老板電器上半年賺5.98億連續(xù)8年增速逾40%

7月26日晚，老板電器交出半年成績單。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收31.98億元，同比增長27%;凈利5.98億元，同比增長41%。

家電板塊今年來漲幅讓市場矚目，申萬家電行業(yè)2017年至今漲幅近26%，高居各行業(yè)之首，而家電雙雄美的和格力，接連創(chuàng)下歷史新高，今年來漲幅分別達(dá)56%和75%，備受市場關(guān)注。

另一只家電白馬股更值得關(guān)注：連續(xù)7年?duì)I收增速逾25%，連續(xù)8年凈利增速逾40%，它就是老板電器。

7月26日晚，老板電器交出半年成績單。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收31.98億元，同比增長27%;凈利5.98億元，同比增長41%。報告期，公司主力產(chǎn)品零售量和零售額的增長均大幅超越行業(yè)平均增長幅度，市場份額進(jìn)一步提升。

今年以來，家電行業(yè)成為外資青睞的標(biāo)的，紛紛通過深股通買入家電龍頭。老板電器半年報顯示，香港中央結(jié)算公司(深股通)持有3358.38萬股，占總股本3.54%，相比一季度大幅增持1331.5萬股，受到外資追捧。

煙灶市場份額繼續(xù)首位

嵌入式產(chǎn)品爆發(fā)

2017年上半年，國內(nèi)房地產(chǎn)市場保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。在房地產(chǎn)市場的拉動作用下，廚電行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。根據(jù)中怡康零售監(jiān)測報告顯示，2017年上半年，主要廚房電器產(chǎn)品吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜銷售額的增長比例分別為6.88%、4.31%、-0.45%。

2017年上半年，老板電器力爭盡快實(shí)現(xiàn)吸油煙機(jī)銷售額市場份額30%的目標(biāo)，進(jìn)一步確立核心產(chǎn)品的優(yōu)勢，同時加快嵌入式產(chǎn)品推進(jìn)步伐，迅速提升嵌入式產(chǎn)品的配套率。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，老板電器吸油煙機(jī)零售額增速12.06%，比行業(yè)增速6.88%高近一倍，市場份額達(dá)到26.27%;燃?xì)庠钔诹闶垲~增速7.64%，高于行業(yè)增速4.31%。上半年老板電器煙灶市場份額位于行業(yè)第一。

華泰證券預(yù)期，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)及消費(fèi)者對于品牌化產(chǎn)品追求的提升，煙灶產(chǎn)品的市場空間有望進(jìn)一步加大。老板電器作為龍頭企業(yè)，市場份額不斷提升，預(yù)期煙灶產(chǎn)品的業(yè)績將持續(xù)增長。

從營收數(shù)據(jù)看，上半年老板電器來自吸油煙機(jī)的營收達(dá)17.60億元，占營收總額55.04%，比重最高;燃?xì)庠顮I收8.55億元，占比26.75%，緊隨其后?？梢姛熢钊允抢习咫娖鞯臓I收龍頭。

從營收增長率看，嵌入式洗碗機(jī)營收同比大增945.44%，營收金額2753萬元;嵌入式蒸汽爐同比增長107.37%，營收金額8384萬元，可見嵌入式新品已成為老板電器戰(zhàn)略要點(diǎn)。

上半年，老板電器嵌入式消毒柜零售量占市場份額28.43%，嵌入式微波爐占市場份額43.06%，均處于行業(yè)第一位;嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐和嵌入式洗碗機(jī)位處行業(yè)第三。

華泰證券指出，隨著消費(fèi)者接受度的不斷提升，嵌入式產(chǎn)品的行業(yè)規(guī)模將迎來高速增長。老板電器作為行業(yè)白馬企業(yè)，新品類收入增速有望進(jìn)一步提升。

對于洗碗機(jī)等廚衛(wèi)新品的發(fā)展態(tài)勢，老板電器今年5月在投資者關(guān)系活動記錄中表示，目前中國家庭廚房以煙灶為主，滲透率最高的是灶具，其他廚房電器品類滲透率非常低，洗碗機(jī)預(yù)計未來會有較大的提升，但實(shí)現(xiàn)與煙灶相當(dāng)?shù)呐浔嚷士赡苄圆淮蟆?/p>

線下渠道不斷開拓

目前，老板電器一線城市銷售比重為18%到20%;二線城市銷售比重約占40%，三四線城市所占份額為40%到42%。老板電器在深耕一二線城市的同時，繼續(xù)推進(jìn)三四線渠道下沉。

半年報顯示，2017年上半年，老板電器新增網(wǎng)點(diǎn)1325家，其中專賣店559家;截至2017年6月底，共有代理商88個，專賣店2467家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)2727家。同時，老板電器上半年與恒大、萬科、碧桂園等多家地產(chǎn)商均成功續(xù)簽，其中ROKI智能廚房系統(tǒng)成功中標(biāo)萬科智能廚房高端產(chǎn)品線，CCS在全國簽約建立18個示范項(xiàng)目。

老板電器預(yù)計今年1到9月凈利潤8.42億元至9.82億元，同比增長20%到40%。

“雖然公司憑借其市場領(lǐng)導(dǎo)地位，具備一定的抗波動能力，但房地產(chǎn)市場的波動，仍將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。”就未來業(yè)績走勢，老板電器也承認(rèn)，公司產(chǎn)品扎根廚房，提供嵌入式廚房電器整體解決方案，其需求產(chǎn)生于房屋購置后的廚房裝修環(huán)節(jié)，具備一定的“裝修”與“家具”屬性，加上目前大部分需求還是來源于新增而非更新需求，因此其需求受房地產(chǎn)市場波動影響較大。

另外，廚衛(wèi)產(chǎn)品主要原材料為不銹鋼、冷軋板、銅、玻璃等，其價格波動將會直接影響公司產(chǎn)品成本，從而影響公司盈利能力。而廚衛(wèi)市場競爭的加劇將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。