宏觀偏好氛圍主導(dǎo)市場(chǎng)，銅市上漲行情持續(xù)被看好

周一，上海期貨交易所有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)偏強(qiáng)上漲態(tài)勢(shì)，多數(shù)品種錄得顯著漲幅。其中，滬錫主力品種表現(xiàn)尤為突出，引領(lǐng)有色金屬市場(chǎng)上行，滬銅也緊隨其后，日內(nèi)期盤(pán)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。截至15：00收盤(pán)，滬銅價(jià)格報(bào)收于76970元/噸，較前一交易日上漲630元，漲幅達(dá)到0.83%。與此同時(shí)，LME銅價(jià)也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)在亞盤(pán)時(shí)段持續(xù)攀升，北京時(shí)間16:35時(shí)，LME銅價(jià)報(bào)9454美元/噸，上漲47美元，漲幅0.50%。

然而，宏觀層面上的消息并不盡如人意。美國(guó)消費(fèi)者信心在4月出現(xiàn)下滑，通脹壓力依然高企，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)降息的預(yù)期減弱。受此影響，美元匯率持續(xù)攀升，鞏固了其作為2024年表現(xiàn)最佳貨幣的地位。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的擔(dān)憂逐漸升溫，市場(chǎng)波動(dòng)性可能上升。盡管如此，全球制造業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)的初步跡象為市場(chǎng)情緒帶來(lái)提振，而且中國(guó)3月份制造業(yè)增長(zhǎng)速度創(chuàng)逾一年新高，進(jìn)而增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。同時(shí)，高盛和摩根斯坦利均對(duì)中國(guó)2024年經(jīng)濟(jì)給予上調(diào)，這也為市場(chǎng)消費(fèi)注入了信心。此外，中國(guó)近期公布多項(xiàng)利好政策舉措，例如《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》、開(kāi)展縣域充換電設(shè)施補(bǔ)短板試點(diǎn)工作等。其中"以舊換新"新政落地，再次催化家電市場(chǎng)，激發(fā)想象空間。

在此背景下，投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向大宗商品以對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)金屬如"銅"成為資金追捧的熱點(diǎn)。投機(jī)資金的涌入進(jìn)一步助長(zhǎng)了銅市的上漲態(tài)勢(shì)，并使其保持在高位。

在產(chǎn)業(yè)層面，美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)原產(chǎn)于俄羅斯的鋁、銅和鎳實(shí)施進(jìn)口禁令，英國(guó)也緊隨其后對(duì)俄羅斯生產(chǎn)的金屬實(shí)施制裁。這一新制裁措施引發(fā)了LME逼倉(cāng)情緒，對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成利多影響，并可能影響相關(guān)金屬的物流走向和國(guó)內(nèi)外金屬比價(jià)。然而，高盛分析認(rèn)為，由于俄羅斯仍可將金屬銷售至非英美市場(chǎng)，禁止其向LME交付新金屬不會(huì)立即導(dǎo)致全球市場(chǎng)供應(yīng)收緊。此舉可能會(huì)提升對(duì)非俄羅斯金屬的需求，進(jìn)而推動(dòng)LME價(jià)格上漲。高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)、印度和土耳其將成為吸收俄羅斯多余金屬供應(yīng)的主要國(guó)家。

與此同時(shí)，全球銅礦供應(yīng)緊張的問(wèn)題也在逐漸凸顯，對(duì)銅價(jià)形成有力支撐。美國(guó)銀行（BofA）在最新的報(bào)告中指出，銅礦供應(yīng)緊張已經(jīng)開(kāi)始對(duì)精煉銅生產(chǎn)構(gòu)成制約，市場(chǎng)熱議的新礦山項(xiàng)目匱乏問(wèn)題終于開(kāi)始對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。無(wú)論是從供應(yīng)面臨的挑戰(zhàn)來(lái)看，還是從全球增長(zhǎng)周期性改善的角度來(lái)看，銅市的基本面仍然非常積極。

不過(guò)，近期滬期銅價(jià)格的上漲主要是受到國(guó)內(nèi)強(qiáng)政策預(yù)期和資金流的推動(dòng)。但由于銅價(jià)前期漲勢(shì)過(guò)于迅猛，加上基本面實(shí)際支撐力度有限，當(dāng)前價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始放緩。

金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)76360-76400元/噸，均價(jià)報(bào)76380元/噸，較上一個(gè)交易日上漲270元/噸。

總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍延續(xù)并繼續(xù)主導(dǎo)金屬價(jià)格走勢(shì)。但是，投資者仍需保持警惕，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)因素。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)仍處于低位，冶煉廠集中檢修階段將至。高銅價(jià)對(duì)下游需求的抑制作用日益顯現(xiàn)，下游產(chǎn)業(yè)對(duì)高價(jià)銅材的采購(gòu)持觀望和謹(jǐn)慎態(tài)度。因此，在操作上建議投資者保持理性，根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整投資策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。