稀土價(jià)格趨穩(wěn) 供不應(yīng)求格局確立

在1月8日-9日連漲兩天后，稀土價(jià)格趨于平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，氧化鐠釹報(bào)價(jià)35.5萬(wàn)/噸，氧化鏑報(bào)價(jià)119萬(wàn)/噸，與1月9日價(jià)格持平。稀土高級(jí)分析師杜帥兵對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上游商家春節(jié)前逐漸停產(chǎn)，出貨量下降；而下游企業(yè)需要備春節(jié)庫(kù)存，成交量增加。目前市場(chǎng)各方都不希望稀土價(jià)格大幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)春節(jié)前稀土市場(chǎng)以穩(wěn)為主。

市場(chǎng)維穩(wěn)為主

1月9日，稀土價(jià)格漲幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，輕稀土典型品種氧化鐠釹報(bào)價(jià)35.5萬(wàn)/噸，日漲幅7.6%，周漲幅9.2%。中重稀土代表品種中，氧化鋱報(bào)價(jià)308萬(wàn)/噸，日漲幅2.7%，周漲幅6.2%；氧化鏑報(bào)價(jià)119萬(wàn)/噸，日漲幅1.7%，周漲幅2.6%。隨后稀土價(jià)格開(kāi)始走穩(wěn)。1月11日，稀土價(jià)格基本與1月9日持平。

目前上游有出貨的量流出，下游適當(dāng)也有少量詢(xún)盤(pán)，出現(xiàn)成交，稀土市場(chǎng)不適宜出現(xiàn)快速的拉漲變化，任何的快速拉漲，下游企業(yè)都不會(huì)跟進(jìn)，而且后市很快出現(xiàn)下降。所以無(wú)論在政策因素變化，或者在下游需求備貨，成交量增加的情況下，或者上游企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)，供給量下降的情況下，都不應(yīng)出現(xiàn)稀土價(jià)格大幅的波動(dòng)變化。對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，能夠穩(wěn)定住，對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)是利好的。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期稀土上漲反映出工信部召開(kāi)整頓市場(chǎng)秩序會(huì)議給稀土市場(chǎng)帶來(lái)了信心。雖然后續(xù)整頓市場(chǎng)秩序的具體方案還沒(méi)有下文，但政策遲早會(huì)出臺(tái)，市場(chǎng)秩序遲早會(huì)整治，稀土大廠(chǎng)的信心在增強(qiáng)。

稀土分析師由曉紅表示，雖然近幾日稀土市場(chǎng)開(kāi)始偃旗息鼓，但估計(jì)價(jià)格下行的可能性仍然不大。主要原因：一是礦價(jià)和釹鐵硼廢料的價(jià)格都有不同程度的增長(zhǎng)，而且原料供應(yīng)相對(duì)吃緊，導(dǎo)致產(chǎn)品的成本增長(zhǎng)。二是年關(guān)將至下游備貨的采購(gòu)量雖然由于價(jià)格快速上漲會(huì)有所減少，但需求量不會(huì)出現(xiàn)大幅度減少。三是2018年剛剛開(kāi)年，大部分工廠(chǎng)由于庫(kù)存成本仍然高于市場(chǎng)價(jià)格而不愿意低價(jià)出貨。四是大家預(yù)期的國(guó)家整頓稀土市場(chǎng)秩序的信心在增強(qiáng)。

供不應(yīng)求格局確立

2016年四季度至今，稀土價(jià)格漲幅明顯，其中氧化鐠釹最高漲幅達(dá)120%，鋱鑭鈰等最高漲幅超50%，銪釓等超100%；2017年8月下旬稀土辦發(fā)文穩(wěn)定稀土過(guò)快漲價(jià)，稀土價(jià)格進(jìn)入回調(diào)期，氧化鐠釹降幅達(dá)58%，氧化鏑降幅25%。

華泰證券有色金屬首席分析師李斌表示，稀土辦發(fā)文是抑制價(jià)格漲幅過(guò)快，減緩對(duì)下游企業(yè)的沖擊；同時(shí)降低市場(chǎng)對(duì)稀土價(jià)格的預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存有效釋放增加供給，下游企業(yè)消耗囤貨需求降低，導(dǎo)致價(jià)格下降。市場(chǎng)普遍擔(dān)心稀土價(jià)格將再現(xiàn)歷史上收儲(chǔ)行情回落局面，但我們認(rèn)為本輪稀土行業(yè)供不應(yīng)求的格局已經(jīng)確立，但歷史囤積的龐大庫(kù)存在收儲(chǔ)停滯后，壓制了價(jià)格，只有待庫(kù)存降至合理水平（我們認(rèn)為2-3個(gè)月），才能真正迎來(lái)價(jià)格上漲步入高位區(qū)。

從供給端看，受?chē)?guó)家稀土供給側(cè)改革影響，六大稀土集團(tuán)整合完畢，資源集中度近100%；南北稀土價(jià)格聯(lián)盟成立，加強(qiáng)價(jià)格控制；本輪打黑執(zhí)行力度空前嚴(yán)格、以及舉足輕重的環(huán)保督查致部分南方礦山停產(chǎn)、疊加小幅多次有節(jié)奏收儲(chǔ)，稀土供給得到有效控制。

從需求端看，華泰證券推測(cè)國(guó)內(nèi)稀土保持6%-7%增速，最大下游應(yīng)用釹鐵硼磁材增速維持10%以上；此外根據(jù)釹鐵硼需求推算氧化鐠釹需求約3.6萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)稀土礦18萬(wàn)噸；氧化鏑需求1520噸，對(duì)應(yīng)南方礦需求至少4萬(wàn)噸。而按照國(guó)家稀土總量控制計(jì)劃10.5萬(wàn)噸生產(chǎn)，打黑嚴(yán)查下稀土行業(yè)勢(shì)必出現(xiàn)政策性供給不足。

庫(kù)存方面，據(jù)李斌估算，2014年至今的稀土社會(huì)庫(kù)存，假設(shè)前3年每年供給10.5萬(wàn)噸配額+10萬(wàn)噸南方非法礦，2017年按照10.5萬(wàn)噸配額生產(chǎn)，則2018年將出現(xiàn)氧化鐠釹庫(kù)存基本消化完畢，而氧化鏑、氧化鋱需要4-5年時(shí)間；此外由于稀土品種應(yīng)用市場(chǎng)不均衡，鑭鈰釔等品種積壓嚴(yán)重?！笆諆?chǔ)對(duì)于社會(huì)庫(kù)存去化形成供需平衡至關(guān)重要。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)春節(jié)前有望恢復(fù)執(zhí)行收儲(chǔ)，我們預(yù)計(jì)以中重品種為主。在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上，收儲(chǔ)的體量將決定稀土價(jià)格是反彈還是反轉(zhuǎn)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。