廣發(fā)期貨：焦炭價格有望觸底反彈

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至7月17日收盤，焦炭主力2509合約上漲24.5（+1.64%）至1519.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲20.5（+1.33%）至1559.0，9-1價差走強(qiáng)至-40.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地后，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，但鋼廠于延期17日接受，幅度為50/55元/噸，定價權(quán)仍在鋼廠。呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1300元/噸，基差-219.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1230元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1362元/噸（對標(biāo)），基差-152.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-63元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-51元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-9元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-104元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利9元/噸。

【供給】截至7月17日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.2萬噸/日，周環(huán)比+0.1，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬噸/日，周環(huán)比-0.1，總產(chǎn)量為111.3萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月17日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，環(huán)比+2.63萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比+0.31%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.89%，環(huán)比+0.98%；鋼廠盈利率60.17%，環(huán)比+0.43%。

【庫存】截至7月17日，焦炭總庫存979.3萬噸，周環(huán)比-7.3，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存87.6萬噸，周環(huán)比-5.5，247家鋼廠焦炭庫存639.0萬噸，周環(huán)比+1.2，港口庫存252.7萬噸，周環(huán)比-3.0。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，現(xiàn)貨首輪提漲落地運(yùn)行。現(xiàn)貨端，焦炭6月23日第四輪提降后，階段性底部形成，市場預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，主流鋼廠于17日接受，幅度為50/55元/噸，預(yù)計下周仍有提漲預(yù)期。供應(yīng)端，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復(fù)產(chǎn)，焦化限產(chǎn)同步解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，本周唐山環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水明顯回升。庫存端，焦化廠庫庫存繼續(xù)去庫，港口庫存小幅去庫，鋼廠庫存增加，主動補(bǔ)庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠主動補(bǔ)庫需求有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底反彈階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，期現(xiàn)交易可以進(jìn)行套保操作，單邊建議逢低做多09合約，套利建議多鐵礦空焦炭操作，后期波動加大注意風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。