2月17日中小銀行流動性管理承壓 同業(yè)存單利率大幅攀升

伴隨金融去杠桿，同業(yè)存單利率快速上行。與此同時，面對大量同業(yè)存單到期的壓力，中小銀行不得不高成本續(xù)作，同業(yè)存單發(fā)行量持續(xù)攀升。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說明金融機(jī)構(gòu)去杠桿取得了階段性效果。銀行需加強(qiáng)流動性管理，根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、實際需求、市場流動性狀況、利率水平，合理安排資產(chǎn)負(fù)債期限分布，防范流動性風(fēng)險。

同業(yè)存單利率迅速上行

本周同業(yè)存單利率繼續(xù)上升。以3個月AAA同業(yè)存單為例，其發(fā)行利率均值在4.5%左右，較上周上行6個BP（基點）。其到期收益率均值為4.2，較上周上升10個BP。

本周利率上行，實際上是自去年10月以來的同業(yè)存單利率上行的一個縮影。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以3個月同業(yè)存單為例，去年10月份同業(yè)存單利率在2.9%附近，經(jīng)過4個月時間，2月16日3個月同業(yè)存單利率為4.5%，上升達(dá)160BP左右。

同業(yè)存單利率上行原因何在？在民生銀行研究院金融中心副主任王一峰看來，央行此前上調(diào)了公開市場操作利率、減少了流動性投放，同時要求金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)去杠桿、降錯配，這使得同業(yè)存單利率上行。

巨大的同業(yè)存單到期壓力也是同業(yè)存單利率上行的重要因素之一。“由于銀行中長期資產(chǎn)端已經(jīng)有所配置，只能以較高的發(fā)行成本續(xù)作來維系負(fù)債，這也使得同業(yè)存單的發(fā)行利率居高不下。”中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍對記者表示。

“目前在同業(yè)存單利率大幅攀升的情況下，通過發(fā)行同業(yè)存單投向同業(yè)理財，再加杠桿投向債市的渠道已大幅萎縮，短期內(nèi)政策效果顯著。”天風(fēng)證券研究員孫彬彬指出。

中小銀行迎流動性管理“大考”

在同業(yè)存單利率持續(xù)攀升的情況下，同業(yè)存單發(fā)行總額不降反升。其根源在于，銀行資產(chǎn)端已配置，而負(fù)債端到期續(xù)作的壓力加大，顯示出銀行流動性管理上負(fù)債稀缺。

記者了解到，在一級市場上，自2月1日至2月16日，共發(fā)行了1323只同業(yè)存單，發(fā)行規(guī)模為9701.7億元，與1月份發(fā)行規(guī)模接近持平。而在二級市場上，同業(yè)存單成交量持續(xù)增長，占比超過金融債，成為交易量最高的品種。

同時，同業(yè)存單到期壓力不斷增加。華創(chuàng)證券分析員王文歡指出，本周到期量為2796億元，較上周增加近720億元，下周到期量將達(dá)到3505億元的歷史單周到期高點，之后的3月份到期量將達(dá)到1.2萬億元，為歷史最高單月到期量。

“這反映出中小銀行資金面緊張，不得不被動容忍高成本的主動負(fù)債。”孫彬彬表示。

在存款穩(wěn)定性下降的情況下，銀行對批發(fā)融資的依賴度不斷上升，或面臨流動性沖擊，特別是金融體系流動性進(jìn)一步收緊的時候。業(yè)內(nèi)人士指出，若同業(yè)流動性風(fēng)險發(fā)生，將出現(xiàn)價驟升、量驟降的現(xiàn)象。

“銀行需加強(qiáng)流動性管理，大力發(fā)展核心負(fù)債，對于同業(yè)存單這種主動負(fù)債要根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、實際需求、市場流動性狀況、利率水平，靈活把握發(fā)行節(jié)奏，防范流動性風(fēng)險。”王一峰指出。

多位銀行人士對記者表示，商業(yè)銀行正在積極開展同業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)控及管理工作，針對表內(nèi)外各項資產(chǎn)負(fù)債開展現(xiàn)金流測算，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)控、拓展負(fù)債渠道、增加流動性資產(chǎn)配置、減少期限錯配。

“在后續(xù)流動性管理上，合理安排資產(chǎn)負(fù)債期限分布，降低二者之間的錯配風(fēng)險；在金融體系去杠桿的背景下，投資時需更加謹(jǐn)慎，審慎參與中長期資產(chǎn)尤其是低收益非標(biāo)資產(chǎn)的建倉。”銀行人士對記者表示，“短期看，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備要能夠覆蓋壓力狀態(tài)下1個月內(nèi)的凈流出；長期看，1年期以上長期資金運用是否有足夠的穩(wěn)定資金來源支持。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。