固收產(chǎn)品收益略下行 資金面緊平衡或持續(xù)

6月末的年中考核時點剛剛過去，持續(xù)收緊的流動性終于得以“緩口氣”了。近期市場上，銀行理財產(chǎn)品和貨幣基金等固定收益類產(chǎn)品的收益率逐漸現(xiàn)出見頂回落跡象。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認為，盡管理財產(chǎn)品等收益出現(xiàn)略微下行，但由于財政存款增加、美聯(lián)儲再次加息預(yù)期等因素，7月份市場所面臨的流動性壓力仍不能小覷。

　　理財收益略降仍高位運行

　　6月份結(jié)束后，銀行體系所面臨的資金面“大考”暫告一個段落，銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率也因此略有回落。最新統(tǒng)計顯示，市面上發(fā)售的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率較6月中旬以來的高點位置有所下行。

　　東方財富Choice資訊的統(tǒng)計顯示，繼6月末的高點過后，7月初由于慣性使然，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍保持在4.6%的高位；而進入7月的第二周，統(tǒng)計顯示銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.54%，比最高點時的4.65%下行了約0.1個百分點。

　　值得注意的是，在貨幣基金領(lǐng)域，今年以來居高不下的7日年化收益率，在6月末的考核時點過去后，仍未見明顯下行。記者根據(jù)東方財富Choice資訊的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7月10日，全市場615只貨幣基金中，仍有351只貨基的7日年化收益率在4%以上，占比近六成。

　　以余額寶為例，截至7月10日，其所對應(yīng)的天弘余額寶貨幣基金的7日年化收益率為4.12%，雖然較近期的最高收益4.1780%相比略有下降，但收益率水平仍處于6月中下旬以來的高位。

　　資金面或難言寬松

　　6月末市場流動性偏緊張之際，由于央行從市場預(yù)期和流動性投放兩個方面加強貨幣市場的利率穩(wěn)定，資金面平穩(wěn)跨季。但市場人士指出，在6月結(jié)束后，市場又對7月的流動性狀況表示出擔憂。

　　對此，民生銀行和申萬宏源于近期發(fā)布的研究報告均指出，雖然6月份流動性平穩(wěn)過渡，但值得關(guān)注的是，6 月份央行通過逆回購維穩(wěn)資金面，使資金面比預(yù)期寬松，實際是將資金面壓力后移平攤至7 月份。從今年3、4 月份的經(jīng)驗來看，4月份央行回籠3月份投放的資金，使得4月資金面比預(yù)期收緊。因此，預(yù)期6月份維穩(wěn)市場流動性資金的到期壓力，可能導(dǎo)致7月初資金面趨于緊張。

　　銀河證券分析師姚玭指出，預(yù)計未來強監(jiān)管、去杠桿將繼續(xù)堅決執(zhí)行，貨幣政策也將保持穩(wěn)健中性。此外，若考慮到7月份財政存款的增加及繳稅的影響，預(yù)計銀行超儲率將進一步下降，銀行間流動性仍較為緊張。其認為貨幣政策穩(wěn)健中性的立場并未發(fā)生改變，市場對于貨幣放松不要抱有期望。

　　某國有銀行個金部門人士則對記者表示，當前市場流動性仍處于偏緊狀態(tài)，故而市場資金價格依然較高。加上美聯(lián)儲下半年仍可能再加息的預(yù)期影響，資金面緊平衡狀態(tài)或難改觀，預(yù)計今年下半年理財產(chǎn)品收益率將大概率維持高位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。