《中國(guó)銅市場(chǎng)月報(bào)》2021年第3期

一、銅價(jià)回顧及展望

2021年2月銅價(jià)持續(xù)攀升，宏觀與基本面共振，銅價(jià)刷新近十年高位。截至2月26日，滬銅主力合約收盤67950元/噸，較1月末大漲18.07%；LME3個(gè)月銅收盤9000美元/噸，較1月末上漲15.19%。

圖1：銅價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng) LME SHFE

2021年2月銅價(jià)持續(xù)攀升至近十年高位，商品屬性與金融屬性共振，美元指數(shù)持續(xù)走弱，充裕的流動(dòng)性之下資金大規(guī)模入場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格的大幅上漲，同時(shí)疫苗接種推進(jìn)之下經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶來(lái)金屬的旺盛需求，皆成為此輪銅上漲的重要支撐。3月，美債持續(xù)走高的態(tài)勢(shì)令投資者擔(dān)憂，短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，銅價(jià)顯著回調(diào)。但全球銅庫(kù)存累庫(kù)幅度不及往年水平，隨著“金三銀四”銅市傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，下游逢低補(bǔ)庫(kù)，需求的持續(xù)修復(fù)后基本面的影響將逐步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)3月銅價(jià)回調(diào)后或以寬幅震蕩整理為主，運(yùn)行區(qū)間63400-68500元/噸，二季度仍有攀高可能。

二、銅精礦市場(chǎng)

圖2：進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

2月份，網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC 38.4美元/干噸，較上月減少6.9美元/噸。月內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)持續(xù)下降，從月初的40.1美元/干噸下降至月末的36.7美元/干噸。盡管因春節(jié)假期2月份工作日減少，但是市場(chǎng)交投較為活躍，冶煉廠買盤較多。冶煉廠持續(xù)買入，現(xiàn)貨需求的增多也帶動(dòng)了TC進(jìn)一步走低。同時(shí)，礦山與貿(mào)易商的競(jìng)標(biāo)較為激進(jìn)，競(jìng)標(biāo)價(jià)持續(xù)下探至20美元/干噸附近。2月份智利秘魯?shù)倪\(yùn)輸持續(xù)恢復(fù)，但是海外港口仍然較為擁堵，發(fā)貨偏慢。大的供需面仍然沒有改變，上半年供應(yīng)表現(xiàn)持續(xù)偏緊的狀態(tài)。

三、精煉銅市場(chǎng)

據(jù)網(wǎng)調(diào)研，2021年2月中國(guó)電解銅產(chǎn)量82.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.6%，環(huán)比1月下降2.1%；2月銅冶煉企業(yè)檢修少，加上春節(jié)依然開工，原料供應(yīng)相對(duì)充足，因此同比增速較為明顯。

3月市場(chǎng)春節(jié)過后消費(fèi)開始回暖，加上冶煉企業(yè)依然無(wú)檢修計(jì)劃，因此開工較足。預(yù)計(jì)3月中國(guó)電解銅產(chǎn)量83.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.8%，環(huán)比回升1.0%。

圖3：中國(guó)精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

四、廢銅市場(chǎng)

2021年2月主流地區(qū)光亮銅運(yùn)行區(qū)間51000-61800元/噸，廢銅價(jià)格較1月末上漲9100元/噸，精廢差擴(kuò)大455元至3533元/噸。

據(jù)網(wǎng)調(diào)研，廢銅貨商和下游廢銅加工廠放假時(shí)間集中在2月6日（農(nóng)歷臘月二十五）。月初春節(jié)來(lái)臨之際，廢銅市場(chǎng)參與者逐漸放假，下游銅消費(fèi)變緩，廢銅成交比較清淡。節(jié)后銅價(jià)受宏觀面利好和供應(yīng)短缺問題，銅價(jià)飆升到歷史高點(diǎn)，在歷經(jīng)十一連漲之后，電解銅突破七萬(wàn)大關(guān)，廢銅也突破六萬(wàn)大關(guān)，廢銅交投一度火熱，年前年后廢銅價(jià)格相差8000元/噸。貨商出貨積極，但下游廠家畏高剛需拿貨為主，廢銅整體成交量一般。

圖4：電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

五、銅材市場(chǎng)

網(wǎng)調(diào)查選取了85家銅桿企業(yè)、61家銅板帶企業(yè)、40家銅管企業(yè)和59家銅棒企業(yè)作為下游開工率調(diào)研樣本：

銅桿：2月網(wǎng)采集50家精銅制桿企業(yè)開工率為30.01%，較上月大幅減少48.52%；采集34家廢銅制桿企業(yè)2月開工率為25.66%，較上月大幅減少63.5%。2月本處于春節(jié)假期期間，且年前北方地區(qū)疫情突發(fā)，加之年后企業(yè)正式復(fù)產(chǎn)較晚，2月整體開工時(shí)間大大縮短，開工率出現(xiàn)明顯下滑。

年后銅價(jià)持續(xù)沖高，下游企業(yè)觀望情緒主導(dǎo)按需采購(gòu)致使訂單表現(xiàn)不佳，銅桿企業(yè)年后初期主要消化成品庫(kù)存，且去庫(kù)速度緩慢；隨后，市場(chǎng)情緒逐漸恢復(fù)，精銅制桿訂單有明顯增加，但多表現(xiàn)為大中型廠家出貨，中、小型企業(yè)新增訂單不足。2月下旬整體消費(fèi)較年后初期稍有好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)企業(yè)成品庫(kù)存消耗較快，且日內(nèi)銅桿成交價(jià)格區(qū)間跨度較大。

表1：銅桿企業(yè)開工率統(tǒng)計(jì)表

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表2：銅材開工率統(tǒng)計(jì)表

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表3：中國(guó)銅供需平衡表（萬(wàn)噸）

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注：此內(nèi)容為銅月報(bào)簡(jiǎn)版，想看更多詳細(xì)內(nèi)容或者對(duì)當(dāng)期數(shù)據(jù)有任何問題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團(tuán)隊(duì)

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