任澤平：今年樓市類似去年股市“杠桿?！?/h1>

發(fā)布時間：2016-03-01 10:09 編輯：藍鷹 來源：互聯(lián)網

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2月29日，中國央行時隔四個月后再次降準。

3月1日，國泰君安首席宏觀分析師任澤平發(fā)表點評文章稱，本次降準旨在穩(wěn)增長和對沖資本流出。但是，同時存在的情況是，大量超發(fā)的貨幣并未流入實體經濟，在維持龐大債務循環(huán)的同時，資金從去年下半年開始流入樓市，推高資產價格。今年的樓市類似于去年股市的“水牛”“杠桿牛”。“房市正呈加速趕頂跡象，2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩潰覆轍。”

文章指出，根據(jù)貨幣數(shù)量方程MV=PQ，貨幣增長無非是因為經濟增長、物價和貨幣流動速度。2015年M2增長13.3%，GDP增長6.9%，2016年1月M2增長14%，預計1季度GDP增速6.5%左右，廣義貨幣供應和名義GDP增速的裂口不斷張大，超發(fā)貨幣未流入實體經濟，落入流動性陷阱。

錢去哪了？可能核心是兩個去向：

一是維持債務循環(huán)和龐氏融資滾動，資金大量沉淀從而導致貨幣流通速度V下降，產能過剩的重化工國企、三四線城市小開發(fā)商、地方融資平臺等資金黑洞不斷加杠桿，1月新增人民幣貸款2.51萬億元，社融3.42萬億元，大超市場預期，也表明債務雪球越滾越大，越滾越快。

二是本輪貨幣寬松周期開啟以來，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以來推升一線和核心二線城市房市資產價格，2016年房市類似于上年股市的“水牛”“杠桿牛”，已經脫離房價收入比等基本面指標。近期深圳、上海等一線城市房價大漲，南京、蘇州、杭州等二線城市蠢蠢欲動，房市正呈加速趕頂跡象，2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩潰覆轍。

任澤平指出，十次危機九次地產，地產泡沫過高將降低一國實體經濟競爭力，地產泡沫崩潰將引發(fā)經濟金融危機。當前結構性和體制性問題難以通過總需求管理政策解決，供給側結構性改革待落地攻堅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。