瑞達期貨：受利好消息刺激 國債期貨大幅收紅

行情回顧：

周二（3月6日），國債期貨早盤震蕩，午后強勢拉升，大幅收漲。10年期國債期貨主力T1803上漲0.08%，收報92.700元，5年期國債期貨主力TF1803上漲0.06%，收報96.695元。銀行間現(xiàn)券收益率大幅上漲，銀行間10年期國債現(xiàn)券上漲1.01bp，報3.8453%，5年期國債現(xiàn)券上漲3.23bp，報3.7428%。

觀點：

目前銀行體系流動性總量處于較高水平，3月6日不開展公開市場操作。當日無逆回購到期，因此無資金投放也無回籠。今日午后受銀監(jiān)會擬下調(diào)商業(yè)銀行貸款損失準備監(jiān)管要求消息刺激，債市打破盤整格局，國債期貨大幅收漲，現(xiàn)券收益率加速下行。當前美聯(lián)儲3月加息與2018年預計加息四次的概率逐漸上升，通脹上行預期也不斷走強，帶動美國國債收益率不斷攀升；美聯(lián)儲加息還將進一步推動美債收益率的上漲，同時國內(nèi)的貨幣政策也將被動緊縮，推升國內(nèi)債券收益率的上揚；3月10年國債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。央行有上調(diào)公開市場操作利率進行“修復式加息”的必要。考慮到中美利差收窄對于資本外流和人民幣匯率的壓力逐漸減弱，央行盯緊美聯(lián)儲被動上調(diào)政策利率的必要性降低。但是在金融去杠桿背景下，利率分層問題依然嚴峻。參考2017年三次“非典型”加息，央行有可能隨行就市，通過上調(diào)公開市場操作利率，進行“修復式加息”，時間節(jié)點很可能選擇在美聯(lián)儲加息之后。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。