瑞達期貨：期債低開高走收漲 春節(jié)流動性有保障

行情回顧：

周四（1月25日），國債期貨低開高走，尾盤拉升收漲，10年期國債期貨主力T1803上漲0.15%，收報91.885元，5年期國債期貨主力TF1803上漲0.10%，收報95.955元?，F(xiàn)券方面，銀行間10年期國債現(xiàn)券上漲0.93bp，報3.9507%，5年期國債現(xiàn)券上漲1.5bp，報3.8614%。

觀點：

銀行間市場資金面較前幾日略點收斂，銀存間質押式回購利率漲跌不一，shibor多數(shù)上行?？紤]到普惠金融定向降準可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩(wěn)定，央行今日不開展公開市場操作，當日有1200億元逆回購到期，凈回籠1200億。1月稅期擾動消退，但本周央行流動性工具到期較多，綜合考慮財政支出節(jié)奏、定向降準實施，預計央行公開市場操作（OMO）或轉向以對沖到期央行流動性工具為主，市場資金面總體有望保持平穩(wěn)。本次普惠金融定向降準是對原有定向降準政策的拓展和優(yōu)化，在貸款范圍上將“三農”和小微企業(yè)貸款外延擴展為普惠金融貸款，同時降低了相應貸款增量和余量的考核標準。無論是1月MLF超額續(xù)發(fā)千億規(guī)模還是此次定向降準時間有所提前，主要是在當前銀行流動性面臨多重挑戰(zhàn)之下，防止貨幣政策與監(jiān)管雙雙趨緊引發(fā)資金面、債市共振。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。