宏源期貨：國債期貨早報170913

人民幣波動短期干擾，期債或將回歸震蕩偏強

要點

一、行情回顧。周二期債早盤低開低位震蕩，午后反彈拉升。5年期主力合約TF1712開盤價97.615，最高97.730，最低97.570，收盤于97.665，漲跌幅為0.02%，成交量為10602手，持倉量為51908手。三張合約總成交10638手，總持倉52603手。10年期主力合約T1712開盤價95，最高95.225，最低94.955，收盤于95.13，漲跌幅為0.06%，成交量為34371手，持倉量為68321手。三張合約總成交34487手，總持倉69800手。

二、資金面。昨日央行繼續(xù)暫停逆回購，當日凈回籠400億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.43BP至2.6483%，7天利率上行0.22BP至2.8036%，14天利率與昨日持平至3.7085%；銀行間回購加權利率1天利率上行1.53BP至2.7018%，7天利率上行16.61BP至3.3272%，14天利率上行12.51BP至3.8814%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行-0.2BP、0.2BP至3.5895%、3.6181%。中債國債類指數(shù)較上一交易日持平，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至168.96，固定利率國債指數(shù)與昨日持平至170.66。

四、財經資訊。

1、李克強在“1+6”圓桌對話會上表示，中國將穩(wěn)定宏觀政策，繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，中國政府債務總體上是可控的，中國杠桿率有所下降。

2、央行周二暫不開展公開市場操作，當日無逆回購到期，單日無投放也無回籠資金。資金面進一步收斂，Shibor短端品種全線上漲，7天Shibor漲0.22bp報2.8036%。

3、外管局表示，個人境內提取外幣現(xiàn)鈔政策未有變化，近期外管局未出臺個人境內提取外幣現(xiàn)鈔的新規(guī)定。

五、結論及投資建議。

周二期債早盤低開低位震蕩，但午后在美元偏弱下人民幣再度反彈，同時國內資金面邊際寬松，期債拉升，五債主力TF1712收報97.665，上漲0.02%；十債主力T1712收報95.130，上漲0.06%。昨日央行繼續(xù)暫停逆回購，當日凈回籠400億元。近期人民幣受到央行外匯準備金事件出現(xiàn)短期影響干擾期債，短期波動過后，國債期貨會回歸震蕩偏強，但略好于8月。昨日資金面早盤偏緊，午后在美元下跌人民幣反彈后邊際寬松，逆回購利率出現(xiàn)不同程度下行，資金收緊局面或好于預期。本周將陸續(xù)公布8月投資、消費等數(shù)據，預計投資依然偏弱，但基于8月工業(yè)企業(yè)的生產有所恢復，環(huán)保限產下部分工業(yè)企業(yè)將產量提前，8月整體經濟數(shù)據預計好于7月份。經濟有一定韌性，通脹上行，以及季末月在央行呵護下資金面預計中性偏緊，對國債期貨構成一定壓力，人民幣升值將是期債反彈的主要推動力。操作策略上，后市出現(xiàn)趨勢行情的可能性不大，整體保持波段交易思路，單邊操作上在5Y和10Y國債收益率水平接近3.55%-3.60%和3.60%-3.65%邊際時可輕倉操作。套利策略多2手TF1712空1手T1712價差小幅回落至100.20，輕倉持有等待中長期修復。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。