中州期貨：焦煤供應充足，價格支撐不足

①北方等地的雨雪天氣對于運輸形成了一定阻力，但由于目前下游庫存水平尚可，且疊加淡季鋼廠檢修增多，并未出現(xiàn)急于補貨的情況，仍以按需采購為主。焦炭目前4輪提降累積降幅為200-220元/噸。需求方面，鐵水已階段見頂。供應方面，焦化利潤收縮，焦企產(chǎn)量小幅回落，山東因天氣原因多數(shù)焦企進行限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度均為20%-30%，各市限產(chǎn)時長不一；同時個別焦企因煤耗原因進行限產(chǎn)。據(jù)Mysteel調研，近期山東多原因進行限產(chǎn)，預計日均影響焦炭產(chǎn)量1.0513萬噸/天。焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進行冬儲補庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力。

②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國進口煉焦煤總量達995.7萬噸，環(huán)比下跌3.92%，同比下跌4.07%。2024年1-10月份，中國進口量煉焦煤總計9924.74萬噸，同比上漲23.26%焦炭出口方面，1-10月中國焦炭出口總量為723.6萬噸，較去年同期增加3.9萬噸，增幅0.54%，其中10月焦炭出口48.5萬噸，環(huán)比減少12.3%，同比減少41.3%。

③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

市場研判：震蕩偏弱

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。