期貨限倉，環(huán)保限產(chǎn)，九月鋼價您怎么看？

 自上周開始，交易所陸續(xù)對鐵礦石、焦炭、焦煤、熱卷等品種實施上調(diào)保證金，限制開倉數(shù)量等措施，目的很明確，態(tài)度也很堅決。與此同時，環(huán)保部也在新聞發(fā)布會上透露，已經(jīng)制定了“1+1+6”的方案，將開展秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動。對此，多空雙方意見不一，分歧明顯。

聚百家之言，解大家之惑?；诖?，第三十三期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為“期貨限倉，環(huán)保限產(chǎn)，九月鋼價您怎么看？”。在本期懸賞問答中，“高義斌”、“杰”、“付小涼”、“吳興”、“吾歌天下秀”、“采文建材”、“趙海波”、 “肖”、“劉經(jīng)理”、“天天想你”、“劉帥”、“南京金明建材”、“鋼鋼的”、“楊白撈”、“狼狼”、“小磊”、“這一路走來”等17位業(yè)內(nèi)人士以其獨到的觀點獲得本次話題“最佳辯手”稱號。

“這次主導(dǎo)價格上漲的因素主要還是供應(yīng)端。”“高義斌”表示，取締地條鋼產(chǎn)生了一定供應(yīng)缺口、環(huán)保政策不斷發(fā)酵、市場對后期供應(yīng)減少的擔(dān)憂、鋼材庫存近期又在低位徘徊、資本的炒作等因素推動了價格大幅上漲。對于9月的鋼材走勢，他提出了四個觀點：一是，近期價格上漲過快，導(dǎo)致上期所、大商所對黑色商品出臺提高手續(xù)費、限倉等措施。對黑色系商品降溫，抑制投機炒作，使現(xiàn)貨市場形成了一定的利空；二是地產(chǎn)業(yè)7月數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的回落跡象，在需求上對金九銀十傳統(tǒng)消費旺季產(chǎn)生了一定影響；三是近期鋼材的亮點還是政策方面，唐山地區(qū)煤改氣，環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期給鋼材價格產(chǎn)生了一定的支撐；四是最關(guān)注的供應(yīng)缺口能否在9月填補上。根據(jù)現(xiàn)在的庫存看，螺紋鋼的庫存已經(jīng)連續(xù)增加了3周，大概增加了22噸左右，這周庫存沒有出來，大概也是增加，也就是說整個8月份螺紋鋼的庫存是增加的。還有一點是今年新增電爐產(chǎn)能是3719萬噸，已經(jīng)投產(chǎn)1397萬噸，占比在37.56%，這些數(shù)據(jù)對螺紋鋼9月的價格走勢產(chǎn)生了不利的影響，也就是說9月份的螺紋鋼價格不會高于8月份的高點，降幅大概有200元/噸左右。

“杰”認為環(huán)保限產(chǎn)是國家層面的政策，將會被堅定不移的貫徹執(zhí)行。期貨限倉只能說明近期過多的社會熱錢都涌入期貨市場來炒作大宗商品，為了防控金融風(fēng)險而采取的措施。“鋼價有望創(chuàng)年內(nèi)新高！”對于后續(xù)鋼價，他表示道，目前市場價格過高，很多工地放慢采購步伐，導(dǎo)致近期需求銳減，疊加期貨政策影響，所以鋼價有所回落。然而金九銀十畢竟傳統(tǒng)旺季，工地開工率必將大幅回升，若環(huán)保限產(chǎn)力度不變，九、十月預(yù)計將會先跌后漲。

“供給改政策往往會朝相對平衡的供給去靠攏，期盤的調(diào)整只是一個遠期的預(yù)估值”“ 付小涼”說道，正因為大家參考了期貨，到后面會出現(xiàn)很大程度的透支，政府部門乃至社會團體就是為了避免這種透支，所以對期盤有所限制。他認為鋼價隨期盤波動并不是一件好事，后面期盤只能去預(yù)期了。“九月的鋼價會進入比較焦灼的地步。”

現(xiàn)在金九銀十只是炒作的噱頭了，炒作的都是預(yù)期，真正進入九月需求不一定會好很多。“吳興”認為環(huán)保是長期的，已經(jīng)免疫了，九月十月需要消化預(yù)期庫存。他表示鋼價會在一個范圍內(nèi)震蕩，大跌不可能，今年就是讓鋼廠脫困賺錢的；大漲也不可能，因為大漲下游會無法接受，產(chǎn)業(yè)鏈也會出問題。他進一步指出，一旦炒作大漲，政府會從期貨入手，從而干預(yù)現(xiàn)貨市場，價格會在一個合理區(qū)間。

“吾歌天下秀”認為，大宗商品以及資產(chǎn)價格不是基本面決定的，而是那些杠桿用得最大的買家。國家積極推進環(huán)保以及供給側(cè)改革，令鋼鐵、煤炭供給側(cè)收縮，資金流入黑色系期貨市場，價格集體走高，預(yù)計這部分資金將在金融衍生品市場沉淀一段時間。商品價格是供需基本面（其中，焦炭存在成本推動、行業(yè)利潤傳導(dǎo)等因素）、宏觀政策面、資金面等因素共振的結(jié)果。如果上述條件沒有發(fā)生明顯改變，特別是受去產(chǎn)能、環(huán)保等因素影響，焦炭、鋼鐵供給側(cè)縮減的邏輯沒有改變，而下游需求又有支撐，那么黑色系價格高位震蕩。

最大的感觸就是，國家一旦出臺相關(guān)政策或者調(diào)控，亦或?qū)δ硞€行業(yè)限制價格，某個行業(yè)必定漲價。“采文建材”說道，本輪調(diào)控，調(diào)控與治理雙管齊下，固然高層領(lǐng)導(dǎo)是希望能夠通過本輪調(diào)控讓行業(yè)規(guī)范，整體健康發(fā)展。但隨著在執(zhí)行過程中，執(zhí)行者的曲解和投資者炒作，漲價局面將繼續(xù)維持。他認為經(jīng)歷了今年淡季不淡的局面，旺季上漲也許離的更近一些。

“ 支撐鋼價走強的無非是環(huán)保風(fēng)暴和全運會限停產(chǎn)引發(fā)的供給減少引發(fā)，期貨借此頻繁炒作推高鋼價。” “趙海波”認為，今年行情淡季不淡，旺季不旺，金九銀十可能要反常，9月鋼價月初下跌概率大，市場價格要回到一個相對理性的價位。

交易所限倉只是防范風(fēng)險的手段，改變不了基本面的走向；環(huán)保部限產(chǎn)只能導(dǎo)致供給進一步收縮。“肖”如此看待限倉和限產(chǎn)。“若下游整體需求穩(wěn)中有降，降幅相對溫和，鋼價會繼續(xù)震蕩上行；若下游需求持續(xù)減弱，鋼價有可能會在高位盤整，大幅下跌的可能性不大。”

對于9月鋼價走勢，“劉經(jīng)理” 提醒“春天暫未到，維穩(wěn)前行！稍有利好，提防是坑。”他表示，目前鋼價震蕩中上漲，有兩個因素：一是總理公開發(fā)言，重點滅地條鋼，清環(huán)保；二是，基于第一條，有大鱷在鋼貿(mào)行業(yè)推波助瀾，目的圈錢！

個人覺得現(xiàn)在把防范金融風(fēng)險提到了很高的位置，去杠桿的進程不止三五年，長期趨勢看漲。但過程中覺得還是要輕倉，把賺錢的速度放慢一點，該止損就要止損，這樣才能在市場中長久生存下來。“天天想你”表示，本輪鋼價的上漲不是投機性炒作，而是鋼企盈利在供給側(cè)改革清除過剩產(chǎn)能和基建ppp投資增多導(dǎo)致下游需求端增加的共同作用下大幅改善導(dǎo)致的上漲行情。“是有基本面支撐的。”他認為，下一步鋼企將進一步兼并重組，提升行業(yè)集中度，這利好于鋼價。中長期看，鋼價將震蕩上漲，但短期要注意政策風(fēng)險，逢低輕倉做多，設(shè)好小止損位。

“劉帥”表示，短期只有適當(dāng)回落才能更健康上漲，鋼廠、中間貿(mào)易商庫存較大，終端使用客戶計算成本沒有利潤，補貨信心不足，導(dǎo)致銷量上不去，只有短期讓利回調(diào)，才能有更好的明天。

現(xiàn)實也一步一步印證了之前的觀點，價格以漲為主，其實背后支撐無外乎四點。“南京金明建材”一一談到：政府部門政策被執(zhí)行層面的背離和誤讀，環(huán)保高壓愈演愈烈，期貨市場看漲的力量越來越大，跟風(fēng)情況多了，地條鋼退出市場的市場空缺，鋼廠各種原因的提升價格和控制規(guī)格出貨量。在看待9月份鋼價這個問題上，他表示，從市場需求量未見明顯減少，以及目前市場庫存情況來看，期貨市場主導(dǎo)現(xiàn)貨的局勢也越來越明顯。“看漲的概率較大，有種感覺，有資金，就有發(fā)言權(quán)，結(jié)果不言而喻。”

“鋼鋼的”指出，工地受混凝土供應(yīng)和環(huán)保限制，開工減少。同時唐山調(diào)坯廠停產(chǎn)導(dǎo)致鋼坯需求減弱、價格下滑。后期電爐鋼還是會增加。鋼坯作為螺紋成本下降的同時，鋼材庫存出現(xiàn)了累積。他認為九月鋼價先看空，十月后能有無轉(zhuǎn)機還要看當(dāng)時國內(nèi)的數(shù)據(jù)和國外是否有走高的環(huán)境。

“首先有基本面支撐，今年需求還是不錯的，并且原材料都在漲又有成本支撐，鋼廠不會嫌賺的錢多讓利。”受供給收縮以及金九銀十預(yù)期影響，期貨尚有上漲動力，加上現(xiàn)貨也有囤積居奇的投機，九月鋼價看漲，震蕩上漲。“楊白撈”判斷。

現(xiàn)階段鋼材市場大幅上漲并在3900左右橫盤，其支撐走勢的主要原因是雙焦的持續(xù)走高。“狼狼”進一步談到，目前鋼材不具備進一步?jīng)_高可能，原料端雙焦一但跳水，鋼材支撐不在，將面臨巨大沖擊，昨日的9300萬噸復(fù)產(chǎn)就是前兆，未來將會持續(xù)出臺利空消息。

“小磊”表示，供給側(cè)的根本目的是幫國企脫困，做大做強國企。但現(xiàn)在的指導(dǎo)思想是現(xiàn)貨可以漲，期貨不能瘋，否則又會出現(xiàn)資金脫實就虛。所以近期也看到監(jiān)管各種降溫。他認為，現(xiàn)在的情況很尷尬，期貨市場做多不符合政治要求，做空又不符合經(jīng)濟規(guī)律。九月期貨可能高位震蕩下去，現(xiàn)貨繼續(xù)小碎步上漲。

因環(huán)保督察導(dǎo)致下游停工停產(chǎn)減少鋼材需求，有可能出現(xiàn)忘記不旺的現(xiàn)象。“這一路走來”舉例說到，比如有報道全國很多地方石料廠商混站因環(huán)保督察而停產(chǎn)，導(dǎo)致下游基建房地產(chǎn)有鋼材、沒混凝土無法施工。他提出影響9月鋼價的變量有2個:一是在當(dāng)前供需基本平衡的情況下，進入旺季需求是否會有所增加。二是十九大宣布召開時間，十九大召開前十天有極大可能開始限產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。