宏源期貨：國債期貨早報(bào)170623

半年末資金收緊，期債面臨短期調(diào)整

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四期債低開下行，午后震蕩回升但尾盤再次跳水。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)98.020，最高98.040，最低97.780，收盤于97.845，漲跌幅為-0.19%，成交量為14065手，持倉量為48469手。三張合約總成交14213手，總持倉50082手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)95.445，最高95.525，最低95.205，收盤于95.225，漲跌幅為-0.32%，成交量為60833手，持倉量為55603手。三張合約總成交61900手，總持倉59941手。

二、資金面。周四央行開展200億逆回購操作，凈回籠800億元，連續(xù)第二日單日凈回籠。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.14BP至2.8890%，7天利率上行1.29BP至2.9429%，14天利率上行3.69BP至3.6870%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.41BP至2.9618%，7天利率上行5.63BP至3.5464%，14天利率上行30.4BP至4.7597%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行4.2BP、5.2BP至3.5134%、3.5406%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.09BP至168.54，固定利率國債指數(shù)下行0.09BP至170.26。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、新華社：國務(wù)院第四次大督查聚焦四方面，其中之一是對(duì)照今年國務(wù)院確定的各項(xiàng)清理規(guī)范涉企收費(fèi)政策措施，取消、停征、免征或減征相關(guān)收費(fèi)情況。

2、中國證券報(bào)：今年以來，資產(chǎn)擴(kuò)張、監(jiān)管施壓、信用風(fēng)險(xiǎn)累積等多重因素促使銀行積極謀求資本補(bǔ)充。上市銀行積極發(fā)行優(yōu)先股、次級(jí)債，非上市銀行扎堆排隊(duì)IPO。業(yè)內(nèi)人士指出，中小銀行的資本補(bǔ)充壓力較大，可能通過多種渠道補(bǔ)充資本以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管達(dá)標(biāo)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

3、日本央行副行長(zhǎng)：日本的貨幣寬松仍是必不可少的；當(dāng)前沒有看到加息的必要，需要繼續(xù)保持寬松政策。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債低開下行，午后震蕩回升但尾盤再次跳水。周四央行開展200億逆回購操作，凈回籠800億元，連續(xù)第二日單日凈回籠。臨近半年末資金趨近是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，央行重回凈回籠對(duì)市場(chǎng)情緒有小幅調(diào)整，疊加近期獲利盤拋壓較大，繼續(xù)上漲的理由不足，債券市場(chǎng)交投情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)券收益率普遍上行，長(zhǎng)端利率上行明顯，期債連續(xù)跳水，僅一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)結(jié)果表現(xiàn)平穩(wěn)。央行操作的轉(zhuǎn)向會(huì)對(duì)6月下旬債市整體構(gòu)成壓力，近期期債會(huì)延續(xù)低位調(diào)整，反彈困難。操作策略上建議觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。