商品期貨多數(shù)飄紅 焦炭漲近3%

11月7日，商品早盤(pán)多數(shù)飄紅，黑色系維持強(qiáng)勢(shì)，回吐部分漲幅， 焦炭漲近3%，鐵礦石漲逾2%；化工品午前明顯回落，橡膠、玻璃翻綠；有色金屬偏弱，滬鋅、滬鋁飄綠；農(nóng)產(chǎn)品普遍飄紅，油脂油料齊漲，大豆?jié)q逾1%。

截止午盤(pán)收盤(pán)，焦炭漲2.97%，鐵礦石漲2.53%，焦煤漲1.34%，動(dòng)力煤漲1.29%，大豆?jié)q1.13%；跌幅方面，滬錫跌0.78%，硅鐵跌0.61%，滬鋁跌0.49%。

焦炭易漲難跌

從上游市場(chǎng)來(lái)看，今年國(guó)家發(fā)改委積極督促先進(jìn)產(chǎn)能的釋放，但隨著煤炭市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)整合的不斷深入，疊加大型企業(yè)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，目前煤炭市場(chǎng)依舊存在供需缺口，未來(lái)，在先進(jìn)產(chǎn)能緩慢釋放的背景下，煤炭供應(yīng)缺口或有縮減，這將是一個(gè)較為緩慢的過(guò)程，整體而言，未來(lái)煤炭價(jià)格下跌空間有限。

從下游市場(chǎng)看，為減少天氣污染程度，今年四季度開(kāi)始，鋼材下游建材市場(chǎng)需求受到抑制，但需求只會(huì)被抑制，并不會(huì)消失，其大概率會(huì)在明年5月前集中釋放，焦炭?jī)r(jià)格將跟隨上漲。

前期焦炭期價(jià)因焦企自主限產(chǎn)意愿不強(qiáng)而大幅下行，隨著未來(lái)環(huán)保政策升級(jí)，部分限產(chǎn)意愿不強(qiáng)的焦企將被動(dòng)履行限產(chǎn)職責(zé)，同時(shí)國(guó)家將加大對(duì)焦炭等自然資源的保護(hù)力度，嚴(yán)格杜絕濫采行為，未來(lái)焦企的環(huán)保成本將顯著增加，這對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成顯著支撐，因此焦炭1805合約易漲難跌。

聚焦環(huán)保壓力 鐵礦石大幅上漲

11月3日，工信部聯(lián)合環(huán)保部下發(fā)關(guān)于“2+26”城市部分工業(yè)行業(yè)2017—2018年秋冬季開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知，通知要求采暖季期間，鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn)，建材行業(yè)全面實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，有色化工行業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)調(diào)控，環(huán)保壓力重新進(jìn)入投資者視野。

今年下半年，環(huán)保壓力有增無(wú)減。為應(yīng)對(duì)秋冬季大氣污染防治工作，9月-10月唐山市多次啟動(dòng)應(yīng)急減排措施，分別于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求鋼廠燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)50%。除唐山地區(qū)以外，“2+26”其他城市也有限產(chǎn)情況。此外，唐山市還出臺(tái)采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，全市采暖季高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)任務(wù)為1821萬(wàn)噸，錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間為2017年11月15日至2018年3月15日。其中，截至2016年底前已采用低品位工業(yè)余熱實(shí)施城鎮(zhèn)供暖的鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)至2018年3月31日。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)，10月份，全國(guó)163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率（剔除淘汰落后產(chǎn)能）逐周回落，從9月末的90%以上降至10月末的86.84%。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年10月中旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量181.83萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少1.76萬(wàn)噸，下降0.96%；全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量230.83萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少5.89萬(wàn)噸，下降2.48%。

莫尼塔宏觀研究認(rèn)為，市場(chǎng)前期對(duì)于采暖季環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)較為充足，未來(lái)政策的執(zhí)行情況才是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。唐山市鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)方案中對(duì)于環(huán)保先進(jìn)企業(yè)，以及環(huán)保落后企業(yè)的生產(chǎn)限制標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上存在較大彈性，這可能導(dǎo)致限產(chǎn)執(zhí)行的不確定性增加，投資者應(yīng)警惕限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期帶來(lái)的價(jià)格修正。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。