專訪全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長劉世錦：2017年是經(jīng)濟(jì)觸底 3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布物價(jià)數(shù)據(jù)，2月CPI溫和上漲，PPI漲幅擴(kuò)大。此前發(fā)布的2月制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，好于預(yù)期?！?/div>
專訪全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長劉世錦：2017年是經(jīng)濟(jì)觸底
3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布物價(jià)數(shù)據(jù)，2月CPI溫和上漲，PPI漲幅擴(kuò)大。此前發(fā)布的2月制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，好于預(yù)期。
“我的一個(gè)基本判斷，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已非常接近底部，或者說已經(jīng)開始觸底。2017年將會(huì)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸底進(jìn)入中速穩(wěn)定增長平臺(tái)的一個(gè)驗(yàn)證期。” 全國政協(xié)委員、中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長劉世錦對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析。
為此，就2017年中國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪了劉世錦。
中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已非常接近底部
今年1月和2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐，這些數(shù)據(jù)是否能說明中國經(jīng)濟(jì)基本筑底，走過L型拐點(diǎn)了呢？你認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的底在哪兒？
劉世錦：判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)，還是應(yīng)該放到一個(gè)比較大的分析框架來看。中國過去六年的經(jīng)濟(jì)處于回調(diào)的態(tài)勢(shì)，我們稱之為轉(zhuǎn)型再平衡的一個(gè)過程。它由過去10%左右高速增長平臺(tái)轉(zhuǎn)向未來中速增長的平臺(tái)，過去六七年的時(shí)間其實(shí)就是由上一個(gè)平臺(tái)轉(zhuǎn)向下一個(gè)平臺(tái)。之所以過去六年經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，是因?yàn)橹兴僭鲩L的均衡點(diǎn)還未找到，或者說還沒有觸底。我的一個(gè)基本判斷，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已非常接近底部，或者說已經(jīng)開始觸底。2017年將會(huì)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸底進(jìn)入中速穩(wěn)定增長平臺(tái)的一個(gè)驗(yàn)證期。
為什么？首先從需求方面來講，如果觸底主要是高投資要觸底。高投資主要包括三塊：出口、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)。目前，應(yīng)該說出口和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都已接近底部或者已經(jīng)觸底。再看房地產(chǎn)， 2014年，房地產(chǎn)實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到了它的歷史需求峰值。達(dá)到峰值以后，總體上它的走勢(shì)是平緩逐漸下降的。雖然去年由于一線城市房價(jià)快速上漲，拉動(dòng)了房地產(chǎn)投資的回升，我們判斷這還是一個(gè)階段性的現(xiàn)象，在今后一段時(shí)間房地產(chǎn)投資將會(huì)回歸常態(tài)。所謂常態(tài)就是低速，比如2%-3%或者零增長甚至是負(fù)增長。如果達(dá)到這個(gè)狀態(tài)的話，房地產(chǎn)投資基本上也觸底。所以，從需求上來看，中國經(jīng)濟(jì)也就觸底或接近底部了。
從供給側(cè)來看，主要是前幾年存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。中央在推動(dòng)去產(chǎn)能，在過去一兩年的時(shí)間已經(jīng)取得了比較大的進(jìn)展。判斷的主要指標(biāo)就是PPI，在經(jīng)歷了54個(gè)月的負(fù)增長以后，在2016年9月已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，之后還大幅上升。與此同時(shí)，工業(yè)企業(yè)的盈利水平也已恢復(fù)了正增長。大部分行業(yè)盈利狀況還是不錯(cuò)的，這也是在供給側(cè)基本上觸底的表現(xiàn)。
所以，從需求和供給兩個(gè)方面來看，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常接近中速增長的均衡點(diǎn)，或者說已經(jīng)開始觸底了。當(dāng)然觸底以后也會(huì)有一些小的波動(dòng)，在中速增長平臺(tái)上的波動(dòng)，這就是我們說過的大L型加小W型。我認(rèn)為2017年需要進(jìn)一步觀察，看一看是不是確實(shí)觸底了。如果是的話，中國經(jīng)濟(jì)就將進(jìn)入一個(gè)新的增長平臺(tái)或者增長階段，即中速穩(wěn)定增長期。從國際經(jīng)驗(yàn)和我們所做的理論分析來看，這個(gè)增長期應(yīng)該會(huì)持續(xù)十年以上。
未來十年以上都能保持這樣的增速？
劉世錦：十年以上保持這樣一個(gè)中速增長的態(tài)勢(shì)。如果我們供給側(cè)改革能夠到位，很有希望形成一個(gè)更多注重質(zhì)量和效益、注重創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、注重轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)濟(jì)能夠具有可持續(xù)性的增長狀態(tài)。這樣對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也會(huì)發(fā)生相當(dāng)大的轉(zhuǎn)變。
前段時(shí)間，人民幣匯率下行壓力比較大，貶值預(yù)期明顯。中國經(jīng)濟(jì)過去幾年面臨下行的態(tài)勢(shì)，在尋找中速增長的均衡點(diǎn)，但是還沒有找到。這樣就容易產(chǎn)生中國經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期?，F(xiàn)在如果說把L型拐彎那個(gè)點(diǎn)過了，進(jìn)入中速增長平臺(tái)了，人民幣的預(yù)期也會(huì)逐步調(diào)整。這樣對(duì)金融市場、人民幣匯率的預(yù)期也會(huì)產(chǎn)生大的影響。
中速增長期應(yīng)朝著“六可”努力
從增速來看，那你預(yù)計(jì)是多少？
劉世錦：具體速度是多少還需要再看。因?yàn)橛绊懙囊蛩剡€是比較多的，我更多地還是關(guān)注一個(gè)狀態(tài)，就是說在這樣一個(gè)水平上，它算是穩(wěn)住了，不會(huì)再繼續(xù)下降了。目前對(duì)中國經(jīng)濟(jì)觸底的事，我認(rèn)為有幾種看法是需要說清楚的。
第一種說法，就是一聽說觸底馬上想到會(huì)反彈。觸底反彈就是所謂的V型翻轉(zhuǎn)或者U型翻轉(zhuǎn)，他們期望，能不能再回到過去高速增長的軌道上去。這是不可能的。因?yàn)槲覀兯v的觸底，并不是過去在高速增長平臺(tái)上出現(xiàn)一個(gè)周期性波動(dòng)以后再反彈上去，不是這個(gè)情況。它是由10%高速增長的平臺(tái)轉(zhuǎn)向一個(gè)中速增長的平臺(tái)。觸底的確切含義就是它穩(wěn)住了，不再繼續(xù)下降了。這是第一點(diǎn)。
第二種說法，有人對(duì)于到底能不能穩(wěn)得住持懷疑態(tài)度。我們認(rèn)為還是有這么一個(gè)均衡點(diǎn)，均衡點(diǎn)的含義就是在整個(gè)中速增長期供給和需求達(dá)到一個(gè)新的平衡狀態(tài)。如果這個(gè)均衡點(diǎn)找到的話，是能穩(wěn)得住的。而且它可以持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間，比如說十年以上。
第三種說法，對(duì)L型持一種不樂觀的看法。有人說中國經(jīng)濟(jì)將在相當(dāng)長一段時(shí)間處在L型的低迷狀態(tài)，對(duì)L型持不樂觀看法。其實(shí)L型下面這條邊就是我們所講的中速增長平臺(tái)。觸底成功以后轉(zhuǎn)入中速增長平臺(tái)，它是很正常的。我們講經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，中速穩(wěn)定增長期是典型意義上的新常態(tài)。今后很長一段時(shí)間就是這樣的狀態(tài)。我們希望通過深化改革，使它更有創(chuàng)新活力，能夠帶來轉(zhuǎn)型升級(jí)。它是講究質(zhì)量和效益、沒水分、風(fēng)險(xiǎn)可控且可持續(xù)的增長狀態(tài)。
我提了一個(gè)六可的目標(biāo)，就是“企業(yè)可盈利、財(cái)政可增收、就業(yè)可充分、風(fēng)險(xiǎn)可控制、民生可改善、資源環(huán)境可持續(xù)”。“六可目標(biāo)”講的就是這種狀態(tài)，也就是中速穩(wěn)定增長期應(yīng)當(dāng)努力達(dá)到的一個(gè)狀態(tài)。
避免采取過度的需求刺激政策
你剛提到“2017年將會(huì)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸底進(jìn)入中速穩(wěn)定增長期的一個(gè)驗(yàn)證期”。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨著比較大的下行壓力，為了保持穩(wěn)增長，你預(yù)計(jì)會(huì)不會(huì)采取過度寬松的政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長？比如財(cái)政政策或貨幣政策方面。
劉世錦：這點(diǎn)我們一定要明確，最近幾年避免采取過度的需求刺激政策，而是強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革，原因是什么？這幾年中國發(fā)生的經(jīng)濟(jì)回落，并不是在原有的高速增長平臺(tái)上的周期性波動(dòng)，它是從高速增長的平臺(tái)轉(zhuǎn)向中速增長的平臺(tái)。這實(shí)際上意味著增長潛力在發(fā)生變化。增長潛力變化的背后是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式、體制條件的系統(tǒng)性變化。從整個(gè)工業(yè)化歷史過程來看，這個(gè)時(shí)候的增長潛力下降是符合規(guī)律的。增長潛力的變化靠短期的需求政策是拉不起來的。這也是我們特別強(qiáng)調(diào)的。企圖用需求刺激政策保持住過去的增長水平，實(shí)際上是不可能的。為什么？因?yàn)樾枨蟠碳ふ呓鉀Q不了增長潛力的問題。
目前中國經(jīng)濟(jì)是否開始進(jìn)入中速增長期，這個(gè)彎到底是不是拐過來了，這些還是要觀察和驗(yàn)證的。我們并沒有一個(gè)肯定的結(jié)論。這段時(shí)間，有一些矛盾可能會(huì)更加復(fù)雜，比如金融風(fēng)險(xiǎn)問題。如果一些不確定因素形成外部沖擊，經(jīng)濟(jì)也不排除短期之內(nèi)出現(xiàn)過快下滑。
如果出現(xiàn)這種情況，實(shí)際增長速度低于潛在增長率，可能會(huì)采取一些刺激性的需求政策，但是必須非常謹(jǐn)慎，必須對(duì)形勢(shì)有一個(gè)準(zhǔn)確判斷。
中速增長期的增長動(dòng)力是一個(gè)重大議題。這段時(shí)間中國總體上來講還處在追趕期。我們的人均收入水平是8000美元左右，美國是5萬美元以上，發(fā)達(dá)國家一般在4萬美元以上，中國和發(fā)達(dá)國家有三四萬美元的差距。這是我們?cè)谥兴僭鲩L期要逐步趕上去的差距，我們要做的事情大部分還是發(fā)達(dá)國家過去曾經(jīng)做過的事情。
你剛才提到如果沒有外部變動(dòng)因素，不建議強(qiáng)刺激。發(fā)改委近期公布，今年固定資產(chǎn)投資規(guī)模將會(huì)達(dá)到65萬億。有學(xué)者將這個(gè)數(shù)據(jù)和2008年“4萬億計(jì)劃”對(duì)比，你怎么看？
劉世錦：中國現(xiàn)在每年總的投資額已經(jīng)很大了，2016年固定投資超過59億。如果算總量的話，并非超過很多。我們現(xiàn)在需要認(rèn)真思考的一個(gè)問題是，中國下一步增長還需要投資，但這些投資怎么能夠做到真正是有效率的，不能造成新的過剩產(chǎn)能、不會(huì)增加新的金融風(fēng)險(xiǎn)。要解決這個(gè)問題，也就是說要搞清楚投資與杠桿率是什么關(guān)系。如果繼續(xù)通過加長杠桿維持投資增長速度，可能風(fēng)險(xiǎn)就得加大，這不僅是指將來，短期內(nèi)也未必能把風(fēng)險(xiǎn)控制住。
中國應(yīng)該說還有相當(dāng)大的投資潛力，但是現(xiàn)在已經(jīng)不能靠把已經(jīng)相當(dāng)長的杠桿進(jìn)一步加長，不能用這個(gè)辦法來擴(kuò)大投資，而要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過放開準(zhǔn)入和鼓勵(lì)競爭的辦法來促進(jìn)投資。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
