商品期貨走勢分化 延續(xù)強勢焦煤漲3.2%

8月18日，今天商品期貨市場走勢分化，黑色系延續(xù)昨日強勢，焦煤漲3.2%，鐵礦石、 焦炭漲逾1%；能化系集體走高，PVC大漲3.22%，瀝青、甲醇漲逾1%；有色金屬集體回調(diào)，滬鉛、錳硅跌逾2%。

煤炭去產(chǎn)能完成年度目標85% 7省份已超額完成任務

中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，煤炭去產(chǎn)能工作取得階段性重要進展，截至7月底共退出煤炭產(chǎn)能1.28億噸，完成年度目標任務量的85%。其中，內(nèi)蒙古、遼寧、江蘇、福建、河南、廣西、重慶7個?。▍^(qū)、市）已超額完成全年目標任務。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會指出，今年去產(chǎn)能呈現(xiàn)以下幾個特點：一是關閉退出煤礦以長期停工停產(chǎn)的“僵尸企業(yè)”為主，盡量不退或少退在役生產(chǎn)煤礦。二是減量置換指標交易制度取得重大突破，截至目前，全國參與指標交易的煤炭產(chǎn)能超過5000萬噸，既拓展了去產(chǎn)能資金來源、降低財政獎補資金支出壓力，又增強了資金使用的靈活性，受到地方和企業(yè)的歡迎；既引導過剩產(chǎn)能加快退出，又為發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能騰出空間，為“十三五”乃至更長時期煤炭行業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級探索了可行路徑。三是去產(chǎn)能與穩(wěn)供應工作統(tǒng)籌推進，煤炭市場供需保持總體基本平衡。

“雙焦”基本面表現(xiàn)樂觀

從下游來看，蔡元祺表示，7月粗鋼產(chǎn)量7402萬噸，同比增長10.3%，繼續(xù)刷新歷史新高，持續(xù)的高利潤驅(qū)動鋼廠維持滿負荷生產(chǎn)，進而不斷刺激焦炭的剛性需求。進入8月以來，全國范圍內(nèi)的環(huán)保督查對于山西地區(qū)焦化廠的影響大大超出市場預期，焦化廠在限產(chǎn)30%的環(huán)境下，維持著極低的焦炭庫存，因此焦炭現(xiàn)貨市場在供不應求的背景下連續(xù)六次調(diào)漲。焦化廠利潤回升，煉焦煤現(xiàn)貨市場相應地開始走高，盡管今年4月以來主流大礦均重回330個工作日，但內(nèi)蒙古地區(qū)前一段時間的煤管票限制和煤礦安全檢查著實影響了部分產(chǎn)能輸出。因此，受下游鋼市拉動的煤焦鋼基本面仍表現(xiàn)樂觀。

何曄瑋表示，基本面看，雙焦仍是維持緊平衡狀態(tài)，鋼廠可用庫存處于中位數(shù)偏低水平，焦化廠利潤較好，現(xiàn)貨出現(xiàn)提價，近期產(chǎn)能200萬噸以上的焦化廠開工率提升較快，在政策調(diào)控下，后期產(chǎn)能釋放空間有限。對煤焦而言，上下游供應緊平衡狀態(tài)應該會持續(xù)一段時間，自身的供需暫時還看不到嚴重的失衡傾向。

展望后市，短期來看，雙焦期貨看漲情緒仍較強，雖然雙焦資金面上近期掀起了較大波動，但在基本面未發(fā)生根本性變化前，投資者可回調(diào)試多，設好止損應該是中期（一個月左右）值得堅持的策略。

黑色系“帶頭大哥”成色幾何

未來，大宗商品的走勢，無疑還要看黑色系龍頭的臉色。黑色系自6月以來結(jié)束調(diào)整，開始新一輪上漲行情，至今漲幅明顯，其中螺紋鋼、熱卷、鐵礦石期貨價格漲幅均超過40%以上，其中焦煤漲幅達56%，焦炭漲幅甚至超過65%。

“黑色系如此強烈上漲的原因，首先是在于國家宏觀層面背景的支持。”東吳期貨研究所副所長倪耀祥解釋說，自2015年底以來，國家積極推進供給側(cè)改革，取得了良好的進展。超過2億噸供應產(chǎn)能的減少使得鋼鐵行業(yè)長期嚴重供應過剩局面得到了徹底改變，整個行業(yè)也徹底扭轉(zhuǎn)虧損局面，各環(huán)節(jié)都有合理盈利，處于良性循環(huán)格局。

“同時國家大力推進環(huán)保政策的落實，是黑色系大漲的重要推力。6月份以來的上漲，很大層面上是多輪環(huán)保限產(chǎn)政策的出臺推動?；谕甓镜膼毫迎h(huán)境，今年政府治理環(huán)境污染的決心和政策力度很大，環(huán)保督察先后多次啟動并監(jiān)督實施。對此輪上漲影響較大的是7月31日在北京召開的京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機制第十次會議，而此前山東省已宣布煤炭行業(yè)限產(chǎn)政策，隨后唐山市政府以及河北省政府先后出臺落實會議精神的具體政策措施，包括對承德、張家口、唐山、保定、邢臺、邯鄲市展開環(huán)保督察，限制鋼鐵焦化產(chǎn)能；采暖季焦化限產(chǎn)30%，鋼鐵限產(chǎn)50%等措施，都對黑色系價格走勢形成有力的推高作用?！蹦咭檎f，黑色系上漲還有著強烈的季節(jié)性因素，即對“金九銀十”旺季到來預期的交易。

他認為，目前焦炭焦煤目前漲勢依然凌厲，盡管螺紋鋼、熱卷、鐵礦石近日出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但都沒有改變其上升趨勢，調(diào)整結(jié)束后仍有望再度沖高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。