短期不利因素仍多 滬銅弱勢(shì)運(yùn)行為主

　　近期，有色金屬走勢(shì)均呈現(xiàn)出不同程度地下滑。其中，12月6日，滬銅跳空低開(kāi)，直接跌破2016年9月以來(lái)的上行通道下軌?，F(xiàn)貨銅成交量依然清淡，雖然部分下游逢低補(bǔ)貨，但也未能使銅價(jià)企穩(wěn)。四季度需求淡季，預(yù)計(jì)銅價(jià)將面臨庫(kù)存不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期不利因素仍多

　　12月5日，LME銅庫(kù)存大幅增加10125噸至192550噸，結(jié)束了自11月15日以來(lái)長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多月的連續(xù)下降之勢(shì)。COME銅庫(kù)存12月6日同時(shí)增加454噸至209214噸，結(jié)束了自11月28日以來(lái)的下跌之勢(shì)。SHFE銅庫(kù)存截至12月1日當(dāng)周為168987噸，較11月24日當(dāng)周增加4174噸。12月8日最新庫(kù)存顯示，SHFE銅庫(kù)存降低10842噸至158145噸。

　　LME與COMEX銅顯性庫(kù)存共計(jì)401764噸，較11月30日增加4096噸。短期內(nèi)，全球三大交易所顯性庫(kù)存同時(shí)增加，使得滬銅價(jià)格承壓下行。目前，主力合約1802多空成本基本持平，但受市場(chǎng)環(huán)境以及情緒等因素影響，滬銅仍以弱勢(shì)振蕩為主。

　　美元指數(shù)易漲難跌

　　12月重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，12月12日的美國(guó)議息會(huì)議上將決定是否加息。目前加息唯一的不確定因素是通脹相對(duì)疲軟。但近期原油價(jià)格不斷攀升相對(duì)應(yīng)地刺激通貨膨脹提升，且美國(guó)9月核心CPI同比增加1.8%，創(chuàng)4月以來(lái)的新高，緩解了市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。

　　我國(guó)方面，鑒于11月和12月存在財(cái)政存款季節(jié)性，資金投放將增加，流動(dòng)性狀況有所改善，市場(chǎng)利率仍將平穩(wěn)。即便如此，全球貨幣政策緊縮速度加快，大宗商品投資情緒受到影響，資金或逐步流出商品市場(chǎng)。

　　中長(zhǎng)期有望企穩(wěn)

　　在供給端剛性增量比較小的前提下，遠(yuǎn)觀中長(zhǎng)期銅價(jià)有望穩(wěn)中看漲，中國(guó)政府在生態(tài)文明建設(shè)的戰(zhàn)略部署將大大推動(dòng)綠色低碳發(fā)展體系， 銅的高導(dǎo)電、導(dǎo)熱性能優(yōu)勢(shì)和技術(shù)發(fā)展將為這一發(fā)展戰(zhàn)略和體系作出巨大貢獻(xiàn)。具體來(lái)看，電動(dòng)汽車是未來(lái)銅需求增速最快的領(lǐng)域，銅應(yīng)用包括電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)的銅箔，驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的銅轉(zhuǎn)子電機(jī)，以及熱泵空調(diào)系統(tǒng)的銅管，這些應(yīng)用讓電動(dòng)汽車運(yùn)行更持久、更穩(wěn)定，也更加節(jié)能。此外，國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)（ICA）研究證明，空氣源熱泵取代燃煤鍋爐將大大減少中國(guó)城市的霧霾污染，也將刺激銅需求進(jìn)一步增長(zhǎng)?？諝庠礋岜靡驯徽袨榭稍偕茉搭I(lǐng)域。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。