宏源期貨：國(guó)債期貨早報(bào)-171108

宏源國(guó)債期貨早評(píng)：預(yù)期未變期債難言見底，關(guān)注基本面數(shù)據(jù)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周二（11月7日，下同）期債盤中走低，尾盤低位震蕩。5年期主力合約TF1712開盤價(jià)96.170，最高96.170，最低95.880，收盤于95.930，漲跌幅為-0.18%，成交量為16941手，持倉(cāng)量為38462手。三張合約總成交25400手，總持倉(cāng)61454手。10年期主力合約T1712開盤價(jià)93.03，最高93.06，最低92.575，收盤于92.7，漲跌幅為-0.33%，成交量為43740手，持倉(cāng)量為38828手。三張合約總成交70136手，總持倉(cāng)72546手。

二、資金面。周二人行開展1800億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠800億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行4BP至 2.5520 % ，7天利率下行0.92BP至 2.7878 % ，14天利率下行1.23BP至 3.7999 % ；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行7.09BP至 2.5969 % ，7天利率上行8.39BP至 3.0141 % ，14天利率上行4.28BP至 3.6370 % 。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.92%，該券當(dāng)日估值為98.092；T1712合約的CTD券為160017.IB，IRR為2.96%，該券估值為90.8710。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.3BP、1.2BP至3.9203%、3.8813%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.08BP至168.25，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.08BP至169.90。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)10月外匯儲(chǔ)備升至3.1092萬億美元，創(chuàng)2016年10月以來新高，連續(xù)9個(gè)月上漲，前值3.1085萬億美元；黃金儲(chǔ)備752.38億美元，9月末為760.05億美元。

2、國(guó)務(wù)院：要加大對(duì)小微企業(yè)金融支持力度；要進(jìn)一步深化金融體制改革，健全多層次市場(chǎng)體系尤其是普惠金融體系，加快建立穩(wěn)定緊密、良性互動(dòng)的銀企關(guān)系，更好發(fā)揮市場(chǎng)在小微金融資源配置中的決定性作用。

3、澳洲聯(lián)儲(chǔ)維持利率在1.5%不變，預(yù)期1.5%，前值1.5%。對(duì)于澳大利亞經(jīng)濟(jì)的未來展望整體維持不變，未來幾年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將以年均3%的增速增長(zhǎng)，低利率繼續(xù)支持了澳大利亞的經(jīng)濟(jì)，維持政策穩(wěn)定與增長(zhǎng)和通脹目標(biāo)相符。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債盤中走低，尾盤低位震蕩，五債主力TF1712收?qǐng)?bào)95.930，下跌0.18%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)92.700，下跌0.33%。周二人行開展1800億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠800億元，銀行間市場(chǎng)資金供給環(huán)比邊際收緊，資金利率多小幅上漲，但整體仍延續(xù)略寬松局面，國(guó)開行招標(biāo)1/3/5/7/10年固息增發(fā)債，需求不佳。今明兩日將公布進(jìn)出口和通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)進(jìn)出口和PPI同比增速會(huì)出現(xiàn)小幅下行，有助于債市情緒短暫企穩(wěn)。但當(dāng)前基本面與資金面整體格局未扭轉(zhuǎn)，預(yù)期導(dǎo)致期債下跌的邏輯沒有改變，再疊加海外主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊下中美利差出現(xiàn)明顯收窄跡象的影響，債市未來或存在補(bǔ)跌可能，因此中期看期債難言見底。操作策略上，單邊仍不建議輕易抄底行為，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價(jià)差回落至99.16低位，可繼續(xù)持有等待中期修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。