《中國(guó)銅市場(chǎng)月報(bào)》2021年第2期

一、銅價(jià)回顧及展望

2021年1月銅價(jià)先抑后揚(yáng)，宏觀面多空交織，年末市場(chǎng)活躍度降低，銅價(jià)沖高回落。至1月29日，滬銅主力合約收盤(pán)57550元/噸，較12月末降0.35%；LME3個(gè)月銅收盤(pán)7813.5美元/噸，較12月末上漲0.77%。

圖1：銅價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng) LME SHFE

2021年1月銅價(jià)先抑后揚(yáng)，宏觀面多空交織，年末市場(chǎng)活躍度降低，下游陸續(xù)開(kāi)始放假并且畏高謹(jǐn)慎情緒較濃，較低的庫(kù)存為銅價(jià)提供底部支撐，年末銅價(jià)沖高回落。2月，海外貨幣政策預(yù)計(jì)將維持寬松，全球疫情累計(jì)確診人數(shù)已突破1億，疫苗接種繼續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍將是主旋律。在全國(guó)“就地過(guò)年”倡議之下，節(jié)后銅上下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)提前，消費(fèi)端恢復(fù)節(jié)奏有望加速，疊加市場(chǎng)整體庫(kù)存水平偏低，今年春節(jié)累庫(kù)規(guī)模和持續(xù)時(shí)間可能不及往年水平，有利于節(jié)后銅價(jià)進(jìn)入上行通道。預(yù)計(jì)2月銅價(jià)整體表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，下方支撐位56500元/噸。

二、銅精礦市場(chǎng)

圖2：進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

1月份，網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC 45.3美元/干噸，較上月減少2.6美元/噸。月內(nèi)現(xiàn)貨TC持續(xù)下降，從月初的46.9美元/干噸下降至月末的43.2美元/干噸。1月份現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)受海外礦山干擾性事件影響，Atlas Mining旗下菲律賓Carmen銅礦發(fā)生礦井滑坡事故后開(kāi)采持續(xù)暫停；智利港口受海上風(fēng)浪影響，港口作業(yè)受限，銅精礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)延遲；秘魯泛美公路運(yùn)輸與Las Bambas運(yùn)輸間歇性中斷，并且秘魯為了防控疫情從1月底開(kāi)始九個(gè)大區(qū)公路運(yùn)力僅保持50%，銅精礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)延誤。部分冶煉廠原料結(jié)構(gòu)出現(xiàn)缺口，需要從現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購(gòu)銅精礦，TC成交價(jià)不斷下行。

三、精煉銅市場(chǎng)

據(jù)網(wǎng)調(diào)研，2021年1月中國(guó)電解銅產(chǎn)量82.96萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.4%，環(huán)比上年12月增長(zhǎng)0.7%；1月銅冶煉企業(yè)檢修不多，湖北冶煉企業(yè)檢修產(chǎn)量稍有影響，其余銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)均以高產(chǎn)能利用率運(yùn)行，冶煉企業(yè)成品庫(kù)存增長(zhǎng)10%左右。

圖3：中國(guó)精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

四、廢銅市場(chǎng)

1月主流地區(qū)光亮銅運(yùn)行區(qū)間51400-53000元/噸，本月廢銅價(jià)格較上月末下跌300元/噸，精廢差擴(kuò)大989元/噸至2483-3556元/噸。廢銅價(jià)格以高位震蕩為主，廢銅不含稅價(jià)格維持在52000至53000之間平穩(wěn)運(yùn)行。

本月河北地區(qū)由于受新冠疫情復(fù)發(fā)影響，地區(qū)生產(chǎn)停滯近10天，導(dǎo)致該地區(qū)域廢銅貨源流向周邊地區(qū)，加之海關(guān)對(duì)進(jìn)口廢銅檢驗(yàn)流程的逐步完善，廢銅進(jìn)口數(shù)量相對(duì)增加，本月廢銅供應(yīng)緊張局面相對(duì)好轉(zhuǎn)。

圖4：電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

五、銅材市場(chǎng)

網(wǎng)調(diào)查選取了85家銅桿企業(yè)、61家銅板帶企業(yè)、40家銅管企業(yè)和59家銅棒企業(yè)作為下游開(kāi)工率調(diào)研樣本：

銅桿：1月網(wǎng)采集50家精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為58.3%，環(huán)比上月下降3.85%；35家廢銅制桿企業(yè)1月開(kāi)工率67.3%，環(huán)比上月下降0.87%。春節(jié)假期臨近，為使員工正常返鄉(xiāng)，中小線纜企業(yè)1月下旬普遍開(kāi)啟假期模式。年前銅價(jià)處于高位，下游備貨情緒普遍不高，下游雖有大量訂單年后生產(chǎn)，為防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免再次重蹈去年春節(jié)的踏空風(fēng)險(xiǎn)，中小線纜企業(yè)多保留有兩至三天的需求量，銅桿生產(chǎn)企業(yè)也嚴(yán)格控制自身庫(kù)存，精銅制桿企業(yè)多在1月底2月初開(kāi)啟停爐檢修計(jì)劃，電磁線市場(chǎng)需求依舊火爆，消耗了一定庫(kù)存，但電力電纜端受廢銅制桿的影響，消費(fèi)一般。廢銅制桿企業(yè)因月中價(jià)格拉大，有套利需求的貿(mào)易商大量訂購(gòu)現(xiàn)貨，年前趕制生產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)不減，多于臘月25才停止生產(chǎn)，年后仍有大量已定訂單需求交貨，基本上無(wú)自身成品庫(kù)存的壓力。

表1：銅桿企業(yè)開(kāi)工率統(tǒng)計(jì)表

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表2：銅材開(kāi)工率統(tǒng)計(jì)表

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表3：中國(guó)銅供需平衡表（萬(wàn)噸）

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