廣發(fā)期貨：螺紋多單建議離場(chǎng)

【現(xiàn)貨】華東螺紋指導(dǎo)價(jià)-10至3250元每噸，實(shí)際成交價(jià)-20至3100元每噸。期貨升水現(xiàn)貨70元，華東熱卷-10至3370元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨37元每噸?，F(xiàn)貨跟隨期貨下跌，成交較差，剛需為主，基差走弱。近期鋼廠利潤(rùn)尚可，終端需求彈性不大，建議現(xiàn)貨逢反彈出貨為主。

【供給】高爐鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)，由于本周鋼廠復(fù)產(chǎn)時(shí)間靠后，導(dǎo)致本周鐵水環(huán)比回升不多。本期鐵水+0.08萬(wàn)噸至230.6萬(wàn)噸。高爐開(kāi)工率環(huán)比回升一個(gè)百分點(diǎn)至81%。電爐鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性回升，廢鋼日耗環(huán)比回升2萬(wàn)噸至52萬(wàn)噸。3.7-3.14五大材產(chǎn)量環(huán)比+19至853萬(wàn)噸。螺紋產(chǎn)量+10至227萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量+7萬(wàn)至318萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)低位回升，熱卷產(chǎn)量回落后再次上升。

【需求】下游行業(yè)：板材表需恢復(fù)去年均值水平，螺紋鋼表需尚在爬坡。內(nèi)需方面依然是同比下降的預(yù)期。美進(jìn)口鋼材加征25%關(guān)稅，疊加越南、韓國(guó)等國(guó)家對(duì)中國(guó)鋼材加征關(guān)稅，遠(yuǎn)端出口有走弱預(yù)期。但靜態(tài)2-3月鋼材出港量維持高位。上周螺紋鋼表需+13萬(wàn)噸至233萬(wàn)噸；熱卷表需+13萬(wàn)噸至331萬(wàn)噸。五大材表需+32至890萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】五大材庫(kù)存轉(zhuǎn)為季節(jié)性去庫(kù)，庫(kù)存同比下降情況維持，五大材環(huán)比-31萬(wàn)噸至1830萬(wàn)噸。本期螺紋鋼庫(kù)存-6萬(wàn)噸至854萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存-12.7至416.2萬(wàn)噸。目前去庫(kù)斜率尚可。

【成本和利潤(rùn)】焦炭第十一輪提降，高爐保持較好利潤(rùn)。螺紋長(zhǎng)流程成本低于電爐谷電成本，螺紋鋼電爐利潤(rùn)從平電成本往谷電成本靠近。

【觀點(diǎn)】昨日盤面維持弱勢(shì)下跌，5月合約螺紋跌破3185前低支撐，熱卷跌幅小于螺紋，卷螺差擴(kuò)大。原料看，鐵礦重新走弱，雙焦維持弱勢(shì)下跌走勢(shì)。從材的供需看，材的產(chǎn)量和庫(kù)存都不高，但需求預(yù)期依然偏弱，市場(chǎng)預(yù)期的鐵水高點(diǎn)并不高，在235附近。而原料供需平衡點(diǎn)遠(yuǎn)高于235萬(wàn)噸。成本支撐依然偏弱。前期持續(xù)發(fā)酵的壓減政策，并未有進(jìn)展。市場(chǎng)重新轉(zhuǎn)為交易現(xiàn)實(shí)。多單建議離場(chǎng)，可參與多材空原料套利策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。