廣發(fā)期貨：焦炭單邊建議底做多09合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢(shì)，截至7月16日收盤，焦炭主力2509合約下跌19.5（-1.29%）至1494.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌22.0（-1.41%）至1538.5，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-44.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地后，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，但鋼廠主張周五接受，幅度改為50/55元/噸，定價(jià)權(quán)仍在鋼廠。呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1260元/噸，基差-234.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1230元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1362元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-132.5。

【利潤(rùn)】全國(guó)平均噸焦盈利-63元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-51元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-9元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-104元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利9元/噸。

【供給】截至7月10日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.1萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.3，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.3，總產(chǎn)量為111.3萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.5。

【需求】截至7月10日，247家鋼廠日均鐵水239.81萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-1.04萬(wàn)噸/日，折算焦炭需求114.19萬(wàn)噸/日，日均供需差環(huán)比-0.50萬(wàn)噸/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【庫(kù)存】截至7月10日，焦炭總庫(kù)存986.6萬(wàn)噸，周環(huán)比+5.0，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存93.1萬(wàn)噸，周環(huán)比-9.0，247家鋼廠焦炭庫(kù)存637.8萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.3，港口庫(kù)存255.7萬(wàn)噸，周環(huán)比+13.7。

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢(shì)，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨端，焦炭6月23日第四輪提降后，階段性底部形成，市場(chǎng)預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，主流鋼廠主張周五接受，幅度改為50/55元/噸，預(yù)計(jì)可以延期落地。供應(yīng)端，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復(fù)產(chǎn)，焦化限產(chǎn)同步解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，唐山開展環(huán)保限產(chǎn)，獨(dú)立焦化和高爐開工小幅下降，7月鐵水或保持238萬(wàn)噸/日左右，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢(shì)。庫(kù)存端，焦化廠庫(kù)庫(kù)存快速去庫(kù)，港口庫(kù)存回升，鋼廠庫(kù)存增加，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，整體庫(kù)存在中等水平。由于價(jià)格低位，下游鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底反彈階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，期現(xiàn)交易可以進(jìn)行套保操作，單邊建議底做多09合約，套利建議多鐵礦空焦炭操作，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。