廣發(fā)期貨：焦炭建議暫時(shí)觀望，套利建議焦炭9-1反套

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌，截至7月31日收盤，焦炭主力2509合約下跌83.0（-4.93%）至1601.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌89.0（-5.10%）至1654.5，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-54。主流焦化企業(yè)啟動(dòng)第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預(yù)期。呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1190元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1460元/噸，基差-141.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1350元/噸，環(huán)比-50，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1492元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-109.0。

【利潤(rùn)】全國(guó)平均噸焦盈利-45元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-32元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利18元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-105元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利13元/噸。

【供給】截至7月31日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.8萬噸/日，周環(huán)比+0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.0萬噸/日，周環(huán)比-0.2，總產(chǎn)量為111.8萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月31日，日均鐵水產(chǎn)量240.71萬噸，環(huán)比-1.52萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.24%，環(huán)比-0.57%；鋼廠盈利率65.37%，環(huán)比+1.73%。

【庫(kù)存】截至7月31日，焦炭總庫(kù)存971.2萬噸，周環(huán)比+0.8，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存73.6萬噸，周環(huán)比-6.5，247家鋼廠焦炭庫(kù)存626.7萬噸，周環(huán)比-13.3，港口庫(kù)存270.9萬噸，周環(huán)比+20.6。

【觀點(diǎn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢(shì)，現(xiàn)貨工廠價(jià)格提漲，港口貿(mào)易價(jià)格下跌。現(xiàn)貨端，工廠提漲趨勢(shì)延續(xù)，主流焦化企業(yè)啟動(dòng)第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，預(yù)計(jì)后市仍有提漲預(yù)期，港口報(bào)價(jià)跟隨期貨下跌。供應(yīng)端，煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，盡管焦化限產(chǎn)解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，高爐鐵水高位小幅回落，下游需求給與支撐，預(yù)計(jì)8月鐵水繼續(xù)小幅下滑。庫(kù)存端，焦化廠庫(kù)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，港口庫(kù)存略增，鋼廠庫(kù)存去庫(kù)，屬于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，整體庫(kù)存在中等水平。由于價(jià)格低位，下游鋼廠加大補(bǔ)庫(kù)有利于焦炭后市提漲，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內(nèi)卷”文件和穩(wěn)增長(zhǎng)帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，短期來看有6輪提漲預(yù)期，但由于前期上漲過快焦炭后市有見頂回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注政策和限產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。策略方面，投機(jī)建議暫時(shí)觀望，套利建議焦炭9-1反套，盤面波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。