宏源期貨：國債期貨早報20170821

下旬重點關注資金面，特別國債落地前情緒偏謹慎

要點

一、行情回顧。上周五期債早盤高開，沖高回落，午后盤整。5年期主力合約TF1712開盤價97.555，最高97.645，最低97.530，收盤于97.535，漲跌幅為0.00%，成交量為7225手，持倉量為38258手。三張合約總成交8781手，總持倉45069手。10年期主力合約T1712開盤價95.015，最高95.11，最低94.905，收盤于94.92，漲跌幅為-0.02%，成交量為30682手，持倉量為55398手。三張合約總成交32712手，總持倉60709手。

二、資金面。周五央行進行1200億元逆回購，全周凈投放1100億元與1120億元MLF。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.03BP至2.8355%，7天利率上行0.13BP至2.8940%，14天利率上行0.74BP至3.7154%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行15.15BP至2.9908%，7天利率下行49.32BP至3.5274%，14天利率下行26.65BP至4.2493%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.3BP、0.2BP至3.5929%、3.5951%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.07BP至168.95，固定利率國債指數(shù)下行0.07BP至170.65。

四、財經(jīng)資訊。

1、人民日報援引前白宮貿(mào)易顧問查德•鮑恩觀點稱，美國對華啟動“301調(diào)查”，其代價是巨大的，如果美國想要合法解決對華貿(mào)易的不滿，應促成與中國達成一項新的、可執(zhí)行的長期貿(mào)易協(xié)議。

2、中國基金報：數(shù)據(jù)顯示，今年前七個月，定增融資規(guī)模7183億元，同比下降28.36%；定增項目整體收益相對之前高位下滑約九成。在這樣的市場環(huán)境下，陸續(xù)有約100家私募退出定增市場，前七個月的產(chǎn)品發(fā)行量也減少了近千只。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債早盤高開，沖高回落，午后盤整，五債主力TF1712收報97.535，持平前一交易日；十債主力T1712收報94.920，下跌0.02%。周五央行進行1200億元逆回購，全周凈投放1100億元與1120億元MLF。周五市場流動性較為平衡，一級市場招標相對低迷，30Y國債中標利率4.1768%，全場倍數(shù)1.81，邊際倍數(shù)2.46，招標結(jié)構(gòu)出來后市場資金交投偏謹慎，國債期貨回落。短期來看，資金面變化依然是債市交投關注的重點，進入下旬后特別國債的續(xù)作方式需要緊密關注，在落地前市場情緒都較為謹慎，預計銀行間資金供需都將趨于緊平衡。操作策略上，維持5Y收益率3.6%，10Y3.65%的安全邊際,逢低輕倉多單波段操作，套利策略多2手TF1712空1手T1712價差在100.10-100.20附近低位盤桓，中期仍有反彈修復，可繼續(xù)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。