美聯儲

美聯儲，這一國際金融市場的漩渦中心，昨日再次攪動全球市場神經。其新任掌門鮑威爾在半年度貨幣政策書面證詞中表示，預計將進一步逐步加息，對美國通脹預期和經濟前景信心都在增加。 上述言論被市場解讀為偏鷹派。在此影響下，美元指數重新站上90點關口，并創(chuàng)下兩周多價格新高；而貴金屬市場明顯承壓下跌。國際金價自去年12月中旬開始一路上漲至今年2月初進入高位盤整，此番承壓會否結束多頭行情之旅，對國內黃金資產又會產生怎樣影響？ 美聯儲放“鷹”貴金屬“低頭” 美聯儲新任主席鮑威爾的“首秀”引爆了本周金融市場。就在其講話前，一些投資者預計，他的講話內容將偏中性。顯然，這一預期落空了。 鮑威爾國會講稿公布后，這位美聯儲新掌門的態(tài)度被市場解讀為偏鷹派。鮑威爾稱，美國經濟增長強勁，通脹將漲至2%，將和耶倫致力于提供連續(xù)的貨幣政策?！坝捎趯洕恼雇兴鰪?，可能有必要評估美聯儲的加息路徑?！? 上述言論公布后，彭博引用聯邦基金期貨數據建立的模型顯示，美聯儲在3月議息會議上決定加息的概率為100%。有投資者據此判斷，鮑威爾的言論意味著，今年升息次數可能多于先前的預測，可能出現四次。美元因此獲得支撐。 截至昨日，美元指數日內上漲0.12%，交投于90.49一線；COMEX期金主力合約在前一日下跌的基礎上繼續(xù)下行，報1318.8美元/盎司。 “金價已跌至50日移動均線以下，這或是未來一周金價料進一步下跌的信號?！比A僑銀行經濟學家Barnabas Gan表示，隨著地緣緊張局勢因素的消退，黃資者將不得不考慮美元行情在未來一周將如何演繹，以判斷黃金走勢。 據報道，美聯儲料在3月舉行的下次政策會議上進行2018年的首次升息，屆時還將公布最新經濟預測，鮑威爾也將舉行他上任后的首場記者會。 荷蘭銀行大宗商品策略師Georgette Boele認為，只要投資者意識到美聯儲貨幣政策將延續(xù)加息這一主基調，美元就會反彈，金價將會走低。到本季度末，金價將跌破1300美元/盎司，建議及時獲利了結多頭頭寸。 此外，值得注意的是，本周日，意大利將舉行全國大選；同一天，德國將公布社民黨成員關于該黨派與默克爾所在保守黨組建大聯盟政府投票結果；歐洲局勢不確定性再度高漲。市場分析人士指出，上述事件料利好美元令歐元承壓，同時也將推升避險情緒，其對黃金市場的總體影響將較為復雜。 下跌或是加倉良機 不過，一枚硬幣總有兩面。有分析師反而認為，此番黃金被美元打壓走低，可能反而是加倉良機。 金大師黃金分析師王琎青對中國證券報記者表示，從目前來看，美聯儲應該還是會選擇漸進式的加息路徑，應該不會有特別過激的舉措，因為這會導致全球金融市場的巨震。美聯儲加息本身對于美元的提振作用已經非常有限了，因此對金價的打壓力度也會較為有限。 華茂黃金分析師宋蔣圳認為，上周美國方面公布的數據均超出市場預期，加之美聯儲官員講話，進一步提高了市場對美聯儲加息的預期，但美元反彈目前確仍然不夠強勁，這不由得讓人想到2017年的美元走勢背景?！氨局車鴥冉灰讍T已經開始陸續(xù)上班，在人民幣調整環(huán)境中買入黃金，依然看好一季度金價走勢。” 王琎青認為，黃金只要度過了3月份美聯儲加息這一比較重要的時間窗口之后，將傾向于上行。 “美元指數可能已經處于熊市階段，這對于金價構成支撐。投資策略上可以選擇逢低買入，或是采用做多白銀做空黃金的對沖套利組合，因為金銀比已經升至歷史高位81點附近，后市回落的可能性比較大?！彼ㄗh。 中大期貨貴金屬分析師趙曉君則認為，美聯儲對美元的影響更多的是通過利率與流動性這兩個方面，但在目前美國雙赤字的大背景下，以及非美發(fā)達國家也面臨升值趨勢，美聯儲對美元的影響較為有限，除非對未來的貨幣政策有提速或者逆轉才會對美元構成較大推動。 “拋開美元的影響，美聯儲對于利率水平的提升仍將制約黃金的真實漲幅，這一點，通過觀察歐洲以及國內隱含利率水平下，黃金的價格仍處于寬幅震蕩下跌即可得知。”趙曉君說。 趙曉君告訴記者，由于美債供需在稅改和聯儲加息縮表下有所反轉，財政部融資需求必將大量沖擊美債供給，長短端債收益率不同程度的上行，在目前通脹仍顯溫和的前提下，使得實際利率回升打壓貴金屬，但雙赤字造成的弱勢美元使得美元計價黃金上漲。 “這就造成目前內外盤金價的巨大差異，內盤受到避險和利率制約呈現寬幅震蕩，外盤則在波動性回歸后震蕩上行。”她分析。 黃金內外盤分化的背后 正如趙曉君所分析，今年1月中旬過后，國內外金價走勢出現了明顯分歧，國際黃金期貨在沖擊1365美元/盎司之后轉入高位震蕩，而內盤滬金期貨卻大幅下跌，幾乎回吐了去年12月中旬以來的全部漲幅。內弱外強格局明顯。 與此同時，國內黃金股也在國際黃金期貨高位盤整期間，經歷了一波下行趨勢。中金黃金、山東黃金等相關標的紛紛在1月份開始下行，截至目前迄今最大跌幅均在15%以上。 對于國內黃金資產尤其是黃金股的表現，王琎青對中國證券報記者分析，實際上，從去年12月份以來國內黃金ETF是跟隨外盤上漲，但由于人民幣的大幅升值，使得國內金價漲幅受到了明顯的抑制，人民幣升值本身就是利空國內金價。 “黃金股票表現不如金價表現，也是基于人民幣升值預期的影響，人民幣升值選擇黃金保值的投資者就會減少。”王琎青說。 趙曉君表示，在去年12月加息以來，美國利率水平不斷攀升，通脹平穩(wěn)造成實際利率有所抬升，但在這過程中由于稅改帶來的財政壓力巨大美債供需失衡以及貿易逆差兩者共同打壓了美元。 “因此，拋開美元角度來看，以真實利率衡量，黃金其實是跌的，這也是為什么國內黃金在剝離弱勢美元因素下，總體還是呈現震蕩下跌的原因?！壁w曉君解釋，因為弱勢美元對應的是強勢人民幣，可以看到，自特朗普當選美國總統(tǒng)之后，人民幣對美元匯率中間價一度逼近7，但隨后就伴隨弱勢美元一直處于升值態(tài)勢；內盤人民幣計價的黃金也呈現弱勢。

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