黑色系多頭涌入 逼倉風(fēng)險(xiǎn)上升

 　　11月22日，黑色系走強(qiáng)，截止下午收盤，焦煤暴漲6.74%，焦炭大漲4.26%，鐵礦01漲0.85%，螺紋熱卷均有超過1%的漲幅。目前對(duì)于期貨螺紋熱卷上漲很多人都能夠理解，原料方面煤炭鐵礦也漲從出乎很多人的預(yù)料。

　　螺紋熱卷目前現(xiàn)貨很強(qiáng)，期現(xiàn)差價(jià)基本都在300+，所以期現(xiàn)貼水縮小，期貨上漲是在合理的范圍內(nèi)。然而原料端煤炭上漲令人很困惑，尾盤的上拉也套住不少看空的人，今天就主要來講講煤炭和鐵礦石上漲的因素以及被套可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先來講講鐵礦石，現(xiàn)階段鐵礦石價(jià)位接近邊際成本線，存在成本支撐。當(dāng)前市場多空互現(xiàn)，缺乏單一的向上或向下強(qiáng)勢驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)鐵礦石將維持區(qū)間振蕩走勢。之前由于采暖季限產(chǎn)的干擾，鋼廠對(duì)補(bǔ)庫持謹(jǐn)慎態(tài)度。四季度又是國外礦山的發(fā)貨旺季，基本面的疲弱導(dǎo)致鐵礦石從高位下跌超過30%。目前鐵礦石的邊際供應(yīng)成本在50美元/噸，折算盤面的價(jià)格大概在420元/噸。一旦期貨價(jià)格跌破420元/噸，可能引發(fā)非主流礦山的減產(chǎn)預(yù)期，將帶來供給的下降。所以，420元/噸對(duì)鐵礦石來說是較強(qiáng)的支撐線。之前鐵礦石1801合約的走勢也證明了該處支撐相對(duì)較強(qiáng)，其最低被打至421元/噸后就開始企穩(wěn)反彈了。對(duì)于空單的風(fēng)險(xiǎn)是四季度國外礦山發(fā)運(yùn)出現(xiàn)問題，高品礦結(jié)構(gòu)性問題再起，價(jià)格可能會(huì)突破區(qū)間上沿。馬上進(jìn)入交割月，目前仍在440—510元/噸的區(qū)間振蕩運(yùn)行，但需要小心交割前可能出現(xiàn)的逼倉行為。

　　對(duì)于煤炭，利多因素：1.環(huán)保限產(chǎn)由前期的不及預(yù)期逐步趨嚴(yán)，供給收縮逐步顯現(xiàn)2.焦企進(jìn)入虧損區(qū)間，主動(dòng)限產(chǎn)加劇供給收縮3.長期“兩頭高利潤，中間虧損”不可持續(xù)，焦企挺價(jià)情緒漸漲

　　利空因素：1.鋼廠環(huán)保限產(chǎn)利空需求前期兌現(xiàn)，隨著限產(chǎn)全面落地，后期實(shí)際限產(chǎn)力度是關(guān)鍵2.季節(jié)性淡季逐步來臨，終端需求或逐步走弱。目前技術(shù)面上煤炭已經(jīng)完全放量增倉，雖然后期的需求的基本面需求看弱，但是技術(shù)面上有可能出現(xiàn)的逼倉行為還需防范。

　　逼倉：(Market Corner) 指交易者利用資金優(yōu)勢，通過控制期貨交易頭寸數(shù)額(即大量做空或做多)或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，迫使對(duì)手方違約或以不利的價(jià)格平倉虧損出局，從而牟取暴利的行為。 逼倉可分為兩種方式，一種是通過做多頭實(shí)現(xiàn)，即“多逼空”，另一種是通過做空頭實(shí)現(xiàn)，即“空逼多”。

　　如有做空想法需關(guān)注交割月前注冊(cè)倉位的增加數(shù)量以及持倉情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。