PVC維持高位振蕩格局

電石供應存在瓶頸，成本高企支撐PVC價格，加之PTA企業(yè)開工率降低，供應偏緊，PVC價格易漲難跌。但另一方面，高價PVC抑制下游需求，下游備貨積極性降低。

受電石供應受限、庫存偏低的影響，PVC期貨價格持續(xù)上漲。不過，考慮到終端需求對高價PVC開始抵觸，PVC價格同樣受到壓制，后市高位振蕩概率較大。

電石供應偏緊

由于電力供應存在缺口，政府推出能耗“雙控”政策，對高耗能企業(yè)的電力供應進行限制。受此影響，西北地區(qū)的電石生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，市場供應階段性偏緊，電石價格大幅上漲。

截至8月22日，西北地區(qū)電石平均價格為5170元/噸，較1月底的年內(nèi)低點上升2250元/噸，幅度達到77.05%。上游原材料價格大幅上漲，推升PVC成本重心不斷上移，這是PVC價格持續(xù)上行的重要原因。

目前來看，國內(nèi)能耗管控政策會繼續(xù)實施，短期內(nèi)電石供應偏緊難以緩解。進入10月，一旦環(huán)保巡查開始，電石供應偏緊將會延續(xù)。

開工負荷降低

受電石及乙烯價格大幅上漲影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，目前處于微利甚至虧損狀態(tài)。有關數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，國內(nèi)外采電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)虧損26元/噸，乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)盈利750元/噸。由于生產(chǎn)利潤不佳，近期PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷有所下降。截至8月20日，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷為76.97%，較6月底高點下降7.66個百分點。不僅如此，目前國內(nèi)已經(jīng)有10家企業(yè)公布檢修計劃。后期PVC供應整體將處于偏緊狀態(tài)。

另一方面，國內(nèi)PVC企業(yè)庫存和社會庫存呈現(xiàn)雙降局面。截至8月20日，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)PVC庫存為2.68萬噸，較3月中旬的高點下降0.51萬噸，下降幅度為15.99%；社會庫存為37.03萬噸，較3月中旬的高點下降17.99萬噸，下降幅度為32.70%。

下游備貨低迷

需求方面，目前PVC下游制品企業(yè)整體開工負荷相對穩(wěn)定。國內(nèi)型材、管材與板材類硬制品企業(yè)開工處于相對低位。國內(nèi)型材企業(yè)開工集中在四成到六成，部分企業(yè)接近七成。華北、華中等地區(qū)的型材企業(yè)因疫情影響訂單延后，影響到企業(yè)開工。軟制品、醫(yī)療類制品需求尚可，開工負荷相對穩(wěn)定。整體來看，由于PVC價格處于高位，下游企業(yè)的高成本向終端市場傳導不暢，因此下游企業(yè)大多采取即買即用的采購策略，維持低庫存。

下游型材、管材企業(yè)即將進入“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季，但今年的旺季需求能否達到往年水平仍需經(jīng)受市場進一步考驗。整體來看，高價PVC對下游需求已經(jīng)產(chǎn)生一定抑制，但由于季節(jié)性消費旺季將至，需求端整體對PVC市場的影響中性偏空。

綜上所述，從成本端分析，電石供應存在瓶頸，成本高企支撐PVC價格；從供應端分析，PTA企業(yè)開工率降低，供應偏緊，PVC價格易漲難跌。從需求端分析，高價PVC抑制下游需求，下游備貨積極性降低。在這種情況下，短期PVC價格或高位振蕩。中長期關注電石供應和消費旺季需求，若電石供應恢復或者旺季需求不及預期，則PVC價格高位見頂概率大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。