中州期貨：煤焦承壓，震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提漲已于上周全面落地，幅度為50-55元/噸。需求方面，上周247家鋼廠日均鐵水240.12萬(wàn)噸/天，較上期下降0.1萬(wàn)噸/天，鐵水有見(jiàn)頂預(yù)期。庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存繼續(xù)累積，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿逐漸不足，市場(chǎng)情緒偏悲觀。焦煤方面，由于前期跌幅較大，上游庫(kù)存壓力緩解，跌勢(shì)暫緩，并且由于焦化利潤(rùn)小幅修復(fù)，焦煤需求有所上升?？偟膩?lái)說(shuō)，黑色金三銀四的旺季即將過(guò)去，下游消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，焦炭首輪提漲后由于焦煤成本繼續(xù)坍塌，后續(xù)提漲動(dòng)能略顯不足，此次提漲或告一段落，不排除由于下游消費(fèi)不足以及焦煤價(jià)格繼續(xù)下行而再度出現(xiàn)焦炭提降的可能，鐵水短期仍有支撐，不建議繼續(xù)追空，可參考10日均線附近逢高布局JM2509空單。

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總計(jì)999.94萬(wàn)噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-2月中國(guó)焦炭出口總量為101萬(wàn)噸，較去年同期減少49.8萬(wàn)噸，降幅33%，其中2月焦炭出口41.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少29.4%，同比減少37.6%。

③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

市場(chǎng)研判：參考10日均線做空J(rèn)M2509合約

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。