廣發(fā)期貨：焦煤做空為主

【期現(xiàn)】截至8月8日，主力合約收盤價報1378元，環(huán)比-34元，主焦煤（介休）沙河驛報1550元，環(huán)比-30，期貨貼水172元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1433元，環(huán)比-31，主焦煤（蒙5）沙河驛報1451元，環(huán)比-21，期貨貼水（蒙3）55元，期貨貼水（蒙5）73元。市場悲觀情緒延續(xù)，線上競拍流拍率上升。

【供給】截至8月8日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸，周環(huán)比+0.1，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量67.5萬噸，周環(huán)比-0.5。總產(chǎn)量預(yù)估-0.4至118.3萬噸。焦企仍有利潤，生產(chǎn)維持高位。

【需求】截至8月8日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬噸，周環(huán)比+0.1，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量68萬噸，周環(huán)比-0.3?？偖a(chǎn)量預(yù)估-0.2至118.6萬噸。焦企仍有利潤，生產(chǎn)維持高位。

【庫存】截至8月8日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+31.6至3360.1萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比+18.7至529.5萬噸，110家洗煤廠環(huán)比+5.1至86.9萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-49.5至844.4萬噸，247家鋼廠環(huán)比-1.5至722.8萬噸，16港環(huán)比+40.4至879.5萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比+18.3至297萬噸。焦煤總庫存再度增加，上游累庫明顯。

【觀點】下游對高價煤持抵觸心態(tài)，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望居多，焦企多按需少量采購原料煤，煤礦降價后出貨仍不暢，線上競拍成交均不同程度下跌，市場悲觀情緒不斷蔓延。國內(nèi)煤礦產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤不斷下降，檢修增多影響鐵水超預(yù)期下滑，供需寬松影響下，上游煤礦庫存壓力大增，煤價仍將繼續(xù)回落，建議做空為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。