成品油價將迎年內(nèi)最大漲幅 柴油零售利潤創(chuàng)三年新低

　　近段時間以來，沙特和俄羅斯先后重申支持延長減產(chǎn)協(xié)議，加上沙特及周邊政治事件對市場的推波助瀾，國際油價出現(xiàn)明顯上漲。

　　但是，貝克休斯上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國鉆井數(shù)增加9口至738口，創(chuàng)2017年6月份以來最大增幅，暗示美國產(chǎn)出將繼續(xù)增加，為油價上漲空間蒙上陰影。

　　盡管油價上行承壓，但中東局勢的動蕩和OPEC減產(chǎn)協(xié)議的延長預期，油價進入震蕩上行通道。

　　分析師朱英華向《證券日報》記者表示，目前來看，國際原油期貨價格或維持高位區(qū)間震蕩，新一輪變化率繼續(xù)正向運行，消息面對國內(nèi)成品油市場仍有支撐。后期消息面及基本面仍存利好提振，預計國內(nèi)成品油行情仍將維持高位運行。

　　根據(jù)測算，截至11月10日，收盤國內(nèi)第7個工作日參考原油變化率為7.49%，對應汽柴油上調(diào)258元/噸，調(diào)價窗口為11月16日24時，折合成升價就是92#上調(diào)0.2元/升，0#柴油上調(diào)0.22元/升。此次上調(diào)幅度將是今年以來的最大漲幅，且距離調(diào)價窗口尚有三個工作日，因本周期初始原油變化率起點較高，加之國際原油或繼續(xù)呈現(xiàn)高位盤整，故本輪油價漲幅有望超300元/噸。

　　對此，成品油分析師楊霞向《證券日報》記者表示，本計價周期以來，國際原油整體呈現(xiàn)上漲走勢，中間雖有回調(diào)，但因本周期初始原油變化率起點較高，故國內(nèi)參考的原油變化率仍是正值高位上漲，本輪成品油“二連漲”已成定局，且將是今年以來的最大漲幅。

　　“鑒于原油市場基本面存轉(zhuǎn)好預期，短期內(nèi)國際油價或仍維持高位，不乏上漲可能。11月16日，我國汽柴油零售價最終幅度有望沖擊300元/噸大關，無疑將成為年內(nèi)上調(diào)幅度之最。”分析師李楊也告訴《證券日報》記者。

　　需要一提的是，成品油價上調(diào)的預期籠罩市場導致國內(nèi)成品油批發(fā)價格走高，加之目前柴油處于傳統(tǒng)需求旺季，部分地區(qū)資源偏緊提振銷售單位推漲明顯，這就導致了加油站的零售毛利潤縮窄。

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，國內(nèi)0#柴油批零價差為223元/噸，創(chuàng)下了2015年以來的新低，由于銷售企業(yè)對加油站客戶不得超過批發(fā)限價銷售，因此意味著國內(nèi)多數(shù)加油站用戶實際利潤僅僅在300元/噸，加之其他成本支出，實際經(jīng)營難有利潤可言；國內(nèi)92#汽油批零價差為1860元/噸，今年以來國內(nèi)汽油消費量增速回落，汽油批發(fā)出貨受到較大影響，10月份以來部分地區(qū)汽柴油批發(fā)價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并延續(xù)至今，因此相較于柴油零售利潤仍較為豐厚。

　　此外，出售山東地方煉廠的柴油的理論利潤縮減幅度則更大。山東地煉0#柴油批零價差為509元/噸，較10月19日縮減556元/噸左右。

　　楊霞指出，成品油批零價差的進一步縮窄，意味著汽柴油毛利潤的下滑，這就導致了國內(nèi)加油站優(yōu)惠力度再次縮小。仍以山東地區(qū)為例，中石化加油站采取每周固定幾日優(yōu)惠政策，且優(yōu)惠幅度降至0.7元/升左右。民營加油站優(yōu)惠幅度變動不大，同樣是每周固定幾日保持在1元/升-1.2元/升的優(yōu)惠力度。

　　她還認為，本輪成品油零售限價雖是上調(diào)，但銷售單位汽柴油批發(fā)價格也將隨之上漲，且幅度或繼續(xù)超零售漲幅，故國內(nèi)成品油尤其是柴油批零價差仍有可能進一步縮窄，加油站銷售利潤或繼續(xù)下降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。