成都鋼鐵網(wǎng)資訊7月22日消息: 一、上半年大事件回顧 2月5日：發(fā)改委談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢：有基礎(chǔ)有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。 2月15日：國常會再提保供穩(wěn)價！三部門提醒告誡鐵礦石企業(yè) ?！?/div>
成都鋼鐵網(wǎng)資訊7月22日消息:
一、上半年大事件回顧
2月5日：發(fā)改委談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢：有基礎(chǔ)有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。
2月15日：國常會再提保供穩(wěn)價！三部門提醒告誡
鐵礦石企業(yè) 。
2月17日：烏克蘭炮轟東部親俄獨(dú)立地區(qū)，原油大漲局勢惡化。
3月5日：成都鋼鐵網(wǎng)總結(jié)兩會鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)相關(guān)，GDP定調(diào)增速5.5%。
3月11日：李克強(qiáng)談中美關(guān)系：雙方既然打開了大門，就不應(yīng)該關(guān)上，更不能脫鉤。
3月16日：財政部：今年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件 。
3月18日：發(fā)改委成立工作專班推動煤炭增產(chǎn)相關(guān)工作。
3月27日：
杭州市人民政府發(fā)布關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的政策意見。
4月12日：《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》對
大宗商品影響解讀。
4月15日：中國人民銀行 決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。
5月31日：國務(wù)院印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知，包括加快財政支出進(jìn)度，加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍。
6月16日：
北京時間當(dāng)日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布大幅加息75個基點(diǎn)。
6月30日：國常會指出，通過政策性、開發(fā)性金融工具加大重大項(xiàng)目融資支持，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤、穩(wěn)就業(yè)保民生有效助力。
二、上半年建材
價格沖高回落
據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，上半年市場鋼價年后緩慢攀升后急速回落，2月印尼解除煤炭出口禁令，滿足政府國內(nèi)責(zé)任要求并同意支付相關(guān)罰款的煤炭出口商可以恢復(fù)運(yùn)輸。此政策對國內(nèi)煤炭市場心態(tài)利空。國內(nèi)焦炭提降，2月1日河鋼焦炭采購價調(diào)降200元/噸，同日
內(nèi)蒙古包頭、
赤峰焦炭降價200元/噸，加之新加坡
鐵礦下跌，成本支撐走弱。但成品鋼價多數(shù)拉漲，鋼廠理論利潤改善后俄烏戰(zhàn)爭加劇，局勢突然升溫導(dǎo)致原油暴漲，避險情緒增加，行情有所回落。
3月李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署用好政府債券擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)補(bǔ)短板增后勁和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長；決定新開工一批條件成熟的水利工程，提高水資源保障和防災(zāi)減災(zāi)能力。會議還指出，當(dāng)前國際形勢更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預(yù)期的措施，要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，制定應(yīng)對可能遇到更大不確定性的預(yù)案。當(dāng)前俄烏局勢出現(xiàn)重大突破，但談判還未結(jié)束，國際原油等大宗商品劇烈波動。國內(nèi)疫情防控形勢依然嚴(yán)峻復(fù)雜，預(yù)計后期基建投資仍將充當(dāng)穩(wěn)增長的主力軍，對后期
鋼材需求形成有力支撐，特別是一批水利工程的加速開工將利好相關(guān)管材用鋼需求；宏觀面依然偏暖，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，將有力對沖部分經(jīng)濟(jì)下行壓力，對鋼價走勢形成利好。
4月下旬以后，建材價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢。4月
上海疫情全面爆發(fā)，盤面也受到波及，后期雖經(jīng)過長期的努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要一定時間，下游工地需求一直難有起色，5月焦炭幾輪提降，鋼廠成本降低，鋼價開始走向下坡路，同時面臨全國各地汛期接踵而至，下游工地又因?yàn)橘Y金原因開工進(jìn)度拉慢，鋼需一弱再弱，廠庫數(shù)據(jù)攀升，鋼廠利潤逐漸隨著成本的上升縮減直至大幅虧損，鋼廠開始檢修減產(chǎn)，減少廠家的虧損，但問題之根本還在于下游的需求，供需雙弱下，鋼廠處于下風(fēng)，鋼價維持震蕩下跌。7月中旬部分地區(qū)螺紋價格跌破4000關(guān)口，已經(jīng)能見到“3字頭”的螺紋價格了。
三、上半年建材供給分析
由上圖可以看出，2022年上半年電爐開工率整體低于去年同期水平，開工率最高達(dá)到了60.2%。1月電爐開工率逐步降低，進(jìn)入2月，電爐陸續(xù)停爐，開工率降至12.5%，節(jié)后電爐陸續(xù)開工，電爐開工率逐步上升，然隨著原材料高企，但成品價格偏低，鋼廠利潤一直處于低價，后降至負(fù)利潤區(qū)間，電爐生產(chǎn)積極性降低，開工率逐步降低。據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)資訊統(tǒng)計，截至7月7日，電爐開工率處于相對低位，統(tǒng)計的49家電爐鋼廠開工率僅33%，電爐鋼廠生產(chǎn)利潤處于負(fù)值的偏多，疊加現(xiàn)貨處于弱勢，庫存消化艱難，電爐開工以及產(chǎn)能利用率繼續(xù)創(chuàng)出春節(jié)后的新低水平，不過據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)了解，部分電爐廠因?yàn)槌杀究刂戚^好，按照點(diǎn)對點(diǎn)來看，
廢鋼價格生產(chǎn)成品已經(jīng)稍有微利，預(yù)計隨著后期利潤好轉(zhuǎn)，開工率也有望在未來某個時點(diǎn)逐步企穩(wěn)。
截至7月7日樣本內(nèi)鋼廠數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，長流程鋼廠日耗較之前繼續(xù)下滑，并且據(jù)了解華東某區(qū)域的鋼廠7月
廢鋼采購計劃出現(xiàn)了急劇下滑，下滑原因是前期政府為保GDP不允許減產(chǎn)，隨著二季度結(jié)束，鋼廠虧損以及庫存壓力過大，區(qū)域內(nèi)鋼廠成材檢修減產(chǎn)預(yù)計將較為明顯，從這個角度看，下半年整個長流程廢鋼日耗仍然會繼續(xù)低位徘徊。
2022年國家開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-5月份，全國粗鋼、鋼材和
生鐵累計產(chǎn)量為43502萬噸、54931萬噸和36087萬噸，同比分別下降8.7%、5.1%和5.9%。分月來看，5月份粗鋼、鋼材產(chǎn)量降幅分別收窄至3.5%、2.3%，生鐵產(chǎn)量同比上升2%，是近一年來首次實(shí)現(xiàn)正增長。由上圖顯示，2022年5月份粗鋼月度產(chǎn)量攀升至歷史同期次高值，僅低于去年4月、5月的產(chǎn)量，鋼材當(dāng)月產(chǎn)量同樣也攀升至歷史次高值?？傮w來看，隨著疫情得到有效控制和市場需求逐步恢復(fù)，5月份全國粗鋼、鋼材和生鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，但均低于上年同期水平。
房地產(chǎn)低迷依然沖擊建筑鋼材需求，需求疲軟，疊加多地爆發(fā)疫情，成交弱的情況始終沒有改變，庫存去化不順，3月份以來，螺紋庫存呈現(xiàn)明顯上升趨勢，在5月26日達(dá)到頂點(diǎn)，5月26
日鋼廠螺紋庫存367.59萬噸，后隨著
鋼材價格大跌，利潤不佳影響，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，多家鋼廠主動開始減產(chǎn)、檢修，一定程度上使得產(chǎn)量出現(xiàn)回落，由上圖所示，螺紋庫存及產(chǎn)量自6月份開始出現(xiàn)明顯下滑，截止7月7日當(dāng)周，全國螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周減少，具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，螺紋鋼廠庫321.65萬噸減少11.78萬噸，線材廠庫97.34萬噸減少2.24萬噸；鋼廠產(chǎn)量254.61萬噸減少15.25萬噸。從后期情況看，隨著疫情得到控制，需求釋放逐步加快，供需兩端有望回歸平衡。
綜合下半年來看，電爐鋼廠產(chǎn)量預(yù)計維持低位，高爐雖有政策端壓制，但是整體庫存如果持續(xù)處于高位，對于鋼價也是不利的，預(yù)計檢修減產(chǎn)會有加大。從后期情況看，隨著疫情得到控制，需求釋放逐步加快，供需兩端有望回歸平衡。
四、上半年建材需求分析
2022年開年以來，各地發(fā)布樓市扶持政策的頻率明顯加快。全國各省市房地產(chǎn)市場調(diào)控政策密集發(fā)布，200城出臺樓市政策超460次，意圖救市，據(jù)不完全統(tǒng)計，房市政策利好方向多集中在取消限購、增加購房貸款額度、加大購房補(bǔ)貼等方面。
據(jù)國家統(tǒng)計局公布的前5個月的數(shù)據(jù)，上半年房地產(chǎn)市場情況不容樂觀，而隨著疫情影響逐漸減弱，以及政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，樓市下半年有較大希望回暖。諸多利好政策，對房地產(chǎn)市場的筑底企穩(wěn)是有積極作用的。我們看到6月份的部分?jǐn)?shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，比如，6月份百城土地成交金額環(huán)比增長141%。下面來分析一下統(tǒng)計局公布的前5個月的數(shù)據(jù)情況：
上圖可以看到本年上半年，4、5月份商品房銷售面積為將近四年新低，且從市場方面了解到，5月份為上半年的傳統(tǒng)房屋銷售旺季，今年疊加各種利好政策，但反彈力度依舊有限，這種情況的出現(xiàn)很大程度壓制了房地產(chǎn)企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，手中現(xiàn)房無法兌現(xiàn)，資金緊張，工地的資金流入減少。
今年4、5月份的房地產(chǎn)投資情況低于去年同期水平，接近于2020年疫情期間的投資水平。自然新的開工面積也是呈現(xiàn)遠(yuǎn)低于往年同期水平。
上半年全國部分地區(qū)疫情分散式多點(diǎn)爆發(fā)，而工地又是區(qū)域性流動人員較多的場所，疫情防控壓力較大，疊加房地產(chǎn)銷售情況不佳，資金情況較為緊張，第一季度終端不時停工，工地開工率一直處于偏低水平，據(jù)了解已經(jīng)開工的工地當(dāng)時也多是在消耗年前庫存，趕工期情況較少，備貨意愿不強(qiáng)。第二季度則上
海北京地區(qū)疫情爆發(fā)，全國經(jīng)濟(jì)形勢較差，
市場價格波動較為頻繁，房地產(chǎn)也受到波及，使得一整個上半年的行情都屬于需求淡季。下圖可以看到上半年的全國建材成交量處于偏低水平，在傳統(tǒng)旺季行情的成交情況只有2021年的百分之六十左右。
在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤的政策調(diào)控下，基建投資相關(guān)利好不斷加碼。6月28日，國家發(fā)展改革委副秘書長楊蔭凱表示，我們會同有關(guān)方面積極擴(kuò)大有效投資，持續(xù)深化投融資體制改革，不斷促進(jìn)民間投資，充分發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，我國固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用，下一步要積極擴(kuò)大有效投資，發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。重點(diǎn)聚焦三個領(lǐng)域，積極擴(kuò)大有效投資。一是全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是擴(kuò)大制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。三是加強(qiáng)社會民生領(lǐng)域補(bǔ)短板建設(shè)。我們目前依舊對第三季度及整個下半年的需求情況抱有良好的預(yù)期。
7月12日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于在重點(diǎn)工程項(xiàng)目中大力實(shí)施以工代賑促進(jìn)當(dāng)?shù)厝罕娋蜆I(yè)增收工作方案》提出，各地區(qū)、各部門在謀劃實(shí)施政府投資的重點(diǎn)工程項(xiàng)目時，要盡可能多地通過實(shí)施以工代賑幫助當(dāng)?shù)厝罕娋徒鼊?wù)工實(shí)現(xiàn)就業(yè)增收。實(shí)施以工代賑的建設(shè)領(lǐng)域和重點(diǎn)工程項(xiàng)目應(yīng)涵蓋交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、城鎮(zhèn)建設(shè)、生態(tài)環(huán)境、災(zāi)后恢復(fù)重建領(lǐng)域。其中，交通領(lǐng)域主要包括高速鐵路、普速鐵路、城際和市域（郊）鐵路、城市軌道交通、機(jī)場等項(xiàng)目。水利領(lǐng)域主要包括水庫建設(shè)、大中型灌區(qū)新建和配套改造、江河防洪治理等。能源領(lǐng)域主要包括電力、油氣管道、可再生能源等。在城鎮(zhèn)建設(shè)領(lǐng)域主要包括城市更新、城市地下綜合管廊、保障性住房、縣城補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)等。
所以說，隨著房地產(chǎn)利好政策效果逐步顯現(xiàn)，以及基建投資的加速推進(jìn)，預(yù)計第三季度以及整個下半年，建材下游需求依然有非常強(qiáng)的改善預(yù)期。
五、2022年下半年建材走勢展望
（一）下半年建材供需展望
1、建材供給：下半年仍有下降空間
政策方面：4月19日發(fā)改委發(fā)布會強(qiáng)調(diào)確保全年粗鋼產(chǎn)量同比下降后，5月11日發(fā)改委要求各地核實(shí)反饋2022年粗鋼壓減考核基數(shù)。接下來各地的粗鋼壓減政策陸續(xù)出臺，《
山東省2022年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作方案》要求2022年全年粗鋼產(chǎn)量不超過2021年的全年產(chǎn)量7650萬噸，
江蘇省則要求鋼鐵企業(yè)原則上減量不低于5%。另外，中鋼協(xié)在4月19日發(fā)布的《主動調(diào)節(jié)生產(chǎn)強(qiáng)度 保持行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行》一文中指出，壓減粗鋼產(chǎn)量是建立市場供需新平衡的重要手段。所以，若下半年需求恢復(fù)持續(xù)不及預(yù)期，粗鋼產(chǎn)量壓減的力度可能會進(jìn)一步增大。
鋼廠利潤：已降到了歷史同期低位，
其他降本增效的手段繼續(xù)使用空間不大。近來建材減產(chǎn)力度有所增大，建材產(chǎn)量出現(xiàn)高位回落，預(yù)計下半年仍有下降空間。
2、建材需求：短期需求偏弱，下半年存在改善預(yù)期，關(guān)注宏觀利好兌現(xiàn)情況
習(xí)近平主席指出，中國將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，采取更加有效的舉措，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，最大程度減少疫情影響。下半年國內(nèi)宏觀利好將繼續(xù)加碼，工信部研究出臺新一輪超常規(guī)穩(wěn)增長措施，要實(shí)現(xiàn)全年5.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，預(yù)計下半年經(jīng)濟(jì)將會急起直追，經(jīng)濟(jì)增速有望拾級而上，三四季度GDP增速有望實(shí)現(xiàn)6%左右的較高水平。國外需求方面，美國或放寬對華關(guān)稅，但海外疫情發(fā)展形勢依然嚴(yán)峻，國內(nèi)外價差5月初開始見頂回落，國內(nèi)鋼材出口缺乏顯著的價格優(yōu)勢，且國外鋼價或進(jìn)入下行周期，下半年鋼材出口或?qū)⒂兴吶?。綜合來看，下半年鋼材下游需求依然存在較強(qiáng)的改善預(yù)期，但難以扭轉(zhuǎn)全年需求的負(fù)增長，且高庫存的去化需要一個過程，第三季度價格或持續(xù)受制于高庫存的拖累。
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1、下半年焦炭走勢預(yù)判
從成本端來看，2022年上半年國內(nèi)原煤產(chǎn)量出現(xiàn)明顯上升，預(yù)計下半年原煤供應(yīng)量將在上半年基礎(chǔ)上繼續(xù)提升，下半年國內(nèi)很難再出現(xiàn)類似2021年下半年極端缺煤的情況。隨著國內(nèi)煤炭供應(yīng)量的回升，以及蒙古煤炭進(jìn)口的邊際改善，焦煤價格的承壓將導(dǎo)致焦炭的成本支撐弱化。從需求端來看，2022年5月份的單月日均生鐵產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到有數(shù)據(jù)以來的新高，在鋼廠低利潤的情況下，焦炭需求頂部基本確認(rèn)。預(yù)計2022年下半年焦炭價格重心將整體下移，不過，下半年進(jìn)入采暖季后（11、12月份），焦炭價格可能存在抗跌性。
2、下半年
鐵礦石走勢預(yù)判
國內(nèi)外鋼材需求同步放緩，粗鋼壓減政策下半年存在升級可能。供應(yīng)方面，四大礦山未下調(diào)發(fā)運(yùn)目標(biāo)，下半年發(fā)運(yùn)環(huán)比將回升，實(shí)際上，6月下旬礦山發(fā)運(yùn)已經(jīng)在回升了。從下半年長期走勢來看，鐵礦石總體供過于求，價格重心或?qū)⒂兴乱?，下移的程度還將取決于成材的走勢。
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7月上旬的行情仍未扭轉(zhuǎn)下跌趨勢，第三季度走勢取決于鋼廠減產(chǎn)的力度，若出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)潮，供需矛盾在短時間內(nèi)明顯改善，將有助于建材走出階段性拉漲行情。減產(chǎn)導(dǎo)致的原料成本端走弱，將有助于改善
鋼企利潤，這種情況下，我們在策略上可以做多鋼廠利潤。
從美聯(lián)儲加息周期來看，整個第三季度國際大宗商品仍處于下行周期。若這期間國內(nèi)建材減產(chǎn)力度有限，在弱需求的拖累下，建材價格反彈空間受限，不排除還會二次探底、甚至再創(chuàng)新低，比如，期螺10合約或向3600-3664-3860區(qū)間移動。
第三季度建材價格的利空因素：1、6月中下旬供需兩端都出現(xiàn)了一定的邊際改善，但是改善力度有限，到了7月上旬減產(chǎn)力度加大，但是需求止增轉(zhuǎn)降，庫存降庫再度放緩；2、今年淡季效應(yīng)突顯，特別是7、8月份季節(jié)性弱需求延續(xù)；3、宏觀利好落地有“時間差”；4、房地產(chǎn)市場有筑底跡象，但房地產(chǎn)需求四季度前難有實(shí)質(zhì)改善；5、高庫存需要消化過程；6、美聯(lián)儲第三季度維持快速加息的預(yù)期，疊加歐洲央行加息，對鋼材等大宗商品的利空影響不容忽視。
不過，預(yù)計第三季度也存在階段性回漲的可能性，可以重點(diǎn)關(guān)注8月份。理由：8月份可能是美歐加息的“真空期”，而且8月份部分宏觀利好可能會加速落地，加之8月立秋、處暑節(jié)氣之后，淡季效應(yīng)可能會有所緩解，有助于需求的發(fā)力。
下半年總體來看，建材供需兩端均有改善的預(yù)期，預(yù)計第四季度建材價格依然有階段性拉漲可能。但是，下半年成本支撐將有所下移，加之，國家持續(xù)“保供穩(wěn)價”，預(yù)計下半年建材整體的價格重心將較上半年下移。
第四季度的利好：1、雖說需求旺季一般是“金九銀十”，但是多數(shù)年份都有“年底沖刺”任務(wù)目標(biāo)的情況，今年的宏觀利好在第四季度必須要兌現(xiàn)；2、第四季度美聯(lián)儲加息力度將放緩；3、結(jié)合采暖季限產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量壓減的力度或增大；4、今年國內(nèi)外能源價差很大，年底采暖季（11、12月份）煤炭、焦炭等成本端或存在一定的抗跌性。不過，對于疫情的反復(fù)、鋼廠實(shí)際減產(chǎn)的力度、地緣政治事件等，仍存在較大不確定性。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
