華泰期貨：華東出貨順暢 瀝青期貨價(jià)格小幅上揚(yáng)

華東出貨順暢 瀝青期貨價(jià)格小幅上揚(yáng)

觀點(diǎn)概述：

昨日（11月2日）瀝青價(jià)格整體處于2500元/噸的價(jià)格整理區(qū)間，期貨主力合約1712昨日下午收盤價(jià)2482元/噸，較昨日結(jié)算下跌14元/噸，跌幅0.56%，持倉381964手，減少19076手，成交357412手，減少107852手。成交量有所下滑，夜盤期間小幅上揚(yáng)，報(bào)收2510元/噸，短期走勢(shì)仍以華東為首的南方市場(chǎng)需求恢復(fù)為主。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，華東市場(chǎng)成交價(jià)格保持穩(wěn)定在2480-2550元/噸左右的平均水平，華東市場(chǎng)煉廠庫存下降，出貨較為順暢，但目前社會(huì)貿(mào)易商庫存仍然較多，區(qū)域內(nèi)瀝青供應(yīng)較為充分。山東市場(chǎng)主流成交價(jià)2270-2500元/噸，華南市場(chǎng)成交價(jià)格為2400-2550元/噸。西北地區(qū)維持3300-3950元/噸。目前華南和西南地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，煉廠出貨順暢，西南地區(qū)成交價(jià)格維持在2850-2950元/噸，我們需要注意到此次中石化華東煉廠調(diào)價(jià)幅度較小，比較可能的原因是雖然區(qū)域內(nèi)瀝青下游道路施工需求好轉(zhuǎn)，但瀝青供應(yīng)受到了來自北方剩余產(chǎn)能的沖擊，整體瀝青供應(yīng)相對(duì)過剩的趨勢(shì)并沒有改變。從本周的庫存數(shù)據(jù)來看，華東長三角地區(qū)煉廠庫存下降4%，到達(dá)24%水平，華南地區(qū)煉廠庫存大幅下滑10%，至28%，同時(shí)，華東的煉廠開工率上漲9%，到達(dá)68%的相對(duì)高位，也從側(cè)面反映我們此前關(guān)于短期需求恢復(fù)的判斷?，F(xiàn)貨市場(chǎng)總體上，由于北方道路施工陸續(xù)結(jié)束，施工收尾支撐將持續(xù)走弱，同時(shí)冬儲(chǔ)需求并為顯現(xiàn)，北方現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走弱。遼河石化、盤錦寶來已經(jīng)開始生產(chǎn)渣油，焦化及船燃調(diào)和方向出貨逐漸增多，目前整體國內(nèi)呈現(xiàn)北弱南強(qiáng)的格局，但南方的需求有所改善，但瀝青供應(yīng)充分，價(jià)格上漲較為乏力。

我們繼續(xù)維持此前的觀點(diǎn)，南方瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨會(huì)有所恢復(fù)，特別是華東地區(qū)現(xiàn)貨走強(qiáng)后對(duì)期貨市場(chǎng)將形成短期的有效支撐，但是今年瀝青產(chǎn)能和產(chǎn)量較大，下游需求即使較好，出現(xiàn)供應(yīng)短期的概率仍然較小，價(jià)格上漲幅度較小，增長動(dòng)能不足。

策略建議及分析：

建議：市場(chǎng)需求恢復(fù)不足 社會(huì)庫存較多 短期觀望

風(fēng)險(xiǎn)：瀝青產(chǎn)量過剩，供應(yīng)過度釋放，國際油價(jià)大幅波動(dòng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。