豆粕1709期權(quán)到期順利摘牌

8月7日，大商所豆粕1709期權(quán)迎來(lái)到期日，當(dāng)日32個(gè)期權(quán)合約順利摘牌。市場(chǎng)人士認(rèn)為，作為首個(gè)以期貨主力合約為標(biāo)的期權(quán)，M1709期權(quán)到期是對(duì)交易所業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計(jì)、技術(shù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)和全體市場(chǎng)參與者的一次全面有效的檢驗(yàn)，標(biāo)志著豆粕期權(quán)市場(chǎng)邁向了新的成熟發(fā)展階段。

據(jù)了解，M1709期權(quán)是豆粕期權(quán)上市以來(lái)所有期權(quán)系列中成交和持倉(cāng)最大、參與客戶數(shù)最多的，共上市32個(gè)合約，包括16個(gè)看漲期權(quán)合約和16個(gè)看跌期權(quán)合約。M1709期權(quán)在其生命周期中，累計(jì)成交量109萬(wàn)手(單邊，下同)，成交額7億元，日均持倉(cāng)量4.8萬(wàn)手，分別占同期豆粕期權(quán)的65%、56%和55%，日均換手率在0.3左右；累計(jì)參與交易客戶數(shù)2749個(gè)，占豆粕期權(quán)參與交易客戶總數(shù)的14%，其中參與交易的單位客戶數(shù)383個(gè)，單位客戶在該期權(quán)上的成交和持倉(cāng)占比分別為57%和50%。

從波動(dòng)率情況看，M1709期權(quán)上市以來(lái)平值附近隱含波動(dòng)率在13%—23%，與標(biāo)的期貨合約30天12%—22%的歷史波動(dòng)率基本保持一致。

在行權(quán)與履約方面，8月7日，M1709期權(quán)實(shí)際行權(quán)4596手，其中看漲期權(quán)2611手，看跌期權(quán)1985手，占其上市以來(lái)總行權(quán)量的74.21%。行權(quán)的全部為實(shí)值期權(quán)(按當(dāng)日M1709期貨合約結(jié)算價(jià)計(jì)，下同)，無(wú)虛值期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)。從客戶數(shù)量看，當(dāng)日共有72個(gè)客戶行權(quán)。

據(jù)介紹，大商所為交易者提供了自動(dòng)處理期權(quán)和期貨對(duì)鎖持倉(cāng)的服務(wù)，為客戶處理雙向持倉(cāng)提供了便利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到期日當(dāng)天，有4個(gè)客戶使用期權(quán)雙向持倉(cāng)對(duì)沖功能，對(duì)沖量22手(單邊，下同)，22個(gè)客戶使用行權(quán)后雙向期貨持倉(cāng)對(duì)沖功能，對(duì)沖量2794手，18個(gè)客戶使用履約后雙向期貨持倉(cāng)對(duì)沖功能，對(duì)沖量1061手。

為確保M1709系列期權(quán)合約到期日行權(quán)的平穩(wěn)運(yùn)行，大商所對(duì)行權(quán)相關(guān)功能進(jìn)行了優(yōu)化，在到期日的延時(shí)閉市階段(15:00—15:30)，除會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)外，客戶還可以通過(guò)交易系統(tǒng)提交行權(quán)或取消自動(dòng)行權(quán)申請(qǐng)。到期日當(dāng)天，交易所系統(tǒng)結(jié)算處理時(shí)間與非到期日基本一致，會(huì)員單位結(jié)算順暢，全市場(chǎng)結(jié)算效率未受影響。

方正中期期貨研究院豆粕期權(quán)研究員王玉紅表示，M1709期權(quán)上市以來(lái)，成交量穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資者理性參與，市場(chǎng)定價(jià)合理，各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率處于合理范圍，市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)比較少，并通過(guò)與標(biāo)的期貨市場(chǎng)有效聯(lián)動(dòng)，為產(chǎn)業(yè)和其他市場(chǎng)參與者提供了多樣化、精細(xì)化規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的路徑和方式。“作為主力期貨合約期權(quán)，M1709期權(quán)承擔(dān)了市場(chǎng)避險(xiǎn)的主要職能，產(chǎn)業(yè)客戶既可以利用期權(quán)市場(chǎng)鎖定現(xiàn)貨、期貨頭寸價(jià)格，也可以通過(guò)賣出期權(quán)獲得權(quán)利金收益?！蓖跤窦t提示，因期權(quán)行權(quán)或履約建立期貨持倉(cāng)的客戶，后續(xù)應(yīng)妥善處理好期貨持倉(cāng)。

豆粕期權(quán)上市以來(lái)的平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮離不開各家做市商及期貨公司會(huì)員的共同努力。招商證券期權(quán)做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄧林表示，各家做市商以服務(wù)市場(chǎng)為宗旨，很好地完成了持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)詢價(jià)的義務(wù)，持續(xù)地為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，有效促進(jìn)了市場(chǎng)合理價(jià)格的形成，如以9月合約和1月合約為代表的期權(quán)合約的買賣價(jià)差在絕大部分交易時(shí)間都很窄，為投資者利用期權(quán)進(jìn)行投資和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了充裕的流動(dòng)性和較低的成本。

“我們一直嚴(yán)格執(zhí)行交易所各項(xiàng)規(guī)章制度，特別是在投資者適當(dāng)性要求方面嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，并持續(xù)開展投資者教育活動(dòng)，努力提升期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量和效率?！濒斪C期貨運(yùn)營(yíng)管理總部負(fù)責(zé)人劉通表示，M1709期權(quán)在整個(gè)生命周期中運(yùn)行平穩(wěn)，成交量相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)率曲面的變動(dòng)符合國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的運(yùn)行特點(diǎn)，很好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和波動(dòng)率發(fā)現(xiàn)的功能，展現(xiàn)了較為成熟的期權(quán)產(chǎn)品的特性。作為豆粕期權(quán)上市以來(lái)的首個(gè)主力合約期權(quán)，M1709期權(quán)的運(yùn)行特點(diǎn)很具代表性，其順利到期也為期權(quán)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和深入發(fā)展注入了強(qiáng)大信心，也為后續(xù)期權(quán)品種的推出奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。