螺紋鋼：逢低布局中線多單

采暖季限產(chǎn)的出臺、冬儲情緒的高漲以及對明年需求的不確定性都集中在目前節(jié)點?，F(xiàn)將供需情況進行梳理，并對5月之前螺紋鋼走勢進行展望。

市場焦點仍在冬儲上

目前很多工地已提前放假，需求進入真空期，現(xiàn)貨價格開始小幅轉(zhuǎn)弱。而一些前期沒有冬儲的貿(mào)易商也在等待價格再次回落到一個合適的價位進場，一些低位進場的冬儲貿(mào)易商也有了近200元的獲利，部分開始拋售。整體來看，需求進入真空期，庫存大量累積，市場氛圍較為悲觀，對來年需求的預期不斷調(diào)低。但是需要注意的是，春節(jié)之后的開工和鋼廠復產(chǎn)有一個近15天的供應缺口，需求爆發(fā)或就在此階段，所以不宜盲目看低需求。整體上，目前至春節(jié)期間，現(xiàn)貨市場維持振蕩格局為主。

供需基本面分析

當前的供需情況從1月到現(xiàn)在也有所變化。進入冬季以來，需求緩慢下滑，供應上持續(xù)受到采暖季的限制，但是實際的鋼廠限產(chǎn)力度并沒有文件中標明的50%，包括鋼廠利用其他手段（提高廢鋼比例等）也變相提高了鐵水產(chǎn)出，限產(chǎn)幅度大概在30%。

從供應來看，開工率維持相對平衡，但是春節(jié)之后很快就會進入供暖季限產(chǎn)結束、鋼廠開工啟動的環(huán)節(jié)。也就是說，按照正常情況來看，3月15日之后，供應會迅速提升，按照當下鋼廠利潤1000元左右的情況來看，只要是符合要求，基本上全部開始啟動，開工率或回到80%左右。

從需求來看，最近兩周天氣較冷，加上春節(jié)因素，預計目前到正月十五之前都是需求最差的節(jié)點。但是按照往年的經(jīng)驗來看，元宵節(jié)之后開工會迅速回升。明年企業(yè)開工應該會提前于鋼廠復產(chǎn)，這中間會有10—15天的時間差。而需求的啟動并不會像鋼廠產(chǎn)成材一樣需要時間，而是可能會突然全面爆發(fā)。

從庫存來看，雖然近期受各方因素影響，庫存累庫速度和幅度較大，但是最終的總量跟往年相差并不大，何況今年還是去除掉“地條鋼”之后的第一年。從統(tǒng)計口徑來說，應該是將表外庫存完全納入到了表內(nèi)，這部分的變量也折合進來才達到當前的庫存量，那實際上按照原來的統(tǒng)計口徑來核算的話，可能還達不到前年的庫存量。

綜上所述，當前雖然庫存總量維持相對低位，但是節(jié)前增加的速度和幅度將大大制約節(jié)后的價格上漲空間。若盤面出現(xiàn)洗盤或者大幅減倉，從而給1805合約帶來大幅回落的機會，可以嘗試輕倉介入中線多單，持有過節(jié)，畢竟當前螺紋鋼在3800—3850元/噸有強力的心理支撐存在。但是不建議追多，注意控制倉位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。