第一上海證券：融創(chuàng)土儲(chǔ)已升至行業(yè)前三

近日，來(lái)自第一上海證券的研究報(bào)告認(rèn)為，在融創(chuàng)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)13個(gè)文旅項(xiàng)目和76家酒店的交易完成后，融創(chuàng)土地儲(chǔ)備將增加5000萬(wàn)平方米（權(quán)益面積4500萬(wàn)平方米）。根據(jù)第一上海證券的大致估算，融創(chuàng)中國(guó)目前土地儲(chǔ)備超過(guò)了15,000萬(wàn)平方米，僅次于中國(guó)恒大和碧桂園，躍升至行業(yè)前三。

同時(shí)，第一上海證券預(yù)測(cè)，該交易將提升融創(chuàng)的NAV與盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)融創(chuàng)在2017年就將錄得大量重估收益（非核心利潤(rùn)），同時(shí)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)包將從2017年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。因此，第一上海證券提升融創(chuàng)中國(guó)2017～2019年歸屬股東核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)至23.7億元，66億元和129.5億元。

此外，根據(jù)協(xié)議，萬(wàn)達(dá)將通過(guò)指定銀行向公司發(fā)放300億元貸款(三年期)——這一步筆貸款可完全覆蓋公司流動(dòng)性需求。因此，第一上海證券認(rèn)為，上述交易對(duì)融創(chuàng)流動(dòng)性壓力影響有限。

綜上，第一上海證券對(duì)融創(chuàng)中國(guó)維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)加為20.5港幣。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。