美國(guó)關(guān)稅暫緩EC合約跌勢(shì)緩和

行情導(dǎo)讀：4月10日集運(yùn)歐線EC主力合約高開1911.2點(diǎn)隨后小幅回落，收于1886點(diǎn)，當(dāng)日漲幅14.47%，11日早盤EC2506小幅低開走弱。

行情分析：

周四凌晨，美國(guó)方面宣布對(duì)部分國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停措施，并將對(duì)所有未采取對(duì)等關(guān)稅反制措施的國(guó)家的關(guān)稅稅率下調(diào)至10%。消息在一定程度緩解了市場(chǎng)對(duì)全球出口貿(mào)易的悲觀預(yù)期，此前受特朗普政府關(guān)稅政策影響，市場(chǎng)對(duì)6月和8月旺季航運(yùn)的供需前景極度悲觀，導(dǎo)致EC相關(guān)合約估值出現(xiàn)明顯折價(jià)。此次聲明發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)旺季需求的預(yù)期迅速修復(fù)，合約估值亦出現(xiàn)大幅反彈。

基本面分析：

 報(bào)價(jià)方面，本周頭部航司4月份報(bào)價(jià)相對(duì)持平。根據(jù)極羽數(shù)據(jù)，截至4月10日最新報(bào)價(jià)，馬士基1084-1517美元/TEU，1805-2294美元/TEU；CMA 1385-2385美元/TEU，2345-4545美元/TEU；MSC 143美元/TEU，2390美元/TEU；ONE 1231-2191美元/TEU，1537-2137美元/TEU；EMC 1455-2155美元/TEU，2360-3560美元/TEU。

 截至4月11號(hào)，全球集裝箱總運(yùn)力為3205萬 TEU，較上年同期增長(zhǎng)9.32%。需求方面，歐元區(qū)3月綜合PMI為50.9，制造業(yè)PMI為48.6，服務(wù)業(yè)PMI為51；美國(guó)3月制造業(yè)PMI指數(shù)49，新訂單指數(shù)45.2，大幅下降。3月OECD領(lǐng)先指數(shù)G7集團(tuán)錄得100.47。

 目前全球貨運(yùn)需求仍然偏冷，雖然美國(guó)關(guān)稅政策暫緩，但是普遍10%的關(guān)稅對(duì)于貿(mào)易需求方面仍然有一定程度的打壓。從季節(jié)性看，4月為淡旺季轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從5月份開始需求將逐步回暖，3、4月份價(jià)格為傳統(tǒng)季節(jié)性低點(diǎn)。供應(yīng)端，4月份下旬MSC停航一條大船，供應(yīng)較上旬有所減少，但是考慮到當(dāng)前需求端仍然未有起色，預(yù)計(jì)該停航并不會(huì)對(duì)價(jià)格有較大影響。

后市展望：

展望后市，若美國(guó)持續(xù)釋放關(guān)稅緩和信號(hào)，市場(chǎng)情緒有望持續(xù)回暖，6月與8月旺季EC合約價(jià)格有望修復(fù)至2000點(diǎn)附近，即關(guān)稅消息公布前市場(chǎng)預(yù)期的合理水平。然而，特朗普政府在關(guān)稅政策上的立場(chǎng)變化反復(fù)，后續(xù)走向仍存較大不確定性，建議投資者短期謹(jǐn)慎操作，等待宏觀擾動(dòng)消化。

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