廣發(fā)期貨：建議回調(diào)時(shí)逢低做多焦炭2509

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，截至7月15日收盤，焦炭主力2509合約下跌11.0（-0.72%）至1514.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌8.5（-0.54%）至1560.5，9-1價(jià)差走弱至-47.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地后，主流焦化企業(yè)計(jì)劃開啟首輪提漲，但鋼廠主張周五接受，幅度50/55元/噸，定價(jià)權(quán)仍在鋼廠。呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1260元/噸，基差-254.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1230元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1362元/噸（對標(biāo)），基差-152.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-63元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-51元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-9元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-104元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利9元/噸。

【供給】截至7月10日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.1萬噸/日，周環(huán)比-0.3，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸/日，周環(huán)比-0.3，總產(chǎn)量為111.3萬噸/日，周環(huán)比-0.5。

【需求】截至7月10日，247家鋼廠日均鐵水239.81萬噸/日，周環(huán)比-1.04萬噸/日，折算焦炭需求114.19萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.50萬噸/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【庫存】截至7月10日，焦炭總庫存986.6萬噸，周環(huán)比+5.0，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存93.1萬噸，周環(huán)比-9.0，247家鋼廠焦炭庫存637.8萬噸，周環(huán)比+0.3，港口庫存255.7萬噸，周環(huán)比+13.7。

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日后，階段性底部形成，市場預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，主流焦化企業(yè)計(jì)劃開啟首輪提漲，主流鋼廠主張周五接受，幅度50/55元/噸，預(yù)計(jì)可以延期落地。供應(yīng)端，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復(fù)產(chǎn)，焦化限產(chǎn)同步解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，唐山開展環(huán)保限產(chǎn)，獨(dú)立焦化和高爐開工小幅下降，7月鐵水或保持238萬噸/日左右，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存快速去庫，港口庫存回升，鋼廠庫存增加，主動補(bǔ)庫，整體庫存在中等水平。由于價(jià)格低位，下游鋼廠主動補(bǔ)庫需求有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底反彈階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，期現(xiàn)交易建議逢高套保焦炭2601合約，投機(jī)建議待回調(diào)時(shí)逢低做多焦炭2509，套利建議9-1正套操作，后期波動加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。