鐵礦石三季度季報(bào):礦市跌宕起伏 礦價(jià)弱勢(shì)難改

一、指數(shù)價(jià)格回顧1）圖片展示7月價(jià)格走勢(shì)8月價(jià)格走勢(shì)9月價(jià)格走勢(shì)2）運(yùn)行邏輯7月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)整體表現(xiàn)為震蕩偏弱運(yùn)行，從具體節(jié)奏上來看表現(xiàn)為先漲后跌，62普氏指數(shù)月內(nèi)整體跌幅約為7%，環(huán)比6月加速下跌。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格運(yùn)行邏輯從上半月的宏觀因素交易逐步過渡到下半月產(chǎn)業(yè)政策交易。8月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)整體表現(xiàn)為震蕩偏弱運(yùn)行，從具體節(jié)奏上來看表現(xiàn)為先跌后漲，62普氏指數(shù)月內(nèi)整體跌幅約為1%，月均價(jià)環(huán)比7月加速下跌。8月份進(jìn)口礦的價(jià)格，市場弱現(xiàn)實(shí)的交易邏輯相較7月有所淡化，整體逐漸進(jìn)入空窗期中，而鐵礦石自身的驅(qū)動(dòng)因素仍舊不足，更多是與黑色系其他品種形成價(jià)格上的共振（基本上緊跟螺紋鋼）。而正是由于自身因素缺乏大方向性，一旦進(jìn)入空窗期下鐵礦石行情價(jià)格波動(dòng)尤為劇烈，反映出的是資本之間的焦灼博弈。9月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)整體表現(xiàn)為觸底反彈，從具體節(jié)奏上來看表現(xiàn)為先跌后漲，62普氏指數(shù)月內(nèi)整體漲幅約為6%，月均價(jià)環(huán)比8月仍有不小的下滑。9月份的進(jìn)口礦的價(jià)格在后半程迎來了久違的反彈，雖然從月中旬開始產(chǎn)業(yè)端也表現(xiàn)出了轉(zhuǎn)好的信號(hào)，但是恢復(fù)程度不及市場的預(yù)期，而真正能改善市場局面的唯有經(jīng)濟(jì)層面的強(qiáng)勁信號(hào)，因此在下旬國內(nèi)貨幣、經(jīng)濟(jì)政策逐一發(fā)布時(shí)直接帶動(dòng)了礦價(jià)上漲。二、相關(guān)數(shù)據(jù)分析供應(yīng)：三季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為40973.44萬噸，同比2023年增加552萬噸，發(fā)運(yùn)維持較強(qiáng)的節(jié)奏。目前1-9月全球發(fā)運(yùn)量為120346.07萬噸，同比去年增加3800萬噸。其中全球發(fā)往中國的量三季度為29247.07萬噸，同比減少715.69萬噸。1-9月發(fā)往中國的量為88923.09萬噸，同比去年增加2566.7萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量三季度發(fā)運(yùn)量為22375.41萬噸，同比增加151.37萬噸，1-9月澳洲全球發(fā)運(yùn)量在66677.12萬噸，同比增加590.76萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量三季度在18780.18萬噸，同比增加120.81萬噸。1-9月份澳洲發(fā)往中國的量為56093.83萬噸，同比去年增加491.42萬噸。巴西方面發(fā)運(yùn)量三季度為9862.55萬噸，同比增加342.43萬噸。1-9月巴西全球發(fā)運(yùn)量在26744.12萬噸，同比增加1784.28萬噸，其中巴西發(fā)往中國的量三季度在6583.14萬噸，同比減少314.19萬噸。1-9月份巴西發(fā)往中國的量為18404.87萬噸，同比去年增加1149.31萬噸。非主流國家發(fā)運(yùn)量三季度為8073.3萬噸，同比增加9.33萬噸，基本持平。1-9月份非主流全球發(fā)運(yùn)量在24948.61萬噸，同比增加1181.19萬噸，其中非主流國家發(fā)往中國的量三季度在3883.75萬噸，同比減少522.31萬噸。1-9月份非主流國家發(fā)往中國的量為14424.38萬噸，同比去年增加926.07萬噸。到港：.三季度鐵礦石到港量為29866.16萬噸，同比2023年增加100.62萬噸。目前1-9月進(jìn)口礦到港量為90664.24萬噸，同比去年增加3428.84萬噸。（海關(guān)今年1-9月的進(jìn)口量為91992.43萬噸，由于統(tǒng)計(jì)周期存在偏差，所以存在一定的量差）其中澳礦到港量三季度為18525.36萬噸，同比2023年下降390.51萬噸。目前1-9月進(jìn)口澳礦到港量為56159.43萬噸，同比下降380.89萬噸。巴西礦三季度到港量為7006.44萬噸，同比增加441.41萬噸。目前1-9月進(jìn)口巴西礦的到港量為19023.43萬噸，同比增加2133.66萬噸。非主流國家三季度到港量為4334.35萬噸，同比增加49.71萬噸。目前1-9月進(jìn)口非主流礦的到港量為15481.36萬噸，同比增加1676.06萬噸。需求：截止到三季度，中國生鐵產(chǎn)量大約為6.27億噸，同比同比減少2905.13萬噸，鐵水產(chǎn)量今年受到了一定的抑制。而核心的問題仍在于大環(huán)境下終端需求表現(xiàn)整體較弱。去年鐵水產(chǎn)量能夠維持240的高位，主要是因?yàn)橄掠涡枨笊锌桑?023年出口買單的事情得到了發(fā)酵，助力成材端有著穩(wěn)定的需求。但是今年以來國外反侵銷調(diào)查聲音逐步增加，鋼材出口需求受到了一定的抑制。另外國內(nèi)政策端也同樣驅(qū)使生產(chǎn)有所回落，7月份開始新舊螺紋鋼國標(biāo)切換的政策逐步落地，各大鋼廠前赴后繼的開始轉(zhuǎn)換生產(chǎn)，在需求原本較弱的行情下，越來越多的鋼廠采取檢修高爐減少鐵水的產(chǎn)量。庫存：明顯在供應(yīng)強(qiáng)需求弱的影響下港口庫存一路飆升，截止到三季度底，港口庫存為1.58億噸。雖然在8-9月份新舊螺紋國標(biāo)切換的影響逐漸退散，鋼廠利潤也重回高位，需求端整體穩(wěn)步回升，但市場由于波動(dòng)相對(duì)較大，鋼廠采購相對(duì)更為保守，保持自身低庫存。再加上海外礦山發(fā)運(yùn)力度不減，港口上庫存不斷堆高。三、展望年底前高庫存的趨勢(shì)不易改善，鐵礦石價(jià)格中樞或?qū)⒗^續(xù)下降，但是考慮年底前國內(nèi)政策端可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)利好政策預(yù)期或者一些此前的政策可能兌現(xiàn)，宏觀方面造成的情緒影響可能會(huì)拉動(dòng)市場商品價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈供給端偏強(qiáng)的局面不變，當(dāng)前旺季預(yù)期的可能性整體偏弱，同時(shí)原料端供給維持高位，價(jià)格反彈空間受到了限制。因此礦價(jià)可能在宏觀情緒端短期得到提振，但是政策帶來的效應(yīng)多半是短暫且政策熱度過后容易形成價(jià)格反噬，產(chǎn)業(yè)偏空的情況下鐵礦石價(jià)格四季度可能會(huì)在90-110美元波動(dòng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。