挖掘機銷量旺季腰斬，工程機械行業(yè)面臨“三座大山”

今年工程機械行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季并沒有如期赴約：銷量腰斬，旺季不旺。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品37085臺，同比下降53.1%。其中，國內市場銷量26556臺，同比下降63.6%；出口銷量10529臺，同比增長73.5%。

在高基數(shù)基礎上，盡管有降幅擴大的預期在前，但市場調整深度仍然讓人瞠目。

變化：多個維度看市場

前兩個月國家基建及下游開工數(shù)據(jù)節(jié)節(jié)高升，行業(yè)多項數(shù)據(jù)指標也有回升之勢。

從宏觀數(shù)據(jù)來看，今年前兩個月，國內固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)良好開局，基礎設施投資增速加快。

從市場銷量來看，2022年2月，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品24483臺，同比下降13.5%，降幅有所收窄。

從下游作業(yè)施工來看，央視財經(jīng)挖掘機指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，我國各類工程機械作業(yè)量穩(wěn)步增長。其中，挖掘機作業(yè)時間同比上升3.5%。

2022年3月上半月繼續(xù)延續(xù)向好趨勢，銷量和開工小時數(shù)都在逐步恢復。但 3月下旬以來，銷量和開工小時數(shù)迅速下滑，客戶提貨推遲情況增多。

市場從前兩個月逐步恢復到3月大幅下降，背后有哪些深層原因？

周期：身處下行通道的市場

“周期陷阱”仿佛是懸在我國工程機械行業(yè)頭上的“達摩斯之劍”。

2008年，為了緩解全球金融危機的沖擊，我國出臺了“四萬億”經(jīng)濟刺激政策，帶動了工程機械行業(yè)的高速發(fā)展。中國挖掘機械銷量在2009年至2010年大幅增長，2010年增長超過75%，2011年銷量創(chuàng)下第一個歷史性高峰。

伴隨著國內基礎設施建設和房地產(chǎn)投資增速降溫，中國工程機械行業(yè)迎來了下降周期。2012年至2016年，工程機械行業(yè)出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)能過剩，并在2015年跌入谷底，當年挖掘機中國挖掘機銷量僅5.6萬臺，較2011年下滑68%。

2016年至2021年，在基建投資加速、存量設備更新以及機器代人趨勢加快等多方因素影響下，工程機械行業(yè)景氣度持續(xù)上升。疊加后疫情時代超補償反彈，2020年中國挖掘機銷量增長近40%，2021年銷量再創(chuàng)新紀錄。

周期觸頂后市場調整是必然。

下游需求疲軟從中國挖掘機2021年的銷量上就開始體現(xiàn)。

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國挖掘機銷量連續(xù)8個月負增長，國內市場更是9個月負增長。

截至2022年3月，中國挖掘機械市場（含出口）已經(jīng)連續(xù)12個月負增長。

身處下行通道，中國挖掘機市場銷量下滑或將持續(xù)一段時間。

疫情：加大了調整深度

如果說周期調整讓銷量下行成為新常態(tài)，那么本輪疫情管控政策的收緊則進一步擴大了市場降幅，讓原本就處于下行周期的行業(yè)雪上加霜。

國務院聯(lián)防聯(lián)控機制公布的3月本土疫情顯示，2022年3月1-31日，全國累計報告本土感染者103965例，波及29個省份。同時整個3月，疫情都在不斷外溢擴散中，零星疫情頻發(fā)。

在本輪疫情持續(xù)反彈的影響下，需求端受到抑制成了最直接的體現(xiàn)，2022年3月國內市場大幅下滑也是需求受抑制的直觀表現(xiàn)。

不僅如此，在較為嚴格的疫情防控措施下，部分企業(yè)停工停產(chǎn)，人員流動受限，國內物流運力下降，企業(yè)的生產(chǎn)、交付、驗收等各環(huán)節(jié)均受到影響，供應鏈效率明顯下降，對中國挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生了一定的影響。

多重因素影響國內市場銷量

除了周期下行、疫情管控，挖掘機市場大幅度下降也受到其他因素的影響。

挖掘機下游應用集中在基建、房地產(chǎn)、礦山、農村及城鎮(zhèn)化等。其中，基建和房地產(chǎn)是挖掘機兩大應用領域。

首先，下游需求疲軟，前兩個月基建投資正增長傳導到挖掘機行業(yè)卻并不明朗。與基建相關的中大挖銷量卻沒能跟上基建投資的步伐。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1—2月，固定資產(chǎn)投資同比增長12.2%，比上年全年加快7.3個百分點。其中，基礎設施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7個百分點。而2022年3月中大挖銷量占比持續(xù)下降。這或許是受限于資金情況和疫情管控政策收緊等因素影響，部分基建項目或未開工。

其次，房地產(chǎn)投資開發(fā)持續(xù)下行直接影響挖掘機銷量。2022年1-2月，商品房銷售面積和銷售額分別下降9.6%和19.3%，拖累到位資金下降17.7%，全國房企土地購置面積同比下降42.3%，房屋新開工面積同比下降12.2%。

最后，當前俄烏沖突導致大宗商品價格上漲，柴油價格持續(xù)攀升及大宗商品價格上漲，工程項目利潤空間進一步被擠壓，施工進度緩慢，在一定程度上抑制了挖掘機需求。

思考：中國挖掘機行業(yè)能否“軟著陸”

2022Q1，尤其傳統(tǒng)旺季3月，單月市場下行的幅度遠超預期。

本輪周期，中國挖掘機械行業(yè)能實現(xiàn)“軟著陸”么？

國內疫情多點、面廣、頻發(fā)的嚴峻形勢何時能得以緩解。后期是否會有類似于2020年的超補償反彈？如有，其強度會是多大？

全球通脹風險高企，以原油為代表的大宗商品價格上漲，將在一段時間內持續(xù)影響中國挖掘機行業(yè)。

面對著疫情、通脹、周期三重壓力，中國挖掘機行業(yè)想要“軟著陸”并不容易。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。