廣發(fā)期貨：焦化利潤(rùn)下行，焦炭?jī)r(jià)格接近階段性底部

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，截至7月8日收盤，焦炭主力2509合約上漲2.0（+0.14%）至1424.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲2.5（+0.17%）至1470.5，9-1價(jià)差持平至-46。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅220/240元/噸，價(jià)格接近階段性底部。呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1260元/噸，基差-164.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1180元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1308元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-116.5。

【利潤(rùn)】全國(guó)平均噸焦盈利-52元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-38元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利1元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-91元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利19元/噸。

【供給】截至7月3日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.4萬噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.5萬噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為111.8萬噸/日，周環(huán)比-0.1。

【需求】截至7月3日，247家鋼廠日均鐵水240.85萬噸/日，周環(huán)比-1.44萬噸/日，折算焦炭需求114.69萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.69萬噸/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【庫(kù)存】截至7月3日，焦炭總庫(kù)存981.6萬噸，周環(huán)比-11.1，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存102.1萬噸，周環(huán)比-10.9，247家鋼廠焦炭庫(kù)存637.5萬噸，周環(huán)比+9.7，港口庫(kù)存242.0萬噸，周環(huán)比-9.9。

【觀點(diǎn)】截至昨日收盤，焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅220/240元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期開始好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，6月底環(huán)保檢查告一段落，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)有增加預(yù)期；需求端，有傳唐山將開展環(huán)保限產(chǎn)，獨(dú)立焦化和高爐開工將小幅下降，7月鐵水或保持230-240萬噸/日，需求再次走低，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢(shì)。庫(kù)存端，焦化廠庫(kù)庫(kù)存快速去庫(kù)，港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，鋼廠庫(kù)存回升，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，整體庫(kù)存在中等水平。由于價(jià)格低位，下游鋼廠采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求有利多后市焦炭提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期但實(shí)際并未有配套政策落地，期現(xiàn)交易建議逢高套保焦炭2601合約，投機(jī)建議待回調(diào)時(shí)逢低做多焦炭2509，套利建議9-1正套操作，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。