廣發(fā)期貨：基本面驅(qū)動偏弱，焦煤逢高短空為主

【期現(xiàn)】截至10月23日，主力合約收盤價報1329元，環(huán)比-12，主焦煤（介休）沙河驛報1450元，環(huán)比-20，期貨貼水121元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1378元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1431元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）49元，期貨貼水（蒙5）102元。

【供給】截至10月17日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+14至909.1萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+8.4至465.5萬噸。煤礦生產(chǎn)恢復(fù)，產(chǎn)量大幅增加。

【需求】截至10月17日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.9萬噸，周環(huán)比+0.4，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量67.1萬噸，周環(huán)比+0.7。總產(chǎn)量預(yù)估+1.1至117.5萬噸。焦企利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)回升。

【庫存】截至10月17日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）周環(huán)比+9.4至3434.7萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比+7.4至467.2萬噸，110家洗煤廠環(huán)比-13.6至85.6萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+22.3至957.5萬噸，247家鋼廠環(huán)比+1至735.7萬噸，16港環(huán)比-2至938.8萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比-5.7至250萬噸。

【觀點】國內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復(fù)，蒙煤通關(guān)逐步增加，供給量回升較快，雖然鐵水仍有回升，但整體供需開始趨于寬松。產(chǎn)地現(xiàn)貨情緒偏弱，線上競拍資源多數(shù)流拍，降價范圍也逐步擴大，下游焦企經(jīng)前期補庫后多放緩原料采購，中間環(huán)節(jié)也多出貨為主，市場成交氛圍明顯降溫，建議逢高短空，關(guān)注下方1300左右支撐，但后市仍需關(guān)注宏觀政策變化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。