。而OPEC卻稱，原油需求的上漲將會(huì)提振市場(chǎng)的信心，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迫于油價(jià)低迷而開始減產(chǎn)是“油市再平衡的開始”。

IEA認(rèn)為，油價(jià)已在18個(gè)月內(nèi)下跌了近75%，原因是大型產(chǎn)油國(guó)拒絕讓出市場(chǎng)份額，石油供應(yīng)和庫(kù)存急劇增加、逼近歷史高點(diǎn)。當(dāng)前原油價(jià)格已暴跌至12年低位。伊朗恢復(fù)原油出口，由OPEC和美國(guó)頁(yè)巖共同導(dǎo)演的原油過(guò)剩局面再臨威脅。更何況OPEC最大原油出口國(guó)還在暗示，即使價(jià)格崩潰也不會(huì)放棄以高產(chǎn)維護(hù)市場(chǎng)份額的策略。

IEA還表示，如果伊朗迅速采取行動(dòng)、以有吸引力的條件供應(yīng)原油，而沙特等其他OPEC成員國(guó)拒絕“離場(chǎng)觀望”，油價(jià)可能會(huì)繼續(xù)下跌。IEA原油價(jià)格分析師拋出觀點(diǎn)：若無(wú)其他重大變化，原油市場(chǎng)可能被供給過(guò)剩淹沒(méi)。

OPEC與IEA意見相左，甚至對(duì)油市未來(lái)顯示出樂(lè)觀情緒。OPEC稱，盡管2016年伊始全球原油每日過(guò)剩逾200萬(wàn)桶，但非OPEC國(guó)家用于維護(hù)原油生產(chǎn)的資本支出已開始以更高速度下降，極有可能造成更大規(guī)模的供應(yīng)中斷。

OPEC稱，市場(chǎng)以供應(yīng)為主導(dǎo)，由于油價(jià)崩跌，迫使美加等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從生產(chǎn)勘探到開發(fā)開采的資本支出嚴(yán)重萎縮，從而給未來(lái)的供應(yīng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今年油市將開始恢復(fù)平衡。非OPEC國(guó)家原油供應(yīng)連續(xù)已七年顯著增長(zhǎng)，隨著資本支出大幅削減的影響開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2016年非OPEC國(guó)家產(chǎn)量將下滑。

OPEC最大產(chǎn)油國(guó)沙特近日重申，盡管該國(guó)財(cái)政預(yù)算嚴(yán)重依賴能源收入，甚至將面臨980億美元的赤字，但直到供需恢復(fù)再平衡前，沙特仍愿意堅(jiān)持忍受目前的低價(jià)。沙特石油部長(zhǎng)Alial-Naimi稱，他對(duì)油市復(fù)蘇非常“樂(lè)觀”，盡管這需要一些時(shí)間。

OPEC報(bào)告宣稱，當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)蕩為精明的能源投資者創(chuàng)造了一次機(jī)會(huì)。雖然世界各主流媒體都在強(qiáng)烈渲染著油價(jià)崩盤的“恐怖故事”，但聰明的投資者正在石油領(lǐng)域建立他們的下一個(gè)勝利。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。